北疆棉花上市将推迟 轧花厂收购心态谨慎

方慧玲资深分析师(农产品)投资咨询号：Z001268

　　走势评级：棉花:震荡

　　报告日期：2019年9月16日

　　★调研路线及目的：

　　此次调研路线覆盖北疆兵团和地方，覆盖棉花上、中、下游，旨在深入了解当地新棉产量、品质、种植和加工成本、收购价预期以及疆内产业库存情况等内容。

　　★调研情况：

　　(1)兵团改革深化，2019年兵团新花的收购加工上更社会化、收购主体更加多元化、资金供给渠道多样化、销售也将是多元化的。

　　(2)北疆销售情况及库存压力均好于南疆，北疆虽库存同比较大，但库存结构有较大变化，多在大企业或贸易商手中了。

　　(3)今年北疆棉花生长进度整体同比推迟5-10天，整体长势不错，若9月无天气灾害，整体产量预计同比持平或略增。

　　(4)今年种植成本未下降，在1500-2100元/亩，平均1700-1800元/亩；轧花厂综合加工费用成本为1100元/吨左右。

　　(5)新棉收购预期：1)今年新棉收购预期推迟10天左右。2)轧花厂经营洗牌，对新棉收购心态谨慎。3)新棉收购价预期较低，棉籽价格需密切关注。

　　★行情展望及操作建议

　　四季度新花上市期，市场不确定性因素仍较多，产业心态谨慎，价格上行动力仍将受到较大制约，目前来看，13500-14000阻力预计较强。从长期前景看，对棉市的未来仍持谨慎乐观态度，2020年下半年甚至2021年价格重心预计整体上移。

　　操作建议：建议四季度轻仓波段操作为主；套利方面，投机者适合反套为主的操作，而现货商则可以待价差扩大后视自身资金成本择机进行正套、锁定利润。

　　主产国天气风险、产业政策风险、宏观金融经济风险。