纯碱期货喜迎“开门红” 未来这些交易机会值得关注！

　12月6日早上9点，纯碱期货正式登陆郑州商品期货交易所。纯碱期货首秀便取得开门红，主力合约SA2005开盘1580元/吨，最高价达1585元/吨，收盘报1561元/吨，较挂牌价上涨31元/吨，涨幅超过2%。

　　“纯碱期货上市首日表现略显意外，市场开盘价格基本平水现货，较挂牌价高出50元/吨，在当前纯碱高开工、高库存、后市淡季的背景下，价格大幅高开让人意外。”国泰君安期货分析师张驰对期货日报记者表示。

　　据记者了解，纯碱期货首日共挂牌7个合约。当日，纯碱期货总成交量为33.6万手，总持仓量为4.5万手。其中，主力合约SA2005成交量为31.8万手，持仓量为38922手；次主力合约SA2009成交量为17602手，持仓量为6054手。主力合约SA2005成交量占纯碱期货当日总成交量的94.6%。

　　“从纯碱期货上市首日的成交、持仓情况看，纯碱期货比预期的要活跃。”一德期货研究员张丽分析称，从价格来看，挂牌价1530元/吨，而开盘价格1580元/吨，在挂牌价格略低估情况下，开盘价格给出了相对合理的升水。主力合约SA2005盘中最低价1546元/吨，最高1585元/吨，最大浮动2.5%，大部分时间在1570元/吨波动，盘中的价格在预期之中。次主力合约SA2009价格升水主力合约SA2005，远月合约走出了contango结构，可能意味着主力合约SA2005仍处于低估中。

　　永安资本总经理刘胜喜表示，纯碱期货上市首日流动性较好，交投活跃，市场参与度高，合约制定符合现货交易实际情况。纯碱作为基础化工原料，用途广泛，价格波动较大，产业用户比较固定，目前的高活跃度和参与度是符合市场预期的。“纯碱期货通过公开透明的市场为现货企业提供了远期价格依据，同时为产业链内企业提供了风险管理工具，对未来现货定价及贸易模式都将产生较大的影响。未来，纯碱期货将会吸引越来越多的企业、投资机构等前来参与。”

　　在张丽看来，纯碱期货的活跃度或许比玻璃期货高，一方面是因为纯碱产品是标准品，且容易运输和储存，另一方面是纯碱期货具备厂库和仓库，交割起来比较方便。不过，从交割提货地来看，仍是湖北和沙河，对应玻璃的两个交割地，交割地略受限制，参与度也将会受限。

　　招金期货研究员孙一鸣分析称，市场的高活跃度首先代表着交割规则清晰且合理化程度较高，其次就是市场资金对于行业未来的期待。“纯碱期货的上市一方面给产业客户带来了新的金融工具，以降低企业的经营风险；另一方面也为投机资金带来了丰厚的获利空间。”

　　浙江杭实善成实业有限公司化工事业部副总经理梁江涛表示，纯碱期货首日成交价格较为客观地映射了现货市场的情况，这个价格，部分上游企业可以锁定销售利润，下游采购也可以保证一定的生产利润，双方均有参与的空间。

　　未来纯碱期货有哪些交易机会？

　　张驰认为，纯碱期货未来的交易机会非常多：一方面纯碱的波动率非常大，单边交易的吸引力很大；另一方面，纯碱在月差套利、跨品种套利方面也有非常好的机会，这也是未来纯碱期货活跃度稳定的重要因素。

　　张丽分析指出，短期看，纯碱的基本面不支持价格上涨，但是下跌幅度也不大，如果大资金介入，100点的下行空间可以打穿小厂成本，缓解供应充裕的矛盾。长期来看，玻璃和纯碱的供需矛盾在逐步缓解，纯碱是一个摸底上行的品种，关注空玻璃、多纯碱的产业链套利机会。

　　“在做上市前准备工作时，我们曾对纯碱期货价格做过估值和策略研判，最初判断的价格波动区间是1500—1580元/吨，以逢低买入为主，1600元/吨以上可少量抛出，但开盘后的价格直接就到了1580元/吨。这一方面证明了我们之前的判断与市场预期基本一致，另一方面，合理化的估值使得行情波动陷入瓶颈，短期内的可操作空间受到限制。”孙一鸣说，纯碱期货上市首日，虽日内波动较剧烈，但一直未脱离合理的价值区间，市场偏理性，并没有之前担心的市场悲观情绪过度发酵。

　　值得一提的是，上市首日，众多玻璃产业和纯碱产业链企业积极参与交易，最终，中原期货服务的产业客户——河南金大地化工有限责任公司摘得纯碱期货首日首单。