豆粕窄幅波动，豆油小幅回落

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货周一涨跌互现。CBOT1月大豆合约收高4.0美分，结算价报每蒲式耳942.25美分。3月豆粕合约收高3.6美元，结算价报每短吨305.8美元。3月豆油合约收低0.01美分，结算价报每磅34.05美分。
　　盘面走势：①A2005收盘报3806，较上一交易日-1.63%，成交量173152手，持仓量157636手，-3790；A5-9月价差-43；②B2002收盘报3251，较上一交易日+0.18%，成交量64012手，持仓量356790手，-9186手；③M2005收盘报2752，较上一交易日+0.22%，成交量1394946手，持仓量3183538手，+5836手，江苏现货与M2005基差+28，M1-5月价差-68；④Y2005合约收盘报6576，较上一交易日-0.15%，成交量970088手，持仓量1245402手，-17904，Y1-5月价差-60。
　　消息：1、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量比一周前减少39.0%，这也是连续第二周下滑。2、BAGE发布的一项研究报告显示，近来阿根廷实施新的谷物和油籽出口关税政策，可能造成2020/21年度播种面积减少超过50万公顷。
　　市场报价：国产大豆价格3730。山东青岛港进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2780，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2730。天津地区经销商报价，一级豆油6790。泰州地区工厂报价，一级豆油6950。山东日照贸易商报价，一级豆油6870。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单18945手，-42手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单4301手，+0手。截止12月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量43.58万吨，较上周的39.2万吨增加4.38万吨，增幅在11.17%，较去年同期95.09万吨减少54.16%。豆油仓单：18612手，-375手，截至12月20日当周，豆油商业库存总量90.09万吨，较上周的95.045万吨降4.955万吨，降幅为5.21%，较上个月同期111.33万吨降21.24万吨，降幅为19.08%，较去年同期的165.5万吨降75.41万吨降幅45.56%，五年同期均值122.52万吨。
　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头53092，+442，空头52327，-885，净多765，+1327。豆二2002合约前20名多头170161，-4220，空头172423，-3805，净空2262，+415。豆粕2005前20名多头929180，-1223，空头1292745，-1331，净空363565，-108。豆油2005合约前20名多头377510，-457，空头494484，-5299，净空116974，-4842。（单位：手）。
　　观点总结：豆一：供给方面，基层余粮日渐日渐匮乏，优质大豆供应较少，支撑国产大豆行情，但随着中美达成第一阶段协议，以及春节的邻近，部分贸易商销售意愿增加，承压豆价。需求方面，因前期大豆市场报价虚高，部分地区出现有价无市情况，大豆整体需求清淡。后期关注国家政策以及市场需求情况。操作上，a2005建议在3820附近建空单，止损位3850，目标位3760。
　　豆二：中美达成第一阶段贸易协议，叠加USDA出口销售报告利多，阿根廷对出口大豆加征关税，均提振美豆盘面，但市场仍质疑中国的采购能否达到美国的目标，且阿根廷天气状况良好，巴西大豆产量规模庞大，制约美豆价格，多空交织，短期美豆或维持偏强震荡。由于中美贸易关系缓和，12月大豆到港量增加，豆二上涨幅度料不及外盘。技术上，b2002合约MACD技术指标良好，短期或将以上涨为主。操作上，建议b2002合约多单继续持有，止损3220元/吨。
　　豆粕：供给方面，预期美豆进口增加，叠加杂粕集中到港，中巴落实豆粕出口协定等利空因素频出，导致豆粕承压。需求方面，节前备货迟迟未开展，叠加部分地区非洲猪瘟复发，承压粕价，但生猪养殖暴利，各地生猪和母猪存栏回升，提振豆粕需求，暂仍限制粕价跌幅。期货市场上，油脂价格强劲带来的买油卖粕套利仍是制约粕价涨幅的主要因素。总体而言，粕价或将震荡略偏弱运行。技术上，豆粕2005合约盘中上探2768元/吨后回落，维持区间运行，操作上，m2005建议在2700-2800区间内高抛低吸，止损各20元/吨。
　　豆油：中美达成第一阶段贸易协定，令美豆期价走势整体偏强，从而导致大豆进口成本上涨，叠加节前备货进程下豆油去库存进程持续，均提振油脂行情进一步上冲。此外，在棕榈油主产国减产预期、美国生物柴油行业免税延长等利多因素主导下，油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，y2005在BOLL中轨BBI之上，且BBI向上运行，期价上涨过后出现调整，但整体以上涨为主。操作上，y2005建议多单谨慎持有，止损6510元/吨。
　　来源:瑞达期货