20191206——期货早评，行情分析

【短评-大盘】周四中美协议签署现利好消息，沪指高开反弹，截至收盘，沪指涨0.74%，报收2899.47点；深成指涨1.15%，报收9799.07点；创业板指涨2.15%，报收1709.83点。外围市场方面，日本225指数开盘涨0.40%。评：虽有11月份PMI数据超预期，但预计数据好转不具有持续性，市场整体还是比较悲观，加之外部环境动荡，短期来说，沪指震荡筑底的概率较大，若中美协议签署成功，沪指大概率有波小幅反弹。今日沪指震荡的概率较大。

【短评-期指】周四三大期指合约均上涨。截至收盘，IF主力合约涨0.82，IH主力合约涨0.71%，IC主力合约涨1.11%。评：技术面上来讲，沪指在年线附近震荡，若将年线变成支撑线，则需要较长时间的反复确认即震荡，否则失败的话将向下挑战2733点，但预计在经济下滑期间，会有较大的逆周期政策来对冲，所以下跌空间有限，单边建议空仓；在业绩改善和估值回归的预期下，套利建议多IC空IH。

【短评-原油】代表欧佩克及其减产同盟国的一个能源部长小组会议推荐明年每日进一步减产50万桶，但是凝析油产量排除在外，且没有延长减产期限的提议。这170万桶的减产总量如何在减产同盟产油国之间分配，仍然需要将于6日举行的欧佩克会议和欧佩克非欧佩克联合会议批准。评：原油深度减产，进一步缓解了供需矛盾。当前原油基本无下跌基础，后续进一步驱动力关注美国产量增速，因美国下一年度产量增速有放缓基础。中长期原油逢低做多为主。

【短评-PTA】本周新凤鸣、蓬威石化均满负生产，而恒力石化2号线出现短停，PTA开工调整至83.81%。恒力即将面临重启，除了江阴汉邦有检修预期外，其他装置运行相对稳定。预计下周PTA平均负荷在85.97%。评：PTA供需仍弱；05合约可逢低接多单，做成本重心上移。

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢社会库存增加5.57万吨，厂库增加11.56万吨，产量增加6.98万吨。评：冬季影响显现，钢材成交继续下滑，库存开始累积，螺纹钢现货价格下跌，压制螺纹钢期价。整体上，螺纹钢库存处于低位，短期或将支撑螺纹钢价格，且高贴水结构抑制下跌空间，预计短期螺纹钢价格震荡运行，3360-3450，建议暂时观望为主。

【短评-铁矿石】12月5日，全国铁矿石港口成交量下降33.22%至100.3万吨。评：淡水河谷下调明年一季度产量预期，外矿发运及到港量小幅减少，利多铁矿石价格，但是随着冬季终端需求开始下滑，钢厂对铁矿石补库有限，压制铁矿石价格。整体上，港口库存处于较低水平，未来或将继续跟随钢材价格波动，预计短期震荡，区间610-630，建议暂时观望为主。

【短评-PVC】华东PVC社会库存5.93万吨，下降1.43万吨；西北地区电石到货中间价2840元/吨，下降25元/吨；国内电石法PVC市场中间价7036元/吨，下降42元/吨。评：上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价上行趋势,华东社会库存下降趋势，电石法PVC现货供应偏紧。预计2001合约短期6640-6750区间震荡，建议观望或依托6750一线短线做多，止损6730。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，保持稳定； 非乙烯法开工64.87%，上升6.7%；华东乙二醇库存33.4万吨，下降5.2万吨； CCFEI乙二醇内盘价4715元/吨，下降75元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7200元/吨，价格暂稳。评：乙二醇开工较高，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油震荡上行。预计2001合约短期4610-4680区间震荡，建议观望或依托4615短线多单操作，止损4600。

【短评-甲醇】甲醇开工65.83%，下降0.5%， 需求方面，醋酸开工90.7%，下降2.2%，甲醛开工28.95%，上升2.4%。目前甲醇制烯烃装置开工85%，上升2%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存84万吨，上升1.6万吨， 华东市场中间价2037.5元/吨，上升47.5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存高位回升，预计短期2001合约1990-2040区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

【短评-豆粕】据美国农业部的数据，截至11月28日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增68.38万吨，较市场预期的水平略低。当周美豆出口装船量为149.81万吨，其中对中国大陆出口装船量为102.28万吨。评：周四美CBOT大豆期价升高，受推于豆粕价格的涨势。前期连续下跌的美豆已接近成本线，继续走跌的空间有限，未来炒作重点将转移至南美。国内豆粕库存仍然处于同期最低水平，但未来大豆到港增加，生猪节前出栏阶段性导致需求下降使得连粕仍将保持底部震荡的弱势走势，建议暂时观望。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至11月29日，我国港口棕榈油库存约73.57万吨，较上周的76.43万吨小幅下降，处在往年同期较高水平。评：马来西亚BMD棕榈油周四继续上涨突破前高，受助于马币下跌及供应趋紧的预期。本月调查数据来看，马来西亚11月出口虽小幅下降，但产量的降低将使11月底库存继续下降至全年最低。国内棕榈油库存较高，且天气变冷影响需求，但在产地减产预期的影响下看涨预期不变。

【短评-债市】 央行连续12个工作日暂停逆回购，今日即将迎来1875亿元MLF到期。评：资金面宽松局面减弱，对债市支撑减弱。市场普遍预期今日MLF将续作。债市一级市场依然火爆，表明机构对后市依然看好，随着通胀压力的缓解，货币宽松配合财政发力将是未来主基调。国际避险情绪再度上升，A股反弹乏力，股债跷跷板利多债市。十年期国债短期或震荡，长期依然看多，下方支撑位97.5。

【短评-黄金】商务部表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税，双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。评：虽然全球贸易摩擦再现变数，但目前中美贸易谈判尚未有进一步恶化的迹象。欧美股市反弹，压制避险资产。美国经济数据现疲态，关注今晚公布非农数据，是否对黄金形成进一步指引。人民币汇率短期升值，对沪金偏空影响。沪金震荡偏多，下方支撑位335。

【短评-铜】12月5日，上海平水铜成交价在47250-47320元/吨，LME库存减少4525至198425吨。评：昨日美国公布失业人数下降，贸易逆差缩窄利好美元，但美元逆向下跌，对铜价稍有支撑。中国商务部表示中美经贸团队一直保持密切沟通中，协议达成应降低关税，投资者再见转机，铜价预计将维持强势震荡，运行空间在47000-47400元/吨。

【短评-镍】12月5日，金川镍成交价在106050-110250元/吨，LME库存减少54吨至68922吨。评：目前投资者继续关注经贸谈判进展以及中国实货需求，隔夜金属市场基本持稳。夜盘沪镍在盘中一度大幅走强，但是后续动能不足，未能在高位企稳，继续受到5日线压制。预计沪镍短期会止跌企稳，预计运行空间在105000-107000元/吨。


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