沥青 空头力量占上风

在沙特石油产能恢复速度超预期，而原油季节性消费淡季到来的背景下，国内外原油期货价格重心下移，导致国庆节前沥青期货整体呈现振荡偏弱走势，主力1912合约维持在3100—3200元/吨运行。国庆节前，沥青1912合约多空双方谨慎情绪加重，均出现大幅减持的现象，不过净空持仓小幅回升，主要担忧沥青供应较为充裕，而成本端支撑不断减弱。

国庆节的前一周，沥青1912合约交投减弱，成交量和持仓量显著下降，多空前20名席位合计数量呈现双双减少的态势。交易所持仓数据显示，多头持仓量从9月25日的173673手减少至9月30日的147749手，累计下降25924手；空头持仓量则从9月25日的190858手减少至9月30日的167313手，累计下降23545手。由于市场担忧沙特产能恢复后，供应压力会再度凸显，油价下跌减弱给沥青带来成本支撑，由此引发净空头头寸在国庆节前出现回升。

国庆节前的最后一个交易日，多空双方交投趋于谨慎，减持现象较为明显。可以看到，9月30日，沥青1912合约前20名席位中，呈现多空双方均大幅减持的景象。其中，多头累计减持14262手，空头累计减持24088手。

具体来看，多头前20名席位中，减持的席位有18家，增持的席位有两家。在减持的席位中，银河期货席位、中信期货席位、国投安信期货席位、创元期货席位和东证期货席位减持数量居前，分别减少4128手、1829手、1183手、1382手和1327手。同时，永安期货席位、国泰君安期货席位、华泰期货席位、五矿经易期货席位、中粮期货席位、申万期货席位、招商期货席位和国富期货席位减持数量也较为明显，分别减少600手、869手、926手、564手、569手、521手、718手和533手。在增持方面，只有鲁证期货席位大幅增持2146手较为突出。

空头前20名席位中，减持的席位有16家，增持的席位有4家。在减持的席位当中，宝城期货席位减持数量居前，大幅减少9085手。同时大地期货席位、永安期货席位、国投安信期货席位、银河期货席位、申万期货席位、华泰期货席位、浙商期货席位、一德期货席位、徽商期货席位、鲁证期货席位和盛达期货席位减持数量也较为明显，分别减少1010手、3397手、1463手、1344手、2610手、913手、590手、703手、750手、736手和892手。在增持的席位中，除了中信期货席位增持127手外，其余席位增持非常有限。

通过观察主力持仓动向，笔者发现，国庆节前多空前20名席位均出现大幅减持的现象，主要是投资者交投热情减弱，避险心态增强。然而，国庆节期间，外盘原油价格在供需预期转弱的影响下继续下探，无疑印证了国庆节前投资者对于沥青会跟随原油走弱的担忧。在空头力量略占上风的情况下，笔者认为，国庆节后，沥青1912合约期价将继续下跌。