玉米 趋势性下行为主

   供应压力增加

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2019-9-30 06:46

玉米新作方面，目前仅黑龙江地区多雨寡照单产可能受损，其他地区同比增产的可能性较大，因此新作产量无忧也使得多头最后的期待破灭。随着四季度秋季玉米大量上市临近，供应端压力逐渐增加。

需求暂难恢复

上下游购销心态较弱，拍卖需求预计将维持低位。猪瘟导致仔猪补栏减少，远期需求将受到较大影响，目前预期本年度生猪出栏降低约25%—30%，玉米需求对应减少约 3000万—3500 万吨，预计本年度饲料需求下降 2000万—2500 万吨，而下年度玉米需求将维持低位，需关注补栏和猪转禽力度。目前来看，猪料基本企稳，环比开始有所增加，预计饲料需求将缓慢企稳恢复，但明显恢复预计需等到明年下半年。

深加工方面，目前淀粉行业开机率为 68.79%，较上季度的65%增加3.79 个百分点。部分前期停机检修企业陆续复产，玉米淀粉企业开机将持续回升。玉米淀粉企业淀粉库存总量达 66.59 万吨，较上季度 的86.79 万吨减少 20.2万吨，减幅为 30.33%，因三季度淀粉企业季节性检修叠加双节消费回升，玉米淀粉企业库存持续下降。总体来看，今年玉米淀粉库存高于去年同期，供大于求格局下，现货价格偏弱。

进口玉米已无价格优势

从现货价格来看，目前仍维持低位运行。东北产区临储拍卖成交低位，贸易商看淡后市，参与积极性不高。个别厂家在价格回落之后，到货量减少。

港口库存方面，北方港口库存为211.1万吨，环比减少9.3万吨，减幅在4.22%，同比减少38.27%。北方贸易商仍以消耗现有库存为主，上周库存继续减少。目前猪瘟疫情仍未得到遏制，港口玉米需求疲软，近期到货增加，贸易商报价心态偏弱，继续牵制行情走势，预计现货走势偏弱。

从内外价差来看，受国际贸易形势的影响，美国出口到我国的玉米需要加征25%的关税，加税后玉米价格大幅上涨，价格上涨约300元/吨，到港完税价上周在2199元/吨。进口玉米到岸完税价格已经明显高于国内玉米，进口玉米已经没有价格优势。

临储拍卖成交率创新低

9月5日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量为350万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙古的玉米。从成交情况看，成交量23.56万吨，成交率6.74%，最高价1780元/吨，最低价1600元/吨，平均价1673元/吨。本次拍卖成交率创新低，持续关注拍卖对于市场的影响。

9月19日国家临储玉米竞价交易继续进行，拍卖数量350万吨，标的是2014年、2015年的黑龙江玉米和2015年吉林、辽宁和内蒙古的玉米。从成交情况看，成交量25.89万吨，成交率7.41%，最高价1840元/吨，最低价1590元/吨，平均价1678元/吨。本次拍卖成交率极低。持续关注拍卖对于市场的影响。

综上所述，一方面，从供应端来看，北方秋收逐渐展开，西南地区受阴雨影响秋收较为缓慢，整体上国内玉米进入成熟收获期，供应压力加大；另一方面，从需求端来看，暂时难以恢复，上下游购销心态较弱，拍卖需求预计也将维持低位。玉米期货主力合约2001下跌趋势完好，预计玉米期价季节性供应压力逐步显现，仍以偏空思路对待为宜。

操作上，进场区间：1835—1860元/吨；止损区间：1870—1920元/吨；止盈区间：1600—1800元/吨；资金占用比例：计划开仓800手，资金占用300万，占总规模的30%。