大豆类市场周度综述（1.6-1.12）

一、供需报告

1.1 美豆库存消费比

1月USDA供需报告下调播种面积，上调单产预估，产量略有调高，期末库存不变。2019/20年度美豆播种面积7610万英亩（上月7650，上年8920）、单产47.4（上月46.9，上年50.6）、产量35.58亿蒲（上月35.5，上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），压榨21.05（上月21.05、上年20.92），期末库存4.75（上月4.75，上年9.09）。2019/20年度全球大豆年末库存预估9667万吨（上月9640，上年1.1028亿），巴西产量预估1.23亿吨（上月1.23，上年1.17），阿根廷产量5300万吨（上月5300，上年5530万）。



1.2 美豆出口销售进度

USDA报告显示，截止1月2日当周，美豆出口销售净增35.6万吨，低于预期，较之前一周增8%。当周大豆出口装船111.9万吨，较之前一周增4%。2019/20年度累计装船2196万吨，未装船量781万吨，累计销售2977万吨，未销售量1854万吨，上年度同期累计销售3037万吨。（数据来源：USDA）



1.3 国内大豆进口量

海关数据显示，11月大豆进口828万吨，较上年同期大增53.8%，较上月大幅增加34%，略偏高于此前市场预期的800万吨。前11月累计进口7905万吨，较上年同期的8231万吨减少4.0%。（数据来源：邦成粮油在线）



1.4 国内油厂大豆库存

油厂开机率维持超高水平，大豆库存略降。截止1月10日，主要地区油厂大豆库存375万吨，较前一周降5万吨。东北华北小幅下降，两广增加。1月大豆到港预计在750-800万吨，库存或仍趋增。



二、国内市场情况

2.1国内现货行情

2.1.1国内豆油现货走势

本周豆油现货继续跟盘上涨，提货需求良好，豆油库存继续下降，工厂限量提货，贸易商挺价，基差报价继续坚挺上扬。下游对远月采购意愿仍较强，成交有所放量。市场仍看好年后豆油需求及去库存节奏，基差料维持偏强态势。截止1月10日沿海主要地区成交价7170-7400，较前一周涨80-160元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）



2.1.2国内豆粕现货走势

本周豆粕现货跟盘下跌，1月10日沿海主要地区成交价在2600-2750，较前一周跌90-110元/吨。油厂开机率仍维持高位，下游节前提货加快，库存稳中略增。现货基差维持弱势，盘面持续下挫，下游观望心态浓，周内累计成交65万吨左右，以现货为主。市场对节后需求预期仍偏悲观，供应端压力料继续施压基差走势，继续关注后期需求情况。（数据来源：邦成粮油在线）



2.1.3进口大豆成本及CNF报价走势

1月10日进口大豆成本估算





2.2基差、价差、油粕比

2.2.1油粕比走势

本周豆油继续上涨，豆粕破位下跌，油粕比再度攀升，且豆油基差坚挺上扬，现货油粕比涨幅大于盘面。市场对年后豆粕需求预期偏弱，或制约开机率，豆油去库存状态料延续。供需面豆油表现预期好于豆粕，油强粕弱料延续。10日，5月合约油粕比2.602，上周五2.467；华东现货油粕比2.803，上周五2.657。（数据来源：邦成粮油在线）



2.2.2豆粕基差

本周豆粕基差仍维持弱势，油厂开机率处于超高位，下游备货力度一般，豆粕库存持续上升，市场心态较为悲观，施压基差走势。节后供需压力料依旧，基差或难改弱势，关注饲料需求情况。10日，天津基差m2005+70较上周持平、山东m2005+10跌20，江苏m2005-40跌10，广东m2005-80元/吨较上周持平。（数据来源：邦成粮油在线）



2.2.3豆油基差

本周豆油基差继续强势上涨，工厂限量发货，市场供应紧缺，贸易商少有现货，基差坚挺上扬。一季度豆油基差料维持高位，关注压榨节奏及去库存情况。10日，天津一豆y2005+300较上周涨100，山东05+370涨70/4-5月y2005+350/6-9月y2009+280涨60，江苏05+530涨110/4-5月y2005+420涨70，广东05+520涨150元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）



2.2.4豆粕区间套利

本周豆粕5-9价差继续震荡走低，大豆到港压力及节后需求偏弱预期仍将施压近月盘面走势，供需面看5月表现仍弱于9月，m5-9仍维持反套思路，继续关注南美天气及饲料需求预期情况。10日，豆粕5-9价差报收-97，较前一周跌11元/吨。（数据来源：文华财经）



2.2.5豆油区间套利

本周豆油5-9价差继续攀升，三大油脂延续正套思路。市场预期节后豆油去库存状态料延续，仍看好远月供需，二三季度基差坚挺。10日，豆油5-9价差报收168，较前一周涨24元/吨。（数据来源：文华财经）



2.2.6豆棕价差

本周豆棕价差震荡走低，MPOB报告利多，棕榈油再度拉升，领涨三大油脂，国内进口利润延续亏损状态。豆油预期库存将持续下降，基差维持强势，或制约豆棕油底部空间。继续关注棕榈油进口利润及资金情绪。10日，5月豆棕价差报收468，较前一周跌30；9月价差收666，涨10元/吨。（数据来源：文华财经）



2.3国内压榨利润情况

2.3.1国内大豆压榨利润表（1月10日）



2.3.2国内四级豆油与进口豆油价格差及期现货价差

本周阿根廷豆油基差小涨，进口成本跟盘下跌，套盘进口利润明显好转。10日，阿根廷2月船期进口成本7460（上周五7525），对y2005倒挂522（上周五倒挂713）；4月船期进口成本7116（上周五7242），对y2005倒挂178，上周五倒挂430元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）



2.3.3进口大豆压榨利润变化

本周大豆贴水略涨，进口成本小幅下跌，国内豆油走强豆粕下跌，套盘榨利略转弱；豆油基差坚挺，现货榨利大幅好转。10日，巴西2月船期进口成本3266（上周3308），对2005合约榨利12，上周20；美西2月船期不含加征关税成本3258（3292），对05合约榨利20（上周36）；阿根廷6月船期成本3203（上周3244），对09合约榨利118，上周124元/吨。对现货榨利10至75元/吨。（数据来源：邦成粮油在线）