玉米 观点：新作上市压力渐增 期价或延续偏弱运行

玉米观点：新作上市压力渐增，期价或延续偏弱运行

　　逻辑：供应端，临储拍卖持续延续低迷，新上市进程加快，玉米现货承压波动。需求端猪瘟疫情仍未得到有效遏制，生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑，尽管国常会等系列政策提振，但考虑养殖周期，短期难以恢复，下游补库信心不足，提振效果有限。深加工企业加工利润有所好转，季节性开机率回升但仍同比偏低，对市场提振作用有限。综上我们认为在需求难有改观的前提下，悲观市场情绪致下游企业采用低库存策略，建库信心不足，随着新粮上市压力的到来，期价或仍有向下空间。中长期看，需求恢复带动下，期价依旧看涨，但目前拐点尚未到来。

　　展望：偏空

　　操作建议：偏空

　　风险因素：中美贸易政策、猪瘟疫情、天气

　　生猪观点：政策供应增加，或短期抑制猪价上涨幅度

　　逻辑：供给端，当前出栏生猪已开始反映疫情普遍影响，存栏适重猪偏少，供应量明显下降。需求端，气温逐步下降及国庆节假日利好备货情况下肉类需求略有增长，提振生猪市场，部分地区继续上涨。政策方面，近期中央储备中心投放1万吨冻猪肉增加市场猪肉供应，一定程度抑制生猪价格。总体上，供需结构未变，政策投放或短期影响猪价上涨幅度，但难改上行趋势。

　　展望：偏强

　　风险因素：猪肉疫情影响消费、疫苗研发进度提前