招金期货研究院2019.09.25品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、当前石化出厂价维持高位，库存处于偏低水平，但是石化降库速度放缓，9月下旬起石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，石化开工负荷将会明显上升。
2、沙特进口PE供应减少预期仍在，不过进口出现盈利，港口库存下降趋势放缓，进口窗口开启，压制期货反弹。
3、下游需求低于去年同期，现货供应并不紧缺，下游难有集中性规模采购，华北地区部分下游执行减产政策，利空下游需求。
4、国际油价上涨炒作预期仍在。
【利多】
1、当前石化库存偏低，出厂价维持高位，原油上涨及沙特PE进口供应减少预期仍存，利好期货。
【利空】
1、石化降库速度放缓，9月下旬以后石化开工负荷将会明显提升，华北部分下游执行限产政策，现货供需预期偏利空；
2、进口出现盈利，港口库存下降趋势放缓，进口窗口开启，压制期货反弹。
【核心逻辑】
当前石化库存偏低，出厂价维持高位，支撑期价，不过9月下旬后石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，进口窗口开启，下游需求利好不足，部分工厂执行限产，中长期现货供需面预期偏利空，尤其是原油大跌打压市场心态，01合约震荡偏弱，另外未来PP国内扩能远大于PE，可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

【早盘交易提示：PVC】
【内容】
1、供应端看，10月份齐鲁石化、安徽华塑计划投产或扩能，总计供应端增加51万吨/年的产能，同时10月份计划检修偏少，开工率上升。12月份产能投放63万吨，四季度供应压力整体预期增大。
2、成本端，近期电石价格稳中小涨。展望后期电石行情，一方面需要关注西北地区的限电情况，该因素可能会影响整体市场供应量的变化。另一方面需要关注运输方面影响，临近国庆，道路运输检查严格，电石作为危化类，各地或将陆续发布对危化品运输的交通管制，且考虑国庆小长假期间道路拥堵，影响下游到货。关注节后电石价格走势。
3、需求端，17日统计局公布房地产数据，其中房屋新开工面积增速继续回落，PVC远期需求预期利好有限，远月维持看空思路。短期反弹主要受原油及化工板块大幅上涨影响，关注反弹高度。
4、现货方面，临近国庆，部分下游积极采购进行节前补货，现货价格维持稳定。临近国庆，华北地区污染严重，环保严查下，本周起华北地区下游制品企业开工率出现下降，关注后期影响。
【利多】
1、国庆节前运输严查，电石短期稳中小涨
2、原油波动剧烈，国内化工板块大幅波动
【利空】
1、产量恢复至年内高位，同比处在偏高水平，后期供应端检修较少
2、地产长期下行趋势不改，远月需求利空
3、月底公布反倾销税裁决结果，如取消，后期进口有大幅增加可能
【核心逻辑】
近期PVC期价弱势震荡，主要利空因素为供应端预期供应压力增大，10月份计划检修较少，大部分企业均已完成年度检修计划，后期无集中检修出现，开工率回升至年内高位，同时10月份有两家企业计划投产或扩能，总计产能投放51万吨，12月份产能投放63万吨，整体看供应端压力增大成为后期主要利空因素。需求端看，17日公布的地产数据表现较差，预期后期房屋新开工走弱，PVC需求端利好有限。建议维持逢高抛空思路，主要风险为化工板块大幅波动。仅供参考。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
近期生产企业出库情况一般，总体产销基本平衡，终端市场需求平平。华中地区部分生产企业担心国庆长假和世界军人运动会对运输的影响，部分区域市场营销政策出现一定幅度的调整，其他厂家暂时观望为主。沙河地区生产企业今天国标薄板玻璃报价上涨20元，以提振市场信心。短期看沙河地区生产线停产的难度比较大，对本地和周边贸易商的市场信心有一定的影响，采购玻璃的速度有所变化。东北和西北地区由于终端市场需求增加和产能减少等因素，厂家出库速度有所加快。
【短期利空】
1.7-8月份共6条生产线投产，周产再度恢复至同期高位，预期供应呈现增加态势。
2.表观消费拐点出现，9月供需或偏宽松。
【风险因素】
1.区域政策摇摆，停限产政策确定性较小，若生产线强制停产则沙河短期供应偏紧。
2.库存去化水平较高，行业资金压力较小，挺价涨价积极性较高。
【核心逻辑】
进入8月份，投机需求再度回稳，但从数据来看已明显弱于过去几年，从时间周期来看，贸易商和加工企业着手消化自身库存且本周表观消费已出现明显下滑，叠加供应增量的释放，9月供需端预期略偏宽松，目前来看。厂商库存去化程度较高且资金实力雄厚，虽其暂不具备较明显的降价意愿，但市场价格或将受供需端影响而面临一定压力。环保方面，近期沙河地区出台了限产政策，六条生产线的停产问题也在商议推进，政策因素影响较大。基本面来看，近期供需仍然处于偏宽松阶段，预计国庆后需求将逐渐释放，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议谨慎为主，节前以轻仓或观望为宜，等待政策明确后择机入场。仅供参考。

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】隔夜原油出现较大幅度回落，欧美原油下破后逐步脱离前期高位区间，并将重返前期震荡区间之内。隔夜原油大跌更多的来自于金融市场避险情绪的推动，原油市场自身尚未对油价下行构成明显压力。沙特复产方面的消息正在被市场逐步消化，在没有新的地缘风险以及供应中断事件的刺激下，我们仍然认为短线原油的强势局面将逐步转弱。原油将继续回归基本面，并且价格在震荡中向下寻求支撑，布伦特将重返57-61.5的前期震荡区间，等待供需基本面的中长期指引。昨晚原油大跌更多的受到金融市场避险情绪的影响，尚未对原油市场基本面作出反应。而今早API库存报告再度传出利空，因此，投资者仍需高度留意晚间EIA库存报告放空后，原油进一步下挫的风险。SC1911前期短线空单继续持有，后市原油空单需要提防的利多风险仍然集中在地缘风险方面。本周EIA报告之后，原油市场关键事件悉数落地，下周将进入国庆假期。因此，在今晚EIA库存报告之后，不论油价波动如何，我们建议SC原油短线空单逐步减仓锁定利润或在假期前对锁，防范国庆期间外盘波动风险。仅供参考。

【行业资讯：原油：美伊关系出现转机】
【内容】法国总统马克龙：已经符合与伊朗进行“迅速”谈判的条件。希望伊朗与美国将抓住机遇。若伊朗在核活动与区域活动方面清晰地履行承诺，美国移除对伊朗的制裁是有可能的。
【简评】自今年4月底美国撕毁伊核协议后，美伊关系便成为今年地缘风险中的关键点。历经伊朗扣押油轮、袭击美国无人机，再到沙特油田设施被袭击，美伊关系处于持续紧张状态。但自从美国强力制裁伊朗石油行业之后，在制裁伊朗问题上，美国没再有足以引发市场恐慌情绪的制裁措施出台。相反，在近期备受市场关注的沙特油田遇袭之后，西方国家则在极力控制中东局势，甚至美伊关系近期出现“和解”的预期导向。美伊关系若出现转机，双方首脑会面甚至美国放松对伊制裁，都将视为原油市场短线重大利空。因此，美伊关系问题，需要投资者予以关注。
【附件】无

【早盘交易提示：沥青：0925】
【内容】隔夜国际油价震荡下滑，今日低开震荡。沥青现货当前基本面表现暂可，现货维持偏强，但油价宽幅波动打压沥青，沥青期货今日或震荡偏弱为主。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在120-300元/吨，现货价格旺季坚挺，较大利好沥青期价。2，当前国内沥青炼厂开工在44.5%左右，较前周下滑3%，低于去年同期，炼厂检修及转产，较小利好沥青期价。3，当前沥青厂库库存率在32%左右，较前周减少2%，基本持平去年同期，厂家库存偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续宽幅震荡，对沥青成本支撑不足，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在36.2%，较前周下降3%，与去年同期基本持平，较小利空沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在100元/吨，加工杜里原油盈利在280元/吨，厂家加工沥青利润尚可，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，全球经济问题及短线地缘局势依旧影响油价，短期基本面维持谨慎向好，OPEC+维持限产，且供应出现问题，但美国数据开始利空，业者对后市预期欠佳。当前沥青现货需求良好，各地区下游正常接货，低价货源难寻，库存较去年同期偏低，因适逢旺季，部分业者对后市偏乐观。当前期现价差在120-300元/吨，现货各地区需求转好明显，但油价对沥青走势影响严重。日内原油低开震荡，沥青今日或震荡偏弱为主。今日期货操作上中线建议观望，激进者小单试空，注意及时止盈，仅供参考。

【早盘交易提示：尿素】
【内容】昨日，国内现货尿素市场基本持稳，短线市场表现较为僵持，不过要密切关注企业收单情况，预计短线现货市场偏弱僵持运行。
【利多】1，9月份国庆环保预期基本落地，日减产1.5万吨左右。2，国庆后，工业需求增加预期。
【利空】1，长期来看，需求方面依旧保持弱势，四季度整体需求不足。2，国庆后，供应或将恢复。3，9月中下旬，复合肥开工下滑，减少需求。4，局部环保延续，工业需求减少。
【核心逻辑】从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，当前受环保影响，供应有所减量，当前已经从15.4万吨，下滑至14.8万吨，今日，山西地区减量，有望下滑至14万吨左右，同时国庆之后工业需求有恢复预期，利空方面，节前需求严重萎缩，而且面临国庆，企业降价收单，当前，复合肥开工率也逐步降低，减少工业需求。基本面来讲，前期利空风险因素已被放大，不过当前利空支撑因素与其相当，市场相对来讲比较僵持，策略方面：趋势性看空策略仍然存在，逢高做空，仅供参考。

【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2019年8月棕榈油产量环比增4.6%至182.15万吨（预期177，上月174，上年同期162）；
SPPOMA: 9月1日-20日马来西亚棕榈油产 量比8月同期降1.79%，单产降2.47%，出油率增0.13%9月1日-15日马来西亚棕榈油产 量比8月同期降1.98%，单产降2.72%，出油率增0.14%。9月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比8月同期降19.25%，单产降19.26%，出油率增0.05%。9月1日-5日马来西亚棕榈油产量比8月同期降6.65%，单产降8.02%，出油率增0.26%。
MPOA：2019年9月1日-20日马来西亚毛棕榈油产量 环比增加6.17%，其中马来半岛增加1.19%，马来东部增17.10%。
2、出口：据MPOB报告，8月马棕油出口环比增16.3%至173.2万吨（预期170，上月148.9，上年同期109.9）；
SGS：2019年9月1-20日，马来西亚棕榈油出口量为 945,241吨，比8月份同期的出口量983,575吨减少3.9%。马来西亚9月1-15日棕榈油出口量 较上月同期减少6.8%,至700,935吨。马来西亚9月1-10日棕榈油 产品出口量为428,005吨,较前月同期出口的502,755吨下降14.9%。
ITS：马来西亚9月1-20日棕榈品出口量为917,945吨,较上月8月1-20日出口的1,005,355吨下降 8.7%。马 来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为714,215吨,较前月同期出口的755,820吨下降5.5%。 2019年9月1-10日期间马 来西亚棕榈油出口量为428,005吨，比8月份同期的502,755吨减少14.9%。马来西亚9月1-5日棕榈油产品出口量153455吨，较上月同期增6.81%，马来西亚8月棕榈油产品出口量较前月增加16.0%,至1,637,752吨。
Am Spec：马来西亚9月1- 20日棕榈油产品出囗量为917,120吨,较8月1-20日出口的1,027,710吨减少10.8%；马来西亚9月1- 15日棕榈油产品出口量为669,709吨,较8月1-15日出口的765,205吨减少12.5%。 2019年9月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量为 393,129吨，比8月份同期的511,756吨减少23.2%，也远远低于去年同期的出口量506,212吨。
3、库存：据MPOB报告，8月马棕油库存环比降5.31%至225.2万吨（预期222.2，上月242，上年同期221）。截止本周一，全国港口食用 棕榈油库存总量56.76万吨，较上周五55.885万吨增1.6%，较上月同期的57.49万吨降0.73万吨， 降幅1.27%，较去年同期46.88万增9.88万吨，增幅21.1%。   
4、现货价格：2019年9月24日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅减少。广州港基差报价P2001-40（+0）；张家港报价4770（-70）；天津港报价4840-4750(-60)。
5、现货成交：2019年9月24日现货成交1400吨，相对比，9月23日现货成交300吨。2019年9月1日-9月24日，棕榈油成交 38900吨，较上月182200吨降78.6%，较去年同期18950吨增105.28%。
6、进口利润：9月24日棕榈油进口利润涨跌互现，华南地区自印尼进口11月船期完税价4737元/吨，套盘利润-17元/吨（+15）；12月船期完税价4801元/吨，套盘利润-81元/吨（-71）。
7、进口情况：2019年9月棕榈油进口量预计67万吨（其中24度55万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，10 月进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值增5万吨，11月棕榈油进口量预计62万吨（其中24 度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平。
【利多】马棕油出口降幅缩窄；进口利润下降；华南基差报价相对坚挺。
【利空】MPOA-9月1-20日马棕油产量环比增加；港口库存小幅增加；9、10月份进口预估较高；现货成交一般。
【核心逻辑】中美双方谈判在即，双方关系有缓和预期，中国或继续采购部分美豆，情绪性利空国内油粕。第38周全国各地油厂大豆压榨总量182.9万吨，豆油库存从133.07万吨增加至134.81万吨。豆粕亦小幅累库，但豆粕胀库现象无扩大，且压榨利润保持正值，压榨量预期保持在180万吨左右，豆油预期累库继续。棕榈油前期买船较多，且随着天气转凉，消费阶段性转淡，后续存累库预期。油脂单边走势预期震荡偏弱，仅供参考。

【早盘交易提示：菜油】
【内容】1、现货价格：9月24日沿海菜油报价在7300-7430元/吨，较9月23日下跌50-80元/吨。
2、菜籽进口预估：截止9月23日跟踪的情况看，中加关系紧张导致菜籽进口受阻，9月份3万吨澳籽和6.1万吨加菜籽，10月份预估到港4万吨澳籽和2船加菜籽。
3、菜籽库存：截止9月20日当周，国内沿海进口菜籽总库存下降至16.5万吨，较上周19.8万吨，减少3.3万吨，降幅16.67%， 较去年同期的47.5万吨，降幅65.26%。
4、菜油进口利润：9月24日进口毛菜油利润大幅减少，10月船期加拿大菜油进口利润789元/吨（-82）, 11-12月船期加拿大菜油进口利润761元/吨(-83) 。
5、菜籽压榨利润：2019年9月24日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润大幅减少，9月24日压榨利润762元/吨（-63），作为对比，9月23日压榨利润825元/吨。
6、压榨：截止9月20日当周, 全国纳入调查的 101家油厂菜籽压榨量下降至36920吨，较上 周66920吨减少30000吨，降幅44.83%。
7、价差：01合约价差截止9月24日收盘，菜豆油价差1252，较9月23日的1313缩小61点；菜棕油价差2518，较9月23日的2567缩小49点。
8、成交：截止到9月20日当周，周成交0吨，前一周为0吨。9月24日无成交，相比之下，9月23日无成交。
9、仓单数量：9月24日仓单量为8084张较9月23日仓单量8084张无变化。
10、华南地区菜油库存：截止9月20日当周，两广及福建地区菜油库 存下降至84200吨，较上周87300吨减少3100吨，降幅3.55%，较去年同期129780吨，降幅35.12%。
11、中加事态跟踪：孟晚舟听证会于9月23日进行为期8日的实质性审理阶段，。
【利多】中加关系维持紧张态势、原料远月断档、去库预期、加拿大欧盟菜籽产量下降。
【利空】库存高、高利润、需求不佳。
【核心逻辑】中加关系紧张态势预期难改，加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，中加关系缓解之前，菜籽供应将趋于紧张，由供应端带来的去库可期，三、四季度油脂季节性消费增加，需求端也有望加持去库，供需两端利多01合约，中长线保持看多思路。当前孟晚舟听证会已进入为期8天的实质性审理阶段，暂无结果。密切关注中美加关系以及相关政策指引以及孟晚舟案件出庭结果。仅供参考。

【早盘交易提示：天胶：2019年9月25日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶多头继续减仓离场，主力合约继续下探触及11800点一线。下游需求因环保限产而趋向清淡，同时临近假期市场交投走弱。因此利多驱动力缺乏，合成橡胶带来的联动性支撑目前难以推动天胶的持续上涨，因此多单暂不急于进场。继续关注供需基本面的改善，以及发改委对释放汽车消费的调控。但由于临近国庆长假，因此尽量以日内短线交易，或者多看少动为主，技术图形上沪胶跌破20日均线，或继续向下试探60日线支撑，下方重点关注11750点一线的争夺，所剩交易日不多，观望为宜。仅供参考。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日冲高回落。IF主力合约涨0.27%收报3894.6，IH主力合约涨0.38%收报2937.2，IC主力合约涨0.19%收报5127.2。盘面上白酒等权重提振指数，科技补涨潮局部延续。
【利多】
1、国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆昨日表示，要促进形成国内强大市场，必须采取积极有效的措施，今后政策着力点将在扩大有效投资、促进汽车消费等方面。
2、中国人民银行24日以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作。因当日无逆回购到期，人民银行实现净投放400亿元。
3、9月24日北向资金净流入27.51亿；其中沪股通净流入8.07亿，深股通净流入19.44亿。
【利空】
1、本周有44只个股面临解禁，以最新收盘价计算，本周合计解禁市值为674亿元，与上周解禁市值相比小幅上升。
2、道琼斯跌0.53%，纳斯达克跌1.46%，欧股总体调整。
【中性】
1、中国人民银行行长易纲在发布会上表示，中国并不急于有比较大的降息和量化宽松政策。中国是一个大型经济体，货币政策主要是服务国内经济，决定货币政策主要是以我为主，考虑国内的经济形势和物价走势进行预调和微调。
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面M2、社融增速低位运行背景下精准滴灌预期有所强化，随着降准利好的落地、同时CPI持续高企，再推普惠型政策概率较小。资金面近期税期、季末等因素短期扰动，流动性仍处于合理宽松的范畴，对市场冲击有限。市场面基金仓位高企，资金支持减弱。自然连板高度多日未能突破，场内风险偏好下降。炒作逻辑上科技补涨延续但力度渐次转弱，后期其对指数的带动作用亦将逐步减弱。总体中期基本面给予的压制依旧成立，近期若没有新增正向驱动，市场或将逐步回归基本面。短期大概率以下方跳空缺口为支撑开启震荡。日内预计震荡走弱。操作上建议暂时观望。仅供参考。

【供需数据：PVC：现货价格及成交】
【内容】华东地区电石5型价格在6620-6750元/吨。
【简评】临近十一假期，远期销售略有压力。市场贸易商报价稳中下调，华东市场实盘成交多集中在6620-6750元/吨，京津冀及周边地区发布重污染天气橙色预警，各地启动二级应急响应措施，预计今日开始华北地区下游制品企业开工率将出现下降，可能会持续至国庆节后一周左右。预计现货价格稳中小幅下调。
【附件】无

【供需数据：PVC：现货价格及成交】
【内容】华东地区电石5型价格在6620-6750元/吨。
【简评】临近十一假期，远期销售略有压力。市场贸易商报价稳中下调，华东市场实盘成交多集中在6620-6750元/吨，京津冀及周边地区发布重污染天气橙色预警，各地启动二级应急响应措施，预计今日开始华北地区下游制品企业开工率将出现下降，可能会持续至国庆节后一周左右。预计现货价格稳中小幅下调。
【附件】无

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2880-2990元/吨，较周一稳中跌10-20元/吨。
2.截至2019年9月19日的一周，美国大豆出口检验量为92.25万吨，向中国出口20.74万吨。迄今为止，2019/20年度美国大豆出口检验总量为216.45万吨，上年同期234.09万吨。
3.美国数据传输网络的资深气象学家布莱斯·安德森撰文称，9月底美国中西部可能重现去年9月底的洪涝天气。
4.截至2019年9月22日当周，美国大豆优良率为54%，之前一周为54%，上年同期为68%；美豆落叶率34%，去年同期68%，五年均值59%。
5.巴西中部地区炎热干燥天气限制了大豆早期播种。不过,有迹象显示本周气温将略微下降且阵
雨将增加,应会激励农户种植更多大豆。
6.9月份国内大豆进口数量预计在802万吨，10月份预估750万吨，11月份预估790万吨，12月份预估710万吨。
7.上周油厂开机率回升，全国各地油厂大豆压榨总量182.9万吨，较此前一周179.97万吨增2.93万吨。本周油厂压榨量预计在183万吨左右，下周压榨量预计在136万吨。截止9月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量74.2万吨，较此前一周的78.98万吨减少4.78万吨。未来两周大豆压榨量在175万吨和180万吨，而油厂走货速度有所加快，预计豆粕库存将下降。
8.据农业农村部最新数据显示，2019年7月生猪存栏环比减少9.8%，比去年同期减少38.7%。能繁母猪存栏环比减少9.1%，比去年同期减少37.4%。
【利多】1.巴西产区天气干旱，耽搁大豆播种。
2.美豆主产区9月底或有洪涝灾害。
【利空】1.国内相关企业购买美豆免除加征关税，大豆进口成本下降。
2.8月份生猪存栏加速下滑。
3.当前油厂压榨利润较好，支持开机率走高。
【核心逻辑】9月底美国中西部或重现洪涝天气，多雨天气在收割前将降低作物品质，后期市场或有天气炒作。国内方面，未来两周油厂开机率在183万吨和136万吨，而油厂走货有所加快，预计豆粕库存增幅不大。总体来看，巴西产区后期或有天气炒作，国内油厂走货速度较快，豆粕库存增幅不大，可尝试做多M2005合约。但国内允许采购500万吨免加征关税美豆，导致大豆进口成本大幅下降，且当前压榨利润不错，油厂开机率难有下降，做多风险仍较大，建议轻仓尝试。

【早盘交易提示：玉米】
【内容】
1、东北多地出现初霜冻天气，整体来看内蒙北部地区霜冻正常或偏晚1-7天、黑龙江西北部霜冻偏早1-7天，上述地区玉米乳熟-腊熟阶段发育再受影响；19日辽宁益海嘉里淀粉厂新粮开秤，二等14水1800元/吨，对比去年17日开秤涨80元；20日富锦象屿新粮开秤，30水1220元/吨、对比去年14日30水开秤1260元/吨降40元。
2、淀粉现货价格：山东2530-2580，河北2500-2550，河南2600-2700，吉林2380，辽宁2400-2450，黑龙江2350-2380.
3、相关资讯：
1）中国贸易关系缓和。
2）目前港口市场较为清淡，北方港口价格再次小幅下行。南方疫情仍在蔓延，饲料企业采购无积极性，建库意愿低。港口库存短期或维持偏稳运行，截止本周（9月4日），广东港内贸+外贸玉米库存总量40.1万吨，较上周同期39.3万吨增加了2.04%。截至8月30日，辽宁四港总库存220.4万吨，环比减少8.02%。南方港口库存明显回升，现货走货相对谨慎。
3）受新粮上市冲击，临储玉米成交持续低迷。上周临储玉米拍卖计划销售349.31万吨，实际成交25.88万吨，成交率7.41%，成交均价1678元/吨。今年，临储玉米拍卖共计进行18周，累计投放量达7008万吨，实际成交2211万吨，成交率仅为32%。
4）国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，重点提出加快非洲猪瘟强制扑杀补助发放，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量。
5）淀粉加工企业收购价走软，利润为负，开机下降，下游淀粉库存略增，需求偏弱。
6）9月8日白天，受台风“玲玲”残余云系影响，黑龙江东北部出现中到大雨，黑龙江东部出现8～10级阵风，局地阵风达11～13级，玉米或遇倒伏。雪上加霜的是，玉米出现大面积倒伏的地区，4天之后还有一场降雨
【利空】短期需求差，新粮上市供应压力
【利多】中美贸易，新作天气炒作，未来需求预期
【核心逻辑】
国际方面，中美磋商过程反复，目前进口端实际影响已经有限，更多的关注国内供需。目前国内短期需求依旧偏差，临储拍卖持续走低，加上新作由南向北开始供应市场，贸易商也会积极出货，现货将步入季节性下跌通道，市场情绪极度悲观。但国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉，猪瘟爆发频率或随之下降，加之四季度刚性需求，饲料消费或得到一定提振。因此后期期价将转向短期悲观与长期乐观的博弈。新季玉米方面虽然黑龙江面积单产均有所下滑，但市场调研数据称华北及辽宁、吉林地区丰产，全国产量变化不大，因此后期重点关注农户售粮节奏与企业采购间的博弈。操作上，后期重点关注05合约，当前05合约期价已接近去年价格区间，继续下跌空间有限，不过短期情绪贴水或令期价进一步下移，激进者可待期价接近前低，试多。淀粉方面，走势更多的看原料端，自身供需方面，季节性销售旺季接近尾声，开机率也面临恢复，预计后期库存会可预见性增加。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止9月24日，乙二醇EG2001合约收盘5080，较前一交易日涨35；01合约基差95，EG15收盘价差287。
2、产业库存：上周华东港口库存小幅降至74万吨（CCF），受沙特事件影响9月中东到港船货减少，月底一周船货不多，国庆前夕存在去库。聚酯库存略微上升，整体压力不大，盛泽地区坯布库存逐步下降，同比往年同期属历史偏高。
3、产业装置运行：上周国内EG开工提升至68%附近，煤制开工提升至60%附近，10月国内开工预计继续上升。沙特原油供应按照预期到9月底将完全恢复，油价支撑减弱。
4、成本：EG炼化一体化生产利润约20美元/吨；非一体化生产利润约-25美元/吨。聚酯产品利润，涤丝POY利润约470元（↓），涤丝DTY和FDY均利润较差，涤纶短纤生产利润约238元（↓），聚酯瓶片生产利润约-30元（↓）。
【利多】国庆前一周到港船货偏少，预计9月底维持去库；9月处需求旺季。
【利空】四季度国内恒力和荣信计划投产，美国MEGLOBAL&马油装置计划投产，远月供应预期宽松；国内现货价5000以上已能覆盖煤制完全成本，预估后期继续加快煤制复工。
【核心逻辑】9月处聚酯需求旺季，港口发货维持偏高水平，国庆前到港偏少，去库支撑近月和现货。四季度国内恒力和荣信投产，美国MEGLOBAL和马油一套装置计划投产，01合约5000上方覆盖国内煤制成本，预估后期煤制复工加快，远月供应预期宽松。国庆前夕建议前期15正套可逐步止盈，假期中存在原油、中东地缘风险等不确定性，暂不保留敞口头寸，建议节后操作。仅供参考