Myagric：收储政策落地 旨在“保”棉价？

11月14日，市场关注了大半年的收储政策终于落地，国家粮食和物资储备局、中华人民共和国财政部联合发布公告计划，于2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日，轮入50万吨高质量2019/20年度产新疆棉。但该消息似乎对期现市场提振有限。那么，收储政策的公布，将会给市场带来怎样的效应呢？且听笔者一一道来。

　　棉价小幅上扬 供应仍显宽松

　　下表是近期国内外价格行情变动情况。从表中我们看出中国棉花价格指数上扬趋势明显，主要原因在于棉企新棉多走期货套保，现货资源缺乏，采购商、纺企一单难求，加之近期宏观环境相对稳定，价格逐渐走高。从价差情况来看，期现、内外棉价差都有收窄趋势，整体行情基本趋于稳定。

　　因新花持续入市，市场供应仍显宽松。据我的农产品(000061,诊股)网持续跟踪调查，截止11月8日，全国商业库存在294.46万吨，较上周增加了26.01万吨。目前新棉公检入库总量在190.5672万吨，较同期减少3.89%。市场关于减产预期有所减轻，全国总产量减少至多不超过50万吨，整体皮棉供应量对棉价上涨空间仍形成制约。


　　图1 2018-2019年新棉累计加工量走势图

　　纱厂行情相对稳定 库存呈下降趋势



　　图2 2019主流地区纺企纱线库存天数统计

　　据我的农产品网统计，截止11月15日，全国主要地区纺企纱线库存为22.3天，较上周减少0.3天，库存天数小幅减少。受前期降价促销模式，纱厂库存基本趋于稳定。部分纺企适量补充原料库存。

　　现阶段大型纺企接单量尚可，部分厂家已经开始着手来年的春夏订单。多数中小型纺企订单量尚不乐观，主要受制于布厂需求低迷。原料棉花价格上涨，纱厂涨价不易。

　　纺织服装出口终端仍显疲软


　　图3 2016-2019年纺织、服装出口金额统计

　　据海关总署最新统计数据显示，2019年10月，我国纺织品服装出口额为228.68亿美元，环比下降6.74%，同比下降1.67%。我国纺织品服装出口数据已经连续三月同比下调。

　　2019年1-10月，我国纺织品服装累计出口额为2248.15亿美元，同比下降2.64%，其中纺织品累计出口额为993.103亿美元，同比增长0.33%；服装累计出口额为1255.047亿美元，同比下降4.86%。

　　收储政策预期落地 市场反应有限

　　此次收储政策落地，市场较为关注的是收储数量以及收储方式。

　　首先50万吨新疆棉的收储量。对于现阶段的棉市来说，可能只是凤毛麟角。

　　据我的农产品网调查显示，截止到10月1日，18/19年度棉花商业库存在195万吨左右。按750万吨棉花预测消费量来估算，纱厂原料月消耗量约60万吨。假设从十月份以来，纱厂消耗的全是陈棉，目前陈棉商业库存大概在100万吨左右，远高于50万吨的收储量，加之新棉持续入市，供应仍显宽松。

　　其次是收储方式、质量把控严格。轮入方式以市场公开竞价原则，且高等级19/20年度新疆棉方有入储资格。

　　储备棉轮入竞买最高限价（折标准级3128B）=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×（1+2%），即价格有上限。今年受前期播种影响，高等级棉花数量较往年减少，这样的轮入方式也意味着，在一定程度上打压了市场高等级棉花抬价的心理。

　　其中因为计算轮入竞买最高限价（到库价格）与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，所以需在内外棉价差范围在800元/吨之内，既对棉价底部起到支撑作用，也防止棉价过度上涨溢价。

　　总的来说，政策的落地多半是为了起到调节市场的作用，因前期减产预期加上现货市场资源缺少，价格上涨趋势超出新棉上市前的市场预期之外。因原料涨价，纱厂涨价意愿明显，但难敌下游布厂需求不足，市场略显僵持。收储主要还是为了能让价格稳定在合理的区间的区间波动，后续国际关系和需求的变动才是影响棉价的关键。