【策略】央行宣布全面降准、棕油出口乐观 今日期市走势如何

1宏观股指

　　观点：央行宣布全面降准，关注银行估值修复

　　因养老基金委托投资规模超1万亿，并提高权益类资产配置比例、以及2020年中央一号文件预热等利好提振，周二沪深两市延续上涨。元旦假期央行宣布全面降准0.5%，上述政策将利好春节前市场流动性，但市场近期上涨已部分兑现了降准预期，短期对市场的提振效果或偏中性。

　　综合来看，2020年一季度市场流动性相对充裕、以及中美贸易第一阶段协议达成预期，支撑沪深两市延续上行趋势。目前市场进入年报预披露阶段，尽管汤臣倍健（300146）等多家上市公司计提大额资产减值，但多数上市公司年报预喜，预计1月中旬之前上述利空对股指的负面冲击较低。今日需关注受降准利好影响的金融、地产板块能否出现估值修复的走势，对上证50、沪深300指数在短期是否维持强势运行较为关键。

　　投资策略：早盘逢盘中调整，日内偏多思路应对，若金融、地产板块提振效果有限，需降低短期反弹预期，供参考！

　　2贵金属

　　观点：元旦节假日央行开启全面降准

　　昨日元旦节假日休市。中国人民银行发出“全面降准”消息，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，将释放约8000多亿元资金。今日中国12月财 新制造业PMI，法国、德国、欧元区、英国、美国12月Markit制造业PMI终值将陆续公布。

　　策略方面，目前COMEX金价高位震荡，下方支撑暂看1505美元/盎司，建议逢低做多，破位止损离场。

　　国内方面来看， AU2002下方支撑暂看341元/克，建议逢低做多，破位止损离场。

　　3黑色品种

　　钢材

　　观点：宏观利好频吹，成材继续飘红

　　近期供给端，螺纹产量继续下降、热卷产量小幅上升；需求端，成交季节性下降，钢材需求整体下降。螺纹累库加速，热卷微幅累库。螺纹、热卷基差均走缩；螺纹现货大幅降价，盘面震荡调整；热卷期现共振走强。预计短期市场继续震荡运行。

　　铁矿石

　　观点：下游冬储补库，连铁强劲反弹

　　澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；需求端，疏港量下降，钢厂开工率维持。基差继续震荡。本品种暂无较大供逻辑驱动，短期预计将窄幅波动，注意钢厂冬储情况。

　　焦煤焦炭

　　观点：冬储补库进行，双焦小幅反弹

　　焦炭方面，供给端，焦企整体开工暂稳;需求端，大部份钢厂补库；库存方面，且目前钢厂焦炭库存上升，有补库需求，焦企库存降低。品种短期预计将小幅反弹，需关注下游钢材市场价格走势和北方地区恶劣天气发生情况。

　　焦煤方面，供给端受重污染天气预警和雨雪气候运输受限影响，供给没有大幅提升；需求方面，下游焦炭企业出货正常，有一定需求支撑。焦企有补货需求，上中下游库存均增加。短期需关注焦炭情况及北方地区雨雪天气。

　　玻璃

　　国内玻璃现货市场表现一般，多数企业仍以挺价排库操作为主。华北沙河近期物流持续受限，厂家库存攀升的同时，运输成本不断增加，货源外发限制明显；华中个别规模大厂今日报价下调20元/吨，周边部分企业也有调价意愿，市场氛围环比走弱。今日盘面或受降准刺激高开，建议可考虑1490上方短空，节前仍以震荡偏强思路对待。

　　4有色金属

　　观点：央行宣布定向降准，铜价有望止跌

　　铜

　　截至12月31日，铜价报49150元/吨，跌幅0.73%，由于前期减产消息并未取得一致性意见，铜价从高位回落。2020年第一天，央行宣布在1月6日通过定向降准的方式释放8000亿元流动性，我国逆周期调节力度进一步加码，铜价有望止跌反弹。

　　铅

　　短期铅供应压力没有进一步放大的预期，铅价被动跟随为主，但在精炼铅过剩的大背景下，铅价修复空间或将会受到制约。

　　锌

　　锌消费尚存改善预期，我们认为目前锌价处于较好的修复窗口期，价格进一步向上仍有弹性。锌价有望维持偏强运行。

　　5化工品种

　　原油

　　宏观经济数据利好再度支撑油价，12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上。值得关注的是，进出口状况改善，国外订单明显增长，原材料进口继续回暖。中美贸易改善加之中国制造业数据保持增长趋势，经济运行继续展现趋稳迹象，短期原油市场继续受到支撑。供应端来看，市场等待一月份OPEC+减产表现，但俄罗斯态度摇摆不定。虽然油价短期氛围向好，但中期减产情况未落地，上方仍有压力，62美元/桶或将形成阻力位，短期操作上暂时观望。

　　PTA

　　前期伴随浙石化项目全流程打通，夜盘PTA期价大幅减仓回落。供应端来看，由于PTA供应存在多套装置检修，累库压力得到短暂缓和，但后期检修结束后将会在新装置投放下进一步增加产量，将对PTA期价形成压力。整体来看，PTA节前宏观氛围利好下，暂时观望为主。1月随着需求的进一步走弱，价格压力越来越大，容易冲高回落。

　　6农产品

　　棉花

　　观点：花纱现货价格齐涨，实际成交清淡

　　郑棉量仓显著增加，资金暂未出现大幅离场。昨日休市，基本面暂无较大变动。目前棉花现货报价上涨，部分贸易商停止出货，今日轮入持续遇冷，市场囤货心态显著，交储热情下降。从销售率来看，整体现货销售情况并未有较大改善，阶段性压力仍存。

　　下游方面，部分纱厂涨价500-800元，成交清淡。织厂开机率小幅回调，库存显著下降，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际联动驱动偏空，轮入限价和下游态势压制涨势，整体短多后迅速回落。

　　从基本面上看，受制于年关和订单未立即改善的原因，上空压力仍存，可短多后等待做空机会。从技术面上看，放量强势突破，短期多头势头显著。

　　豆粕

　　观点：需求压榨双双提升，豆粕仍以震荡为主

　　12月31日05合约豆粕节前备货需求较强，期价温和上涨，随后由于套利卖压回调震荡。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，中方有所采购，巴西东北部大豆可能遭遇减产，阿根廷大豆生长情况好转；供给方面，豆粕库存情况有所好转；需求方面，猪料需求正在恢复，节前备货开启，需求较好。目前节前备货对期价的支撑可能形成短多机会，但总体压榨量抬升仍然压制期价，建议持震荡思维。59反套可长期持有。

　　玉米

　　观点：东北华北价格涨跌互异，购销博弈震荡为主

　　近日东北地区部分企业因节日备货需要，收购意愿相对较高，对玉米现货市场起了支撑作用，但由于担忧后市集中上市压力基本以满足上产需要为主，囤货意愿不强因此对价格上涨动力形成抑制，华北地区玉米因基层售粮心态松动，叠加天气好转，上市量增加玉米集中到货，深加工企业灵活下调价格，现货走弱。北方港口集港量增加，广东港随着船期陆续到港，库存逐渐回暖，前期供应偏紧局面缓解，但走货速度尚可，现货价格稳定。整体来看下游深加工企业根据生产需要调整收购进度，囤货意愿不强，农民根据价格波动调整进度，未形成集中售粮趋势，短期仍以底部震荡为主。

　　策略：短线交易者C2005合约多单止盈，可尝试轻仓试空，长线者观望。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价主涨有稳，期货止跌反弹

　　周二现货止跌回暖，盘面除去01合约均有止跌趋势，远月合约有小幅走强迹象。元旦节日期间，蛋价整体继续偏强，预计本周盘面能止跌；现货持续回暖情况下，有望带动远月合约继续走强，近月合约跟涨幅度或不大。策略上建议暂时观望。

　　套利：建议观望。

　　油脂

　　观点：棕油出口乐观叠加豆油低库存，双双继续走高

　　棕油观点：据三大船运机构数据显示，12月马棕油出口环比减少5%-8%，高于市场预期，且出口较12月中旬减幅缩窄，因处于减产季及生物柴油刺激的需求增加的看多预期，周二棕榈油继续走高。国内11月棕榈油进口再创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，成交量持续减少，棕油库存继续回暖并远高于去年同期，国内供应不存在缺口，但市场看多预期仍在，资金情绪推动，而印尼及马来西亚棕榈油将在1月实行出口关税，国内进口到岸价增加，短期进口利润大幅回落，国内现货价格短时提振以缩窄价差，但国内供需宽松叠加豆棕价差处在历史较低位置，不利于棕榈油替代消费，限制棕油拉升动力，继续拉涨上方风险较大，短期观望为宜。

　　豆油观点：中美贸易谈判取得实质性进展，美豆出口压力缓解，圣诞过后美豆油持续走高。据港口到港船只预期12月进口大豆环比同比均增加，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，近期大豆库存开始增加，上周油厂开机率持续回暖，周度压榨量创2019年新高，12月现货成交量环比下滑，供需偏紧局面或将缓解。但因资金推动棕油继续走高，整个油脂市场情绪比较乐观，而豆棕价差落在历史低位叠加豆油库存减少并在低位，因此豆油价格低位获支撑，短期豆油高位震荡。

　　菜油观点：10月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，市场供应偏紧。因节日备货需要，月度现货成交小幅回暖，但远低于同期。因此高位价格限制需求，供应偏紧支撑盘面，短期高位震荡。

　　策略：单边者谨慎者观望为宜。套利者可择机做扩05豆棕价差，点位参考400-450。止损300，逻辑替代消费及历史价差。