铅市回顾及节后预测

SMM网讯：本周(9月30日-10月4日)美国方面制造业、服务业和非农就业等经济数据多弱于预期，同时鉴于贸易政策的不确定性，市场预期美联储年内至少再降息一次，截止10月4日，美元指数几乎尽数回吐节前涨幅。

　　伦铅方面，在持续去库存的提前下，加之美元指数下挫，伦铅在节日期间走势强劲，最高至2173美元/吨，并突破布林通道上轨，重回近8个月以来的高位，截止10月4日，伦铅收盘价为2169美元/吨。自2019年8月5日起，LME铅库存连续2个月下降，国庆期间亦是保持降势，截止10月4日，LME铅库存至69175吨，较节前9月30日下降475吨，较8月5日下降16150吨，且相较于2018年10月4日下降45425吨。

　　国内方面，由于市场对节后消费不抱乐观预期，资金陆续撤离，沪期铅连续4日呈减仓状态，上周五(9月30日)沪期铅主力1911合约于盘初空头大批量离场，推动沪铅快速拉涨，但日内持续减仓，难以成功站上万七关口，沪期铅于20日均线承压回落，最终报于16920元/吨。

　　现货方面，环保限产消息持续发酵，加上期铅一度强势上冲，上海市场现货主流报至17000-17050元/吨，或对1910合约贴水20元/吨到平水报价，而下游备库基本结束，贸易商亦是陆续放假，现货万七附近成交困难。

　　 SMM预计，节后伦铅方面需继续关注LEM铅库存是否延续降势，这将为伦铅能否顺利突破前期高点2179.5美元/吨提供动力。沪期铅方面，受伦铅走势提振，节后伊始或有补涨动作，但后续沪期铅主力1911合约能否成功站上万七关口(20日均线)，取决于节后社会库存累库情况如何。考虑到国庆节前，河北、河南等地铅冶炼企业存在重污染天气限产，预计本次国庆期间的铅锭累库量或低于去年同期。

　　现货方面，由于近期下游蓄电池市场消费尚可，蓄企于国庆期间放假时间不长，多在1-3天不等，节后第一周对铅锭或有一定补库需求；同时，重污染天气限产解除，铅冶炼企业复工，供应情况将由节前的偏紧状态转为宽松，现货市场供需格局或有转变，预计万七以上现货成交量仍将有限。