Myagric：十月步入尾声 棉市希望仍存

转眼间，十月已过三分之二，“金九银十”即将过去，纺织行业起色难现，旺季离我们似乎有点遥远。下游纺织需求惨淡，随之而来的就是库存压力，如今19/20年度新花陆续上市，贸易商、棉企陈棉库存仍处于高位。在供应压力增大的情况下，棉市后市是否可期？

　　新棉上市进程晚于同期

　　表 全国初期加工检验量部分数据(吨)





　　图1近三年新棉累计加工检验量统计图

　　从表中和图1我们看出，新棉今年上市时间约晚于同期半月左右，主要原因在于种植前期气候原因导致采收时间延期。后期整体进程虽有所增快，加工检验数量大幅提升，但到目前为止，总量依旧难以赶超同期。

　　截止到2019年10月18日24点，2019棉花年度全国共有493家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达28.4786万吨，较去年减少16.2441万吨，同比下降36.3%，收购进程慢于同期。其中新疆地区检验量达27.7945万吨，同比下降33.9%；内地地区检验量达0.6841万吨，同比下降25.8%。

　　收购进程缓慢市场担忧减产

　　天气原因是影响收购进程一大重要因素，但市场人士也担忧是否存在减产问题以致收购量不足。就我的农产品调查显示，国庆过后，北疆部分轧花厂反映籽棉收购量较同期减少50%，不得以抬高收购价以确保收购数量。据他们了解，今年多数棉田预计单产较去年减少60公斤左右。由于减产预期推动，十月北疆籽棉上调幅度明显(见图2)。



　　图22019/20年度籽棉收购价走势图

　　成本支撑棉价下跌空间有限

　　籽棉价格上涨，收购成本即上升。就了解，因籽棉大量上市加工，棉籽价格跌幅较大，目前北疆棉籽价格在1.65-1.68元/公斤。就个别轧花厂反映，目前每吨成本价大概在12600元/吨左右(包含财务、管理等费用)。就目前市场价格来看，3129机采棉报价在12900-13000元/吨毛重价，低于多数轧花厂预期售卖价格，新棉整体成交情况一般。

　　目前郑棉主连18日收盘价在12675元/吨，接近机采棉加工成本价。加之内外棉价格倒挂(见图3)，在宏观环境相对稳定的情况下，新棉成本价与外棉价格的双重支撑作用下，郑棉下跌空间有限。但上方套保压力较大，郑棉短期以震荡小幅上行为主。



　　图32018-2019年国内外棉价差走势图

　　下游价格战持续去库存仍是当务之急

　　在经历大半年的跌价困境之后，下游纺企价格反弹期仍是未知数。部分纱厂虽有上调价格意愿，但难敌下游抵触情绪。落价去库存仍是纺企现状。就了解，纱厂目前订单多维持在10月底11月初，新增订单跟进不足，接单也多为小单散单。前期去库存虽有一定成效，但需求在“金九银十”后预计将走低。就目前纱厂库存来看，依旧处于高位。

　　综上所述，整个纺织业上下游的库存仍处于较高位置，归根到底还是需求不济。目前统计的陈棉库存(包括新疆、进口、地产棉花)在195万吨左右。北疆虽预期减产，但就部分市场人士预估，新疆总体产量或在450万吨左右，陈棉、2020年度的89.4万吨进口棉配额以及地产新棉在内，接近300万吨。国庆后宏观形势向好发展，进口棉或将继续大举进军国内市场。所以就目前市场情况来看，皮棉供应依旧充足，棉价短期恐难大翻身。后续需关注国内外宏观方面的实际行动，后市尚有希望。