华闻期货：玉米反弹超过预期 可波段短空

最近几天，01玉米从1820附近反弹到1890以上，01玉米期货升水现货50多，资金拉动玉米大幅反弹，超过预期。多头主要逻辑主要有：

　　1、国家严查超载，运费上涨，以前吉林长春到港口运费在100元左右，最近汽运最高150元，以前40吨的卡车可以运80吨，最近基本不敢超载，导致玉米到港口价格上涨。

　　2、东北吉林和黑龙江玉米上市较晚，无量上涨。吉林玉米收割基本70%左右，但是考虑到烘干等环节，未大量流向市场，黑龙江玉米刚开始收割，上市量也很少。

　　但是，玉米现货港口收购价很难到1850，逻辑：

　　1、虽然汽运上涨，但火车运费未涨价，甚至要降价，火车到港口运费不收影响，同时产区有集团交割库，长春榆树和松原的集团交割库基本+130元就作为仓单价格，运费炒作对仓单影响不大。

　　2、供给方面：黑龙江受水灾影响，部分地区减产，但我们调研结果，黑龙江很多地区是增产的，总体上黑龙江减产1000万左右。吉林单产很多地区是历史新高，整体增产1000万吨左右，辽宁和内蒙也是增产，全国玉米产量和去年相比略增或持平。东北上市较晚，年前会集中售粮，供给有压力。吉林农民0.7元会有意愿卖粮，相当于到港口干粮1750左右，且利润较好。

　　3、需求方面：生猪养殖恢复需要很长时间，饲料厂和贸易商不敢大量囤货，养殖需求难有起色。深加工利润较低，需求也较弱。

　　操作上：可以1880以上卖出01玉米或者买入看跌期权，目标位1840左右。这个操作可以短线或者波段为主。保证金大约10-30%资金。止损1910。

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