供应基本确定 消费需看贸易战

上周（12月2-6日)，后道订单没有启动迹象，消费维持弱势，中美贸易谈判进展信息扰动棉花价格小幅震荡，轮入稳步进行，对市场影响甚微，托底作用明显。周二、三郑棉连创低点触发了大量点价盘成交。棉纱价格维持弱势稳定，替代品涤纶、粘胶价格也相对稳定。籽棉收购接近尾声，籽棉质量下降，价格稳中有跌，销售缓慢。棉花价格CNCottonB指数价格13113元/吨，周涨49元，与郑棉期货CF2001合约相比，现货升水328，周扩大24元。

　　期货方面。消费持续低迷，供应阶段性过剩，郑棉周三创出新低，周五在中美谈判预期利好消息刺激下反弹。近月合约 2001周五收于12785元，周涨25元， 1月临近交割，资金继续退出部分移仓5月，交投、持仓双双减少，主力合约2005周五收于13270元，周涨25，盘中创出新低12840，震荡加大，周振幅440元，扩大205，多空分歧加大，成交、持仓均明显增加。盘中创新低，买卖套增加，卖套保减少。注册仓单持续增加，总量达到20829张，增加3610张，预报4768张，比上周减少1121张，注册仓库主要仍在疆内。现货销售缓慢，高升水资源仓单销售利润好于现货是企业积极注册仓单的主要原因。轮入第一周成交23480吨，成交率67%。收购基本结束，产量基本确定，轮入已经启动，价格走势仍是看消费，消费仍是看中美谈判结果，贸易战明朗之前，难有趋势性行情，振荡盘整是大势。

　　美盘：前周开始的调整在60日均线处获得支撑反弹，周五在贸易战谈判预期利好刺激下涨幅较大，收复前跌高度。主力3月合约周五收于65.95美分/磅，周涨53点。本周如中美谈判无实质利好，冲高回落重回区间震荡概率较大。继续跟踪贸易谈判进展消息。

　　现货方面。纱厂消费维持低位，采购延续逢低点价，上周二、三连创新低，触发了大量刚性需求点价盘成交。棉纱销售缓慢，库存相对高位，利润微薄，棉花采购谨慎，棉花维持较低库存。纱厂现货交易主体仍集中于内地库18年资源，疆内资源主要注册仓单或点价销售给贸易商或参加轮入，现货销售积极性不高，纱厂直接采购较少。轮入第一周，价格高于市场价，企业参与积极，47家企业参与，共成交23480吨，每天成交随市场价格波动，涨则成交少，跌则多，参与企业中加工厂点主体，贸易商不足40%。疆内报价在13200-13500，与内地库18年资源接近。内地库固定价、点价资源并存，销售情况随期货涨跌，此消彼涨。内地库3128手采新疆棉成交价在13200-13800，机采新疆棉13300-13600。通关印度棉12900-13500，澳棉15500-16000，巴西棉13300-14000，西非棉12500-13500。

　　新棉收购。新棉采摘已基本结束，交售率95%以上接近尾声，加工率75%。少量收购因籽棉质量下降，价格稳中有降，现货销售进度较慢，销售率20%左右。前期收购价格低，收购销售利润好于去年，期货升水维持较长时间，注册仓单销售比例高，上周开始的轮入，企业参与积极。截止12月6日全国917家企业申报公检334万吨，周增加48万吨。公检棉花的质量逐步提高，总体仍略差于去年，比较明显的是北疆等级低，南疆马值高。

　　操作建议。收储已经启动，收购基本结束，供应基本确定，消费主要影响在中美谈判，未明朗前，盘面仍将维持区间震荡。继续关注中美谈判进展和后道订单消费增加情况。（江苏省农垦棉业有限公司何银官）