20191203——期货早评，行情分析

【短评-大盘】周一沪指继续年线下震荡，截至收盘，沪指涨0.13%，报收2875.81点；深成指涨0.24%，报收9605.19点；创业板指涨0.28%，报收1669.54点。外围市场方面，日本225指数开盘跌1.39%，韩国股市跌1.06%。评：昨日虽有PMI数据超预期，但带来的利好仅限于早盘的冲高，市场整体还是比较悲观，加之外部环境动荡，短期来说，沪指震荡或震荡下行的概率较大。今日沪指下跌的概率较大。

【短评-期指】周一三大期指合约均微涨，截至收盘，IF主力合约涨0.30%，IH主力合约涨0.23%，IC主力合约涨0.51%。评：技术面上来讲，沪指跌破年线，下方无有力支撑位，预计沪指将开启一波震荡下跌，但预计在经济下滑期间，会有较大的逆周期政策来对冲，所以下跌空间有限，单边建议卖出IH做空；在业绩改善和估值回归的预期下，套利建议多IC空IH。

【短评-螺纹钢】11月2日，全国贸易商建材日成交量为19.31万吨，较上一交易日增加1.17万吨。评：冬季影响逐渐显现，钢材成交逐渐下滑，库存拐点或将临近，螺纹钢现货价格下跌，压制螺纹钢期价。整体上，螺纹钢库存处于低位，短期或将支撑螺纹钢价格，预计短期螺纹钢价格震荡运行，3550-3650，建议暂时观望为主。


【短评-铁矿石】淡水河谷下调明年第一季度铁矿石产量预估至6800-7300万吨区间，此前预估区间为7000-7500万吨。评：淡水河谷下调明年一季度产量预期，利多铁矿石价格。但是随着冬季终端需求开始下滑，钢材价格下跌压制原材料价格，对铁矿石补库积极性减弱，压制铁矿石价格。整体上，港口库存处于较低水平，未来或将继续跟随钢材价格波动，预计短期震荡，区间640-660，建议暂时观望为主。


【短评-棕榈油】据检验公司AmSpec的数据，马来西亚11月棕榈油出口量环比下滑7.4%，至1,418,415吨，10月出口量为1,532,237吨。ITS的数据显示，马来西亚11月出口棕榈油1,414,884吨，较10月出口的1,456,624吨下降2.9%。评：马BMD棕榈油周一收低，源自于出口数据的走弱。调查机构的数据显示马来西亚11月的出口情况有所下降，对盘面有所利空，但在产量同时下降的情况下，月度库存有机会保持平稳趋降的走势。目前棕榈油上行压力较大，调整仍未彻底，长期看多不变，短期建议等待企稳。

【短评-豆粕】据美国农业部的数据，截至12月1日当周，美国大豆收割率为96%，略低于市场预期97%，上年同期为97%，五年均值为99%。巴西贸易部数据显示，11月巴西大豆出口量为515.77万吨，与10月出口量515.84基本持平，去年同期为481.74万吨。评：昨日美豆继续下跌，已是连续下跌的第八日，源自于中美贸易磋商结果的不确定性以及南美种植情况预计丰产。国内大豆及豆粕库存仍处同期较低水平，但美豆价格持续走低对国内豆类成本偏空影响，短期内预计豆粕仍处在弱势震荡寻底阶段。

【短评-铜】11月29日，上海平水铜成交价在47310-47370元/吨，LME库存减少100吨至208525吨。评：美国10月营建支出率意外下滑，11月ism制造业也不及预期，宏观情绪将会压制铜价。但基本面方面精矿和废铜供应紧张，以及精铜显性库存持续低位，铜价底部价格支撑明显。预计铜价维持弱势震荡，运行空间在47000-47500元/吨。

【短评-镍】11月 29日，金川镍成交价在109850-114150元/吨，LME库存增加756吨至69036吨。评：据SMM数据，11月28日，进口镍均价下跌1925元至113525元/吨。镍库存仍较低，镍矿未来进口数量存疑。不锈钢传统生产工艺仍在盈亏边缘，一体化装置仍有利润。现货近日持续下跌，从技术面上看，沪镍主力合约已经破位，目前仍处在下降通道中，建议观望。


【短评-债市】11月财新中国制造业PMI为51.8，较10月微升0.1个百分点，连续五个月回升，且为2017年以来最高。评：近期公布PMI数据超预期向好，利空债市。债市一级市场依然火爆，表明机构对后市依然看好，随着通胀压力的缓解，货币宽松配合财政发力将是未来主基调。国际避险情绪再度上升，A股反弹乏力，股债跷跷板利多债市。十年期国债短期或震荡，长期依然看多，下方支撑位97.5。

【短评-白银】周一德国DAX指数跌破13000点，一度跌逾2%，法国CAC40指数跌超2%，英国富时100指数跌近1%，意大利富时MIB指数跌2.27%。评：欧美股市下跌，或为年底避险行情启动前兆。按照往年黄金白影行情，一般是12月底启动上涨行情。金银比价再度升高，目前为86.59，随着金银比较升高，白银存在价格上涨，修复比价的需求。人民币汇率震荡，对沪金、沪银影响中性。沪银短期震荡思路为宜，长期看多，下方支撑位4050。

【短评-PVC】华东PVC社会库存5.93万吨，下降1.43万吨；西北地区电石到货中间价2865元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价7054元/吨，上升51元/吨。评：上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价上行趋势,华东社会库存下降趋势，电石法PVC现货供应偏紧。预计2001合约短期6920下方震荡回调延续，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，保持稳定； 非乙烯法开工64.87%，上升6.7%；华东乙二醇库存33.4万吨，下降5.2万吨； CCFEI乙二醇内盘价4722元/吨，上升10元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7150元/吨，价格暂稳。评：乙二醇开工较高，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油区间震荡。预计2001合约短期4700上方震荡上行延续，建议观望或短线多单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工65.83%，下降0.5%， 需求方面，醋酸开工90.7%，下降2.2%，甲醛开工28.95%，上升2.4%。目前甲醇制烯烃装置开工85%，上升2%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存84万吨，上升1.6万吨， 华东市场中间价1957.5元/吨，下降20元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存高位回升，预计短期2001合约1955-2000震荡偏强，建议依托1955一线短线做多，止损1945。

【短评_原油】调查显示，11月OPEC石油产量降至2970万桶/日。沙特稳定在1001万桶/日;俄罗斯能源部称，俄罗斯11月原油产量为1124.4万桶/日，同比下降1.2%，环比持平;消息人士称，OPEC+正讨论深化当前减产协议至少40万桶/日，至少持续至明年六月。评:基本面方面，OPEC10月增产，11月沙特仍意图扩产，明年二月还有新油田投产;俄罗斯连续8月产量在限额额度之上;美国方面，尽管明年产量或放缓，但目前仍是增产趋势，而且库存井口尚多，短期压力仍在;需求不佳。当前市场寄托望5日会议会深化减产，问题是opec政策腾挪空间不大，故尽管处于神仙打架阶段（猜测政策），但也不必过分担忧，适度提防即可。

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