瑞达期货：需求淡季凸显 郑棉有望回踩12600关口

国内盘面：周四郑棉2001合约减仓增量，期价回调为主，收盘12735，较上一交易日-0.86%；最高报12910，最低报12700；成交量347886，持仓468506，-11310；郑棉2005合约成交量为260558，持仓为595324，CF1-5月价差480，-5。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉周三下探回升，ICE3月期棉合约微涨0.03美分或0.05%，结算价报每磅65.81美分。

　　消息方面：1、美国农业部( USDA)上周公布的出口销售报告显示，11月14日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增22.76万包，较前一周水平下滑34%，但较前四周均值则增加20%。2、截止到2019年11月27日24点，2019棉花年度全国共有901家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达12123540包，273.7836万吨。

　　现货方面：棉花价格指数3128B价格为13097与前一日现货价格下调2；棉纱价格指数C32S价格为21180，与前一日现货价格保持不变。（单位：元/吨）

　　仓单库存：仓单17224张，+385，有效预报5482张，近期仓单注册量开始大幅增加。

　　持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓378824手，+1291；空头持仓为433374手，+1547，净空持仓为54550手，净空持仓占据明显优势。

　　观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周三下探回升，在美国感恩节假期前市场交投清淡，投资者等待中美贸易协商取得更多进展。国内市场：新季棉花产量预估值较前期有所下调，主要因新疆部分地区棉花苗期有效积温不足，单产下降。棉花工商业库存处于历史相对高位，叠加10月底纺企在库棉花工业库存量为70.96万吨，较上月底增加0.82万吨，因纺织企业对下游需求持谨慎态度，新棉采购有限，下游纱厂开机率下滑，且纱线、坯布库存继续累积，冬季订单进入尾声，需求淡季逐渐显现。部分新疆棉轮入政策落地，考虑到轮入数量占产量不到10%且价格吸引力不足，对棉价提振有限。近期中美贸易商谈再次点燃希望，关注洽谈的最终结果。操作上建议郑棉主力短期暂且在12600-13000区间交易。