【国富期货早间看点】中国11月美豆进口环比同比激增20191226

重要基本面信息


产区天气

1.   Meteorlogix：巴西主要大豆种植区天气有利，适宜大豆生长，土壤水分充足至过剩。干燥、酷热天气将继续影响巴西东北部（巴伊亚州），预计将令作物受损。

2.   Meteorlogix：阿根廷科尔多瓦省和圣达菲省的降雨对大豆生长有益。布宜诺斯艾利斯省仍十分干燥，料放缓大豆播种，加重作物生长压力。下一轮较大程度的降雨过程料在周六。这一情况值得留意。



国际供需

1.   ITS：马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,035,930吨，较上月同期的1,187,970吨下滑12.80%。作为对比，12月1-20日为下滑13.1%。

2.   阿根廷政府与农民就减轻出口税进行谈判。阿根廷农业部一位发言人周二称，农业部长已开始与农民进行谈判，内容为对离港口较远的种植户实行较低的谷物出口税。此前阿根廷新政府提出的草案在12月19日获得下议院的批准，并于12月23日在官方媒体上公布。将阿根廷大豆出口关税上调到33%，玉米和小麦出口关税将上调到15%，同时还计划对个人财产和海外资产征收更高的税率。参议院批准最终版本制定了对小型农村生产者的不同关税，主要是那些远离主要港口的农村生产者，旨在提高这些生产者的盈利能力和竞争力。

3.   加拿大农业部下调2019/20年度大豆产量预测数据。加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的月度报告显示，2019/20年度加拿大大豆产量预测为604.5万吨，低于11月份预测的648.5万吨，也低于2018/19年度的741.7万吨。2019/20年度加拿大大豆出口量预计为440万吨，低于11月份的预测470万吨，上年为564万吨。国内用量预计为234.5万吨，相比之下，11月份的预测为243.5万吨，上年为285.9万吨。2019/20年度加拿大大豆出口量预计为440万吨，低于11月份的预测470万吨，上年为564万吨。国内用量预计为234.5万吨，相比之下，11月份的预测为243.5万吨，上年为285.9万吨。



国内供需

1.   海关总署：中国11月棕榈油进口量为839,651吨，环比增加6%，同比增加51%。其中，从印尼进口558,720吨，从马来西亚进口280,650吨。



2.   海关总署：中国11月大豆进口量为8,277,638.72吨，环比增加33.9%，同比增加53.7%。其中，从巴西进口大豆3,857,469.67吨，从美国进口大豆2,555,401.58吨。




3.   海关总署：中国11月豆油进口量为56,546.93吨，环比减少42.41%，同比减少0.49%。




4.   海关总署：中国11月油菜籽进口量为111,853.37吨，环比减少14.58%，同比减少72.17%。其中，从加拿大进口57,714.27吨，从澳大利亚进口30,850.48吨，从俄罗斯进口19,159.78吨。




5.   海关总署：中国11月菜籽油进口量为171,577.33吨，环比增加8.39%，同比增加24.54%。其中，从加拿大进口62,379.33吨，从乌克兰进口39,968.56吨，从阿联酋进口35,823.70吨，从俄罗斯进口25,997.78吨。




6.   国内棕榈油成交清淡，成交量继续萎缩。12月25日，沿海地区油厂及进口商棕榈油现货成交950吨，前一日成交1100吨。12月1日-12月25日，棕榈油总成交量64300吨，较上月同期87400吨降26.4%，较去年同期2310吨增2683.54%。

7.   国内豆油成交进一步转淡。12月25日，国内主要工厂散装豆油成交总量10750吨（现货3700吨，远月基差7050吨），前一日成交14900吨。最新纳入统计的110家油厂12月24日豆油提货总量在31440吨，相比之下，12月23日豆油提货总量在31350吨，增90吨。

8.   国内豆粕成交陷入低迷。12月25日，国内豆粕现货总成交5.85万吨（现货5.75万吨，远期基差0.1万吨），前一日成交11.37万吨。纳入统计的90家油厂12月24日豆粕提货总量16.531万吨，相比之下，12月23日豆粕提货总量15.42万吨。




宏观要闻


国际要闻

1.   受圣诞节假期影响，昨日美国金融市场休市一日。CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易全天暂停，并将于北京时间26日07:00照常开市，ICE旗下布伦特原油合约交易全天暂停，并将于北京时间26日09:00照常开市，原定于今日公布的EIA原油库存数据将推迟至周六凌晨00:00公布。

2.   财经网站Marketwatch：三大因素可能触发2020年经济危机。第一，各国央行的资产负债表已经过度扩张。第二，央行扩表基本上是一场失败的政策试验。在2008年末2009年初金融危机最严重的时候，该政策成功地为市场筑底，但在推动经济强劲复苏方面，并未提供动力。第三，各国央行一再否认，但仍再次加大扩表的力度，以此刺激疲弱的经济复苏。

3.   多家投行预计2020年油价下跌。《华尔街日报》对13家主要投行调查发现，分析师们预计明年油价将下跌，因欧佩克+减产协议未能提振油价。尽管减产幅度增大，但投行们预计2020年第一季度布伦特原油均价为61.23美元/桶，仅略高于上月的预测。



国内要闻

1.   12月25日，人民币兑美元中间价较上日下调（升值）52个基点至7.0067。

2.   12月25日，中国央行未开展逆回购操作，有500亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。

3.   外交部：中美正就第一阶段经贸协议签署具体安排保持密切沟通。

4.   结算系统故障波及，国内三家期货交易所夜盘推迟一个半小时开市。




操作建议


棕榈油：ITS数据显示，马来西亚12月前25日出口下滑13%，增速较5日前基本持平，对市场影响中性。不过，昨日大商所棕榈油注册仓单新增8000手，隔夜01合约承压。由于近期市场消息面平静，棕榈油处于高位震荡。关注月末各机构公布的产量预估数据。整体来看，未来一段时期将进入马来干旱减产预期兑现的阶段，预计棕榈油整体仍将保持强势。



豆油：中美达成第一阶段贸易协议，中国或采购更多美豆，国内大豆供应预期偏宽松。此外，现阶段大豆压榨量回升至阶段性新高，令国内豆油期价陷入震荡整理。不过，美豆维持高位运行，国内大豆的进口成本将增加，榨利料不断恶化，预计高开机率持续时间或有限。近期油厂小包装出货良好，豆油库存大幅上行的可能性不大。预计豆油回调空间有限，或维持高位震荡。



豆粕：生猪养殖暴利及政府鼓励复养，三元育肥猪留种现象普遍，母猪存栏恢复较快，猪料产销量有所回升。但非洲猪瘟持续仍将制约明年整体饲料需求。部分企业调整饲料配方，增加杂粕用量。中下游节前备货也一再推迟，近期豆粕成交不佳，明显低于正常水平。由于缺乏实质性利好，豆粕反弹仍显乏力，预计未来一段时间或维持震荡格局。