禁矿消息逐渐消化 沪镍走了铁矿的老路

　来源：牛钱网

　　沪镍(114810, 670.00, 0.59%)自7月经过两个月大幅上涨后，又走出两个月的大幅回落行情，走了上半年铁矿(653, 8.50, 1.32%)的老路，关于某集团操纵镍价的消息也在市场流传。截止11月22日收盘，沪镍02合约收跌0.41%。

　　某集团操纵镍价的传闻

　　市场传言今年上半年某集团连续几个月在伦镍11600-12500美元之间在低价每隔5美元挂一个50手左右的买单，低价吸筹，紧接着就是7月初波澜壮阔的拉升。

　　10月LME镍库存出现异常变化，半个月时间内库存大幅下降，为40年以来的最大降幅。10月下旬注销仓单增至5.8万吨，注销占比增至66.57%，明显异于往年正常水平。印尼禁矿事件已被市场反应，由于海外市场消费并没有实质性好转，这部分减少的库存被直接用来消费的可能性不大。从镍价大起大落，LME库存异常变化并结合实际需求情况来看，这不排除幕后炒作的可能，有消息称目前LME已介入调查，但是目前仍未有官方消息。

　　禁矿消息逐渐消化，短期供应充足

　　1-8月我国镍矿累计进口3184.59万吨，同比增加10.03%。9月初，印尼正式宣布提前禁矿，基于供给担忧，国内镍生铁工厂和贸易商掀起抢货潮，9月我国镍矿进口708.95万吨，环比8月增加24.00%，部分工厂镍矿库存甚至增至8—10个月，进口激增将导致港口现货累积，短期看供应充足，目前印尼禁矿影响已逐渐被市场消化。2019年1-8月，全球精炼缺口为7.71万吨，SMM预计2020年，中国镍生铁缺口接近10万吨。随着2020年1月1日印尼正式禁止镍矿出口，长期看来镍供应缺口有扩大的可能，但不会严重失衡。

　　经济下滑和下游需求减弱拖累镍价

　　三季度我国经济同比增长6%，其中PPI、核心CPI、固定资产投资、房地产投资、进出口数据均出现下滑，经济增长压力增大。外部欧元区9月制造业PMI值45.7，创9年新低；美国9月制造业PMI值47.8，触及10年新低。IMF将2019年全球经济增长预期下调至3%，为金融危机以来最低。全球经济增速放缓，压制工业品需求，限制镍价上涨。

　　SNN数据显示，9月我国不锈钢产量247.21万吨，环比减少4.99%万吨，镍需求有所下降。截止11月15日，佛山和无锡两大主产区社会库存60.69万吨，较上月小幅增加，没有出现季节性去库存，反而不断累积，达到近年新高，压制镍价上涨。由于工厂前期大量备矿，且下游需求未提振，wind数据显示，11月中旬华北进口印尼镍矿价格较10月初下降40元/吨，近期镍矿需求表现一般，工厂对高价矿接受度降低，压低采购更为明显。

　　印尼禁矿事件影响已逐渐被市场消化，港口库存出现累积，短期供应不存在压力。四季度宏观经济下滑压力增大的基本面没有改善，不锈钢高库存限制镍价上行。镍价短期内缺乏大幅上涨的基础。