【玉米】协议落地，玉米反弹或难持续

文：陈春雷

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制作：网络推广部

本周市场聚焦协议签署，协议落地后，玉米主力2005合约大幅反弹。前文讨论过玉米进口替代的情形，如大量进口玉米、高粱、大麦、乙醇、DDGS等商品落实，利空影响不宜忽视。农户售粮进度加快，全国秋粮收购进度首次赶超去年；年后售粮压力或将延续。需求端生猪养殖恢复周期偏长，深加工节前备货基本结束。玉米反弹或为阶段性反弹。
一、行情回顾
本周玉米主力2005合约震荡反弹，从1873底部到当前价格已反弹60多点。目前期价已站上21、34、55日线，企稳反弹迹象明显；周线级别在89周线附近有所支撑。淀粉2005合约企稳站上21、34、55日线等多条均线，短期企稳。现货方面，全国玉米均价自上周1920元/吨低位反弹至1935元/吨左右；全国淀粉均价本周维持2355元/吨低位。



二、协议落地进口预期强
协议落地，根据协议，中国将在截至2021年12月的两年里，多采购2000亿美元的美国产品和服务。2017年中国采购1300亿美元的美国商品以及560亿美元的美国服务产品。中国还同意在每年240亿美元的基础上，第一年多采购125亿美元美国农产品，第二年多采购195亿美元美国农产品，总计多采购320亿美元。从进口规模来看，第一年增加进口52%，第二年增加进口81%，那么毫无疑问进口美国农产品的力度会全方位提高。那么玉米进口满配，扩大进口高粱、大麦、乙醇、DDGS等商品也在逻辑之内，对国内玉米市场的利空影响不宜忽视。

三、新粮销售压力延续至年后
北方雨雪天气影响售粮节奏，但年前销售压力不减。据天下粮仓，截止1月10日全国玉米销售进度显示：辽宁地区出粮集中在5-6成，吉林地区集中在3-5成，黑龙江地区集中在5成，内蒙地区4-5成。全国地区秋粮收购进度加快，据国家粮食和物资储备局数据：截止1月5日，黑龙江、山东等7个主产区累计收购玉米4611万吨，同比增加69万吨，增1.5%。年根将至，新粮销售压力将延续至年后。



四、需求恢复周期偏长
据农业农村部消息：2019年12月份全国能繁母猪存栏环比增长2.2%，连续3个月环比增长，比9月份增长了7.0%。12月份全国年出栏5000头以上规模猪场生猪和能繁母猪存栏环比分别增长2.7%和3.4%，均连续4个月增长，能繁母猪存栏环比增幅高于全国平均水平。12月份生猪出栏环比大幅增长14.1%。由于非洲猪瘟的影响难以消除，生猪复养困难，为保障年前猪肉供应，猪场加快出栏，势必造成原有生猪存栏有所减少。生猪存栏恢复周期进一步拉长，对饲料需求恢复保持谨慎乐观。
深加工方面，因年假将至，据天下粮仓统计的淀粉行业开机率下滑至71.8%，淀粉库存增加至62万吨附近。深加工企业玉米收购量大幅下滑22.4%至104万吨，玉米消耗量减少至131万吨，玉米库存增加至696万吨。

五、总结与建议
综上所述，技术上玉米短期呈现企稳反弹；从供需上考虑，新玉米销售压力延续至年后，且协议落地后加大美玉米、乙醇等商品进口预期高；生猪需求恢复周期长，因非洲猪瘟导致复养困难，保持谨慎乐观。玉米反弹或为阶段性。建议区间滚动操作，谨慎看待上涨空间。