焦炭 区间内平稳运行

  9月初，焦炭第二轮降价落实后，价格平稳运行，中上旬市场情绪较差，市场普遍担忧焦炭尚有第三轮下跌，而后由于钢材价格企稳回升，钢厂利润好转，并未有钢厂提出第三轮降价。中旬后期市场出现提涨声音，然而钢厂抵触情绪较强，实际成交极少，主流地区焦炭价格基本稳定运行。

   年初以来，钢厂焦炭库存波动较小，目前钢厂焦炭库存处于中等偏上水平，且明显高于去年同期水平，钢厂焦炭可用天数明显增加。不过，考虑到国庆前后各地由于环保等原因运输不畅，预计钢厂焦炭库存依然平稳，而山西等地焦企库存或有增加可能，这使得焦企有一定的销售压力。港口焦炭库存在目前形势并不明朗下，贸易商并不敢贸然拿货，预计港口焦炭库存也将继续稳定。

   目前焦炭平均利润在 100 元/吨左右，在钢材盈利一般的情况下，该利润水平也不算太差，在政策允许下，焦企依然将开足马力生产。从目前的焦企限产政策看，山西、山东焦企限产时间多在国庆节前后，影响时间大约10天，也就是说，国庆节过后，随着限产的结束，焦炭供应将很快回到限产之前的水平。

   国庆节前后唐山、邯郸等地高炉焖炉，山西、山东、河南等地钢厂高炉也不同程度地限产，短期焦炭需求急剧下降，不过，同期焦化限产对焦炭价格的影响并不太大，更重要的是，国庆结束后，钢厂高炉将如何复产以及复产的程度。而据之前了解，唐山地区在 10 月 1 日至 11 月 14 日，高炉、烧结、竖炉、白灰停产 50%；如遇重污染天气预警，高炉停产 50%不变，烧结、竖炉全部停产。也就是说，国庆假日结束之后，唐山钢厂仍将继续限产，只不过限产有所放松，其余区域钢厂高炉预计国庆节后将陆续恢复正常生产。那么可以合理推测，10月焦炭需求相比9月中上旬要稍有减量。

   综合来看，节后随着下游焦企、钢厂的逐步复产，叠加月底冬储补库预期，10月焦煤需求有望修复，市场价格有望回归至前期的高位区间，但部分区域煤矿集中复产，也不排除煤种结构紧缺带来的涨跌交织局面，市场整体偏上扬趋势。此外，需谨防进口煤价格低位对国内焦煤市场带来的冲击。

   国庆节前后钢、焦企业都将执行严格的限产政策，不过其影响较短（多数执行到10月3日），且供需同方向变动，该限产难以推动焦炭价格上涨或者下跌。更重要的是，国庆节之后供需情况的变化，而根据目前的限产政策，焦炭主产区山西、山东等地焦化企业除国庆前后短时限产外，并未公布 10月其他限产计划，预计国庆节后基本能够恢复至正常生产。

   需求方面，据了解，焦炭重要消耗地唐山地区钢厂在国庆限产结束后高炉仍将限产 50%到 11 月 15 日，那么焦炭需求较 9 月中上旬（月末限产之前）很可能下滑。

   综上所述，10月焦炭市场依然面临着较大压力，考虑到钢材价格仍有上升的可能，而焦炭价格目前处于相对低位，钢厂也不会急于去打压焦炭价格，预计10月上中旬焦炭价格依然稳定运行，下旬各地采暖季限产文件将陆续出台，焦化限产情况恐又有变化，焦炭价格或面临转机。操作策略如下：

   交易方向：J2001 合约区间内偏多参与。

   运行区间：1800—2000元/吨。

   入场点位：1840—1880元/吨。

   止损点位：1820元/吨。

   目标点位：1920元/吨以上。