铁矿石近期行情分析

上周铁矿价格走势可以说是高开低走，周一大涨后就开始进入了振荡下行，最终周五收报633，跟上周五收盘接近，基差只有微小的收窄，截至上周五收盘，金布巴和PB现货计算基差分别是18、76。上周现货市场成交整体遇冷，主要是因为北方进入寒冬，钢材需求出现了整体的下滑，铁矿成交受累减少，上周日均全国建材成交量17.84万吨，环比减少了3.77万吨，上周全国铁矿主港成交日均129.32万吨，相比前一周日均少了近20万吨，整体成交偏冷。

供应情况看的话，11月18日至11月24日，澳巴发运和26港到港都有下滑，但是供应端整体还是向宽松转变，澳洲港口检修结束发运恢复正常，供应将得到充分释放。

需求端的话，高炉开工小幅回升，铁水产量相比2018年也比较高，港口数据看，日均疏港还在300万吨以上，除了这个之外，11月河北省钢铁的行业PMI重回到了51.9%以上，可以映证短期内消费下游有所好转，从钢厂库存看，现在64家钢厂进口烧结粉总库存1576.11万吨，进口矿可用天数26天,厂库在一个比较低的水平线上，后续冬储带动的补库需求可以对中短期铁矿消费形成支撑。

短期内，我们认为旺盛的需求可以支撑矿价维持在目前的相对高点。但如果把眼光放长到中长期看的话，最近全球铁矿发运逐步恢复正常，预计接下来到港也会维持在比较高的水平上，今年以来Vale溃坝和澳洲飓风的影响市场已经消化的差不多了，随着供应的陆续增加，铁矿会面对一定的压力，供应端有压力，消费下游也并不乐观，地产并没有放松的迹象，基建有增长，但是对铁矿需求的拉动并不明显，加上钢材价格也面临着一定的压力，下游走弱将倒逼铁矿让利，维持目前的需求水平不足以支撑矿价保持在600以上，我们认为中长期矿价会进入下行通道。

总结一下目前我们的观点：短期我们认为偏中性，冬储需求可能带来一波小行情，但中长期保持偏空。期现策略方面，可以针对05合约采用期限正套逐步入场。风险方面，铁矿期权在12月9日正式上线，会给矿价带来短期的扰动，是近期需要关注的风险点。（作者：赵钰）