需求面临收缩压力 矿价将承压下行

　来源：中银国际期货研究

　　需求面临收缩压力 矿价将承压下行

　　铁矿(650, -15.50, -2.33%)石：23日62%普氏指数报92.05，29日62%普氏指数报85.6，较节前跌6.45美元/吨或7.01%。截至29日，新加坡交易所铁矿石期货主力2002合约较23日收盘跌6.06%。

　　供应方面，近期四大矿中力拓、必和必拓、FMG相继公布去年4季度产销数据显示其供应较3季度未继续增加，其中除FMG外，力拓与必和必拓供应均环比收缩。淡水河谷尚未公布相关信息，不过根据其早前披露的产销计划，料其4季度供应与3季度持平。另一方面，1季度主要矿山均面临季节性减产，使得节前矿市供应端支撑预期较强。此外，近期巴西东南强降雨，逐步兑现1季度供应偏紧的预期。然而，由于2020年全年四大矿供应将因淡水河谷产能修复大幅增加，因此1季度过后供应端对价格的压力将逐步加大，从而令矿价承压。

　　需求方面，节前钢厂开工相对平稳，同时钢厂成品库存及社会库存均有所累积，且社会库存增幅较大。由于假期期间终端需求放缓，预计节后成品库存将较节前显著增加。于此同时，国内公共卫生事件令春节假期演唱，且有多地要求企业复产时点推迟，令节后需求复苏时点后移；加上湖北多地隔离，或令终端需求幅度力度偏弱。

　　鉴于外盘价格大幅下跌，预计节后国内铁矿石期货大幅低开且未来一段时间将因终端需求不足及供应修复压力而持续处于偏弱状态。

2020年春节假期外盘涨跌一览
交易所	品种	起始1月23号15：00收盘价	截止1月30号12：00收盘价	幅度
LME	伦铝电3	1801.5	1734	-3.75%
伦铜电3	6082	5601	-7.91%
伦铅电3	1971	1825	-7.41%
伦镍电3	13475	12545	-6.90%
伦锡电3	17370	16040	-7.66%
伦锌电3	2380.5	2210.5	-7.14%
CME	美黄金连	1556.9	1585	1.80%
美白银连	1772.5	1761	-0.65%
美原油连	55.71	52.77	-5.28%
美黄豆连	910.5	891	-2.14%
美豆粉连	298.2	295.9	-0.77%
美豆油连	32.64	31.28	-4.17%
美小麦连	577	561.25	-2.73%
美玉米连	389	383.75	-1.35%
ICE	美棉花连	71.04	70.36	-0.96%
No11糖连	14.64	14.47	-1.16%
东京橡胶	日胶连续	191	180.9	-5.29%
马棕榈油	棕榈油连	2944	2669	-9.34%
外汇	美元指数	97.539	98.004	0.48%
人民币	6.9307	6.9385	0.11%
股指	道琼指数	29186.27	28734.45	-1.55%
恒生指数	27790.45	26693.06	-3.95%
日经指数	23795.44	22940.9	-3.59%