铁矿石：10月先涨后跌 11月后稳中趋弱

10月份生铁市场月内呈现为先涨后跌趋势，整体下行。生铁市场节前现货报价偏低，节日期间河北及其周边地区停产，主流市场缺货，商家多高报惜售主动拉涨。但终端接单不畅，对生铁高位资源接受力度不足，因而此次涨幅有限。随着节后限产暂缓，市场供应增加，前期高位报价逐渐趋于理性回落。中旬以来，部分铁厂复产，生铁日产量增幅明显。且原料面焦炭矿粉双双下跌，成本支撑趋弱，现货跌势延续。下旬市场低价出货降库，月末市场呈现为供需弱势均衡局面，市价得以平稳。截至月末，山东市场炼钢铁成交在2830-2860元/吨，河北地区炼铁资源2840-2860元/吨。铸铁Z18资源徐州地区3100-3120元/吨，山西地区3370元/吨，山东市场铸造生铁出货价3070-3090元/吨。球铁Q10山西地区资源3270-3290元/吨，河北地区3300-3320元/吨，山东市场3300-3320元/吨。

　　矿石面：下月来看，供应面到港量及发货量预计继续回升，需求端下月进入采暖季，各地钢厂限产政策虽均未落地，但对于原料的需求大概率减弱。加上终端需求逐渐减弱，下游钢材价格存下行预期，钢厂利润空间大幅缩水，对原料市场也就有所打压。因此预计下月矿价下行风险较大，重点关注钢价走势及钢厂补库情况

　　供需面：市场现货库存目前处于降库状态，据卓创调研，目前山西市场1.4万吨，山东市场生铁库存约9.8万吨，河北市场1.3万吨，江苏市场3.4万吨，较月初跌幅明显，但商家对后市信心不足，目前仍以低价出货为主。排产方面，目前山东、山西个别铁厂仍在检修未复产，部分复产高炉有检修现象。辽宁地区停产商家对市场看法不乐观，短期或继续保持观望模式。京津冀地区环保趋严，烧结限产50%，下月来看排产量或继续降低。需求面来看，成品材金九银十期间并未如预期般放量，市场对11月份信心较好，钢厂检修现多计划在12月份，且废钢近期走势上行，因而炼铁需求或有好转。四季度铸造铁下游行业较为乐观，部分生产商冬季有新的订单。但环保限产下，有铸造厂关停现象，因而需求面或改观不明显。

　　原料面：钢厂由于限产、控量采购等原因开始试探性提降50元/吨，焦企方面陆续接受下调。然降价后市场心态并未回暖，且山西、内蒙等地部分焦企逐步产生库存累积，钢厂需求有限下再次提出下调焦炭采购价格50元/吨。月内港口库存整体波动有限，贸易商由于套利空间有限，活跃度明显降低，港口价格持续下滑，成交清淡。下月焦炭走势偏弱。

　　预测面：综合来看，11月生铁市场缺乏利好要素，但库存低位支撑下，市价或稳中趋弱运行。