棉花 观点：新春临近 轻仓过节

棉花观点：新春临近轻仓过节

　　逻辑：供应端，USDA连续四个月下调美棉产量，同比增幅收窄至10%；印度MSP收购进度较快，国内纺企担忧用棉紧张，抗议呼声较高；新疆棉花加工接近尾声，产量逐步明朗，统计局数据预计产量减幅3.5%。

　　需求端，中国储备棉轮入，阶段性增加储备需求；中美第一阶段协议签署，整体利多，下游后续订单有待观察；节前下游原料备货接近尾声；郑棉仓单+预报持续增加，下游纱线价格企稳。

　　综合分析，预计新年度全球棉花产量继续增产概率不大，消费端最差时段已经过去，棉市阶段性底部基本确认。短期内，内外棉在整数关口获得支撑，关注内外价差变化，预计郑棉震荡上行。

　　行情展望：震荡偏强

　　操作建议：多单持有

　　风险因素：中国棉花调控政策，中美经贸前景，汇率