一、铁矿石价格走势 铁矿石价格方面，我们在春节前已经做出题为《疫情增加去库压力，矿价年后下行压力较大》的风险提示。1月31日的数据显示，62%品位的铁矿石普氏指数下跌至82.55美元/吨，较春节前下跌9.5美元，跌幅达10.32%. 图1 铁矿石普氏指数走势
数据来源：wind，中辉期货 正如《疫情增加去库压力，矿价年后下行压力较大》中所讲，节前钢材冬储积极性较高，铁矿石冬储力度及时间长度亦强于往年，节后钢矿库存水平均处于历史同期高位。在疫情的影响下，节后工地开工时间将有所推迟，开工受限，库存去化将受阻。 二、“非典”疫情的参考 将2003年“非典”期间黑色产业相关数据走势作为参考，分析如下： l虽然2002-2004年PPI同比增速整体呈现上升状态，“非典”期间也受到了较为明显的影响，表现出回落。 图2 PPI指数走势
数据来源：wind，中辉期货 l从投资来看，固定资产投资完成额累计同比增速小幅下降，整体影响不大。 图3投资端
数据来源：wind，中辉期货 l需求端， ？以房地产为代表的终端需求受到较为明显的影响，房屋施工与销售均受到显著影响，国房景气指数亦显著下滑。 ？反观铁矿石的直接需求——生铁、粗钢产量受到的影响较为有限，粗钢产量同比增速甚至表现出正向上升。 图4 消费端
数据来源：wind，中辉期货 三、总结 从“非典”时部分数据的走势可以发现，疫情对于投资端的影响较为有限，主要体现在需求端。从目前来看，武汉疫情爆发在春节前后，直接影响到节后工地复工时间，各地纷纷出台相关文件延迟企业复工时间。另一方面，由于疫情蔓延，工人返程受阻，进一步影响工地开工时间以及开工效率。钢厂方面未见减产，河北部分钢厂反映铁矿石等原料及配料受到运输影响进货受阻，钢厂面临原料库存消耗进而短缺的问题；短流程炼钢复工推迟，且废钢回收难度加大，废钢成本进一步提高。 事实上，疫情对需求端的影响存在一定的变数，需要视其控制程度而定。疫情结束后，需求逐渐恢复，但2020年整体需求增速放缓，加上疫情的影响，开工后的表现大概率偏弱。 总之，我们对节后铁矿石价格的研判维持《疫情增加去库压力，矿价年后下行压力较大》所述，将承压运行，叠加疫情及市场情绪等因素的影响，下行压力较大。但近期发现铁矿石因运输等原因滞留港口，部分钢厂难以补货；货币方面或将加强逆周期调控的力度以促进金融市场整体运行的稳定；且疫情的影响是阶段性的，投资者也无需过于悲观。 风险点：疫情节奏的不确定性 | 
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