天胶需求疲弱成“绊脚石”

　　10月21日，泰国橡胶(11865, 120.00, 1.02%)管理机构一报告称，泰国主要橡胶种植区爆发真菌性疾病，可能导致这一区域的产量减半，此后天然橡胶期价连续大幅上涨，2001合约在10月23日盘中一度上冲至11990元/吨。但随着消息提振影响减弱，天然橡胶期价在需求端表现疲软的持续压力下出现回落。

　　真菌性病害再度来袭

　　据外电10月21日消息，泰国橡胶局表示，最近，一种被称为“拟盘多毛孢属”的真菌疾病在泰国南部重要橡胶产区——那拉提瓦府的三个地区被发现。泰国橡胶局下属的橡胶研究机构主表示，受疾病威胁，受灾地区的产量最高将削减50%。截至10月20日，受灾面积估计在1.6万公顷，占2019年泰国橡胶总种植面积的0.44%，开割面积的0.49%。早在今年7月，这种疾病便已在印尼暴发，国际橡胶联盟表示，该疾病影响到了印尼约38.2万公顷的橡胶种植园，特别是苏门答腊和加里曼丹的部分地区尤为严重，印尼方面也因此将今年天然橡胶产量预估下调了15%。通常来说，真菌性病害的治疗周期在2—3周，保守起见我们假设11月、12月泰南受灾产区产量均未能恢复，按这两个月产量占全年产量20%来估算，目前泰国出现病害的产区其产量将减少约0.44万吨（按产区受灾期间产量全损计算），占其2018年产量的0.09%（2018年产量为487.88万吨）。

　　国内车市回暖进程缓慢

　　中汽协10月14日公布的数据显示，9月国内汽车产、销量分别为220.9万辆和227.1万辆，较8月分别增长11%和16%，较2018年同期分别下降6.2%和5.2%，同比降幅分别扩大5.7个百分点和收窄1.8个百分点；1—9月，国内汽车产、销量分别为1814.9万辆和1837.1万辆，与2018年同期相比分别下降11.4%和10.3%，降幅较1—8月分别收窄0.7个百分点。进入10月后，乘用车市场继续处于同比下降态势之中，根据乘联会最新周度报告数据，10月14—20日期间，乘用车市场日均零售达4.8万台，同比下降12%，稍好于前14日表现，但弱于9月同期表现；10月前20日，乘用车市场日均零售同比下降13%，与9月同期表现持平。在金九银十旺季以及2018年同期基数较低的双重推动下，国内汽车产、销量仍未能实现增长，汽车市场回暖进程仍较为缓慢。

　　进入10月后，某大型贸易商事件以及泰国暴发真菌性病害等均对近期胶价上涨提供了一定的动力，但天然橡胶基本面弱势仍未扭转。一方面，虽然今年泰国和印尼两大主产国天然橡胶产量将大概率出现下降，但诸如越南、科特迪瓦等其他新兴橡胶种植国产量提升，在一定程度上弥补了几个主产国的产量下降，同时四季度为东南亚主产区旺季，新胶产出将处于年内峰值，尽管泰南产区出现真菌性病害，但其影响较为有限，近期橡胶供给仍然宽松。另一方面，国内汽车市场虽然出现了一定的复苏迹象，但目前仍未摆脱下滑态势，车市回暖进展缓慢也影响到了国内轮胎市场需求，无锡高架桥侧倾事故后各地严查超限超载虽然可能促进重卡汽车销售，但也使得轮胎损耗下降进而降低轮胎需求，国内天然橡胶需求在近期难有明显提升。综合来看，需求疲弱仍然是天然橡胶期价上涨的最大阻碍，在其未能出现明显提升的情况下，近期天然橡胶将继续以低位振荡运行为主。

　　（作者单位：中信建投期货）