假期伦铜探低回升 节后聚焦经贸磋商

10月8日SMM铜晨会纪要

　　【10.8SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)在中美新一轮经贸磋商前中方官员暗示，他们对于特朗普寻求达成的广泛贸易协议的兴趣越来越低。特朗普则称，美国可能与中国达成好的贸易协议。另据白宫经济顾问库德洛，将以“开放的态度”与中国进行贸易磋商，一切“皆有可能”。

　　2)英国首相约翰逊再度强调“不延迟”脱欧，尽管律师在法院有相反说法。

　　3)美国9月ISM制造业PMI47.8低于预期50.5，大幅下滑至10年低位；9月非农就业人数增长13.6万，低于预期14.5万，但8月数据获得上修，并且失业率为50年来新低3.5%。美联储主席鲍威尔表示，虽然美国经济面临一些风险，但还处于良好状态，他希望通胀率“稍微高一点”。

　　基本面：

　　1)铜精矿：Antofagasta向智利政府寻求调解LosPelambers铜矿劳资纠纷。此前工人反对弹性工作制并投票罢工。该铜矿去年铜产量为37万吨。

　　2)库存：上周LME铜库存环比增24025吨至290250吨，其中10月3日铜库存增加了36175吨；昨日LME铜库存减2825吨至288425吨。

　　3)现货：现货今日由于节后市场回归，下游也需要有一定的买货补库，另外持货商考虑节假日期间的持货成本，预计今日现货报价出现高企，现货预期升水20-升水100元/吨。

　　铜价及预测：周一伦铜走势整体走高，最高位上探5727美元/吨，收于5707美元/吨，涨0.67%。由于对国庆节后中美重启磋商有所期待叠加目前特朗普仍处于被弹劾的第二步，以及由于近日美国经济数据喜忧参半对美联储再次降息预期的加大，美元有所回落徘徊于98.8附近，双重因素助推伦铜走高。目前市场聚焦于中美第十三轮高级别磋商，以及美联储关于再次降息的态度，市场对宏观风险事件保持观望，美联储主席鲍威尔今日凌晨的讲话言辞仍然偏鹰，即使其他官员表示经济再次衰退，重启QE也是合适的。市场预计即使美联储再次降息，美元大幅下挫概率仍不大，整体看不利铜市。且全球经济目前趋弱形式加剧，欧洲经济疲弱叠加政局动荡短期复苏困难，国内铜消费端需求仍表现弱势呈现旺季不旺之象，金九银十消费回暖趋势不及预期。整体看利空铜市因素仍偏多。预计今日伦铜5710-5760美元/吨，沪铜46500-47000元/吨。