蛋白粕：疫情引发抛售冲击蛋白需求 关注中美协议落地情况

蛋白粕：疫情引发抛售冲击蛋白需求，关注中美协议落地情况

　　逻辑:供应端，11月供需报告变动不大，无亮点。美豆供需相对平衡。当前美豆收割近尾声，低温过程是否影响产量仍需确认，或在12月供需报告中下调单产。南美新作大豆播种进度加快，后续生长期天气至关重要。中美“第一阶段”协议签署仍扑朔迷离。需求端，东北疫情复发导致部分地区抛售行为增多，冲击蛋白粕需求，且影响补栏积极性。预计12月中旬杀年猪后蛋白粕需求还将进一步下降。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，但今冬疫情控制是关键。总体上，短期内蛋白粕延续弱势，中期警惕春节前急跌风险，长期跟随生猪修复周期看涨。

　　展 望：豆粕震荡；菜籽粕震荡。

　　操作建议：短期区间操作，中期关注节前出栏急跌机会，长期逢低布局多单。

　　风险因素：美豆继续下调单产，南美种植面积大增；下游养殖恢复不及预期。