2019年国庆期间锌市概览与后市预测

一、宏观方面

　　美国制造业PMI、非农新增就业大幅下滑，美欧经贸问题加剧，全球风险偏好回落，避险资产上涨。

　　宏观面消息相对利好贵金属，利空工业金属。工业金属中，金融属性较强的铜跌幅明显，锌依然处在弱势震荡的走势，伦锌主力上周五收涨0.02%至2311.5美元/吨。LME锌库存10月7日为64325吨，环比9月30日减少2975吨。

　　二、供给端

　　总体来看，近期锌上游变化不大。节前一周锌矿港口库存18.47万吨，环比减少0.52万吨，出货较多，入库较正常。

　　加工费方面，内外矿加工费依然处在历史高位，国内矿加工费有个别地区下调100块左右。南方地区锌矿加工费主流成交于6300-6500元/吨，原料库存20天左右，北方地区6600-6800元/吨，原料库存周期25天左右。从我网跟踪的连云港信息来看，进口矿散单加工费260-290美元/吨，加工费较上一周无调整。

　　国庆环保限产对锌冶炼端影响不大，节日期间锌上游变化不大。

　　后市来看，冶炼端产出相对确定，预期四季度冶炼厂产能利用率在85%上下波动。

　　三、需求端

　　节前一周受环保限产影响，锌下游镀锌产能利用率有所下滑。节前周五镀锌产能利用率为67.34%，环比下降0.94%。

　　10月3日开始，京津冀地区环保限产政策陆续解除，天津地区镀锌企业预计节后开始复产，对锌锭消费预计有所提振。

　　锌合金方面，节前一周成交情况环比变好。锌合金订单明显增加，消费有所回暖。北方地区节前备货也比较紧张，部分企业未采购到计划需求的备货量，预计环保因素过后，节后可能会迎来一个消费小高潮。

　　总体来看下游企业对大跌之后的锌价保持谨慎乐观的态度。

　　四、后市预测

　　短期来看，下游消费虽弱但近期环比稍有好转。国庆节后部分镀锌企业复产，锌合金企业订单增加明显，预期锌价有所反弹。从下图可以看出历年10月锌价都有一轮小幅上涨。

　　图一：锌价走势



　　数据来源：我的有色

　　中长期，供给端来看加工费高位锌锭产出相对稳定，冶炼厂产能利用率仍在高位，锌价仍处于下行周期。但是库存低位是支撑锌价的重要因素，下降空间有限。

　　综合来看，短期谨慎乐观，中长期继续寻底。