: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

年末债市谨慎为上

年末债市谨慎为上

   进入12月份以来,随着中美贸易谈判不断释放利好消息、制造业PMI数据超预期、中央政治局会议释放继续逆周期调节信号,叠加交易型机构年末策略以落袋为安为主,债市整体偏谨慎,维持振荡调整的态势。后期来看,11月经济数据企稳预期增强、年末资金面偏谨慎,叠加中美贸易谈判仍存不确定性,年末债市或维持振荡调整格局,关注即将公布的经济数据表现。

   制造业PMI超预期回升

   11月制造业PMI 重回扩张区间,为7个月来首次。内需方面,暖冬导致钢铁等行业PMI回升明显是PMI反弹的主因,进口指数或受国内投资增长拉动,体现逆周期调节外溢;外需方面,11月明显回暖,美欧日PMI齐步走高。PMI重回荣枯线上,分别代表内需、外需的进口和新出口订单指数均有改善,但价格指数回落,或意味着需求尚难确认复苏,年内经济仍存下行压力。

   贸易数据呈现企稳迹象

   周末公布的贸易数据显示,以美元计,11月份进口在连续6个月增速为负后首次实现同比增加。11月国内制造业PMI较前值回升,国内需求的边际回暖带动进口需求有所改善,同时11月份中美贸易摩擦的边际缓和也带动了农产品进口情况的改善。以美元计,11月份出口同比下降1.1%,低于市场预期。11月份我国对美出口同比减少23%,同时11月份人民币汇率较10月份升值,不利于国内出口,后期出口压力仍存。后期来看,我国进出口增速基数逐步走低,或缓解我国外贸增速下行压力,进出口增速再度大幅下台阶的可能性较低,或维持振荡企稳态势。

   中央政治局会议强化稳增长信号

   上周五中共中央政治局召开会议,分析研究2020年经济工作。会议确立了“宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架”,没有明确提及货币和财政政策手段,但强调“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”,强调“运用好逆周期调节工具”和“加强基础设施建设”。从整体会议内容来看,2020年稳增长仍是主线,大概率通过逆周期调节力度加强、加大基础设施建设稳定经济增长。

   关注中美贸易谈判进展

   本周为中美贸易谈判重要时间窗口。12月15日,美国或将对我国部分商品加征关税,若关税落地,不仅会对美国通胀以及消费者信心造成影响,我国出口下行压力也将加大。目前中美贸易谈判多空消息均存在,达成协议依旧存在不确定性。与此同时,考虑到特朗普连任压力,且减少对中国贸易逆差作为其此前竞选承诺之一,即使达成“第一阶段协议”,取消所有已加关税的可能性也较低,乐观情况下关税取消或也将分阶段进行,我国出口增速短期内仍旧存在一定下行压力。

   流动性维持宽松局面

   上周央行超额续作MLF,继续投放中长期流动性,稳定市场预期。10月份以来MLF操作逐渐频繁,替代逆回购成为流动性投放的主要渠道,收短放长特征延续。10月份新作2000亿元MLF,11月在小幅超额续作MLF后又新作MLF,而上周超额续作MLF,一方面是在元旦和春节前加大中长期流动性投放,另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR锚的作用。总体上,今年以来央行更加倾向于通过降准释放中长期流动性,四季度以来MLF操作频频而公开市场操作减少,央行加大中长期流动性投放为流动性筑基,银行间流动性维持宽松局面,货币政策整体维持边际宽松趋向不变。后期来看,随着元旦、春节临近,金融机构的流动性需求不断增加,预计央行会在12月剩余时间和明年1月份逐步加大流动性投放,包括降准、加大MLF投放等。

                                       (作者单位:新湖期货)


论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表