瑞达期货：豆粕跌速放缓 但上方仍面临压力

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收平，因美国农作物天气前景良好提振产量前景，抵消了空头回补和技术性买盘提供的支撑。CBOT11月大豆期货结算价持平在每蒲式耳8.57-3/4美元。盘中触及合约低位8.51美元，为5月24日来最低。12月豆粕合约收高1美元，结算价报每短吨294美元。12月豆油合约下跌0.20美分，结算价报每磅28.45美分。

　　盘面走势：①A2001收盘报3450，较上一交易日-0.26%，成交量87126手，持仓量184576手，+1020；A1-5月价差-219；②B1911收盘报2867，较上一交易日-0.37%，成交量42198手，持仓量238156手，+1284手；③M2001收盘报2867，较上一交易日-0.21%，成交量1053786手，持仓量2103040手，+10734，江苏现货与M1909基差+43，M1-5月价差+116；④Y2001合约收盘报6066，较上一交易日-0.16%，成交量743898手，持仓量89074手，-14062，Y1-5月价差+62。

　　消息：1、美国农业部(USDA)报告显示，截至9月8日当周，美国大豆生长优良率为55%，前一周为55%，去年同期为68%。当周，美国大豆结荚率为92%，前一周为86%，去年同期为100%，五年均值为99%。2、交易商平均预期，美国农业部(USDA)9月供需报告料显示，美国2019-20年度大豆产量为35.77亿蒲式耳，交易商预估区间介于34.91-37.20亿蒲式耳，USDA8月预估为36.80亿蒲式耳。报告料显示美国2019-20年度大豆年未库存为6.6亿蒲式耳，预估区间介于5.65-7.97亿蒲式耳，USDA8月报告预估为7.55亿蒲式耳。

　　市场报价：国产大豆价格3940。山东青岛港（601298）分销大豆3320，江苏连云港分销大豆3320。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2910。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2940。天津地区经销商报价，一级豆油6000。泰州地区工厂报价6230。山东日照贸易商报价，一级豆油6040。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单207410吨，-1800；豆二仓单3000吨，+0吨。豆粕仓单89640吨，+23980吨，截止9月6日当周，沿海主要地区油厂豆粕总库存量78.98万吨，较前一周的77.66万吨增加1.32万吨，增幅在1.7%，较去年同期102.09万吨减少22.63%。豆油仓单：421520吨，+9000吨，截至9月6日，豆油商业库存总量133.182万吨，较前一周的133.635万吨降0.453万吨，降幅为0.34%，较上个月同期137.5万吨降4.318万吨，降幅为3.14%，较去年同期的160万吨降26.818万吨降幅16.76%，五年同期均值130.04万吨。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头52777，-722，空头66890，+634，净空14113，+1356，净空持仓连续三个交易日增加。豆二1911合约前20名多头113038，+212，空头114235，+436，净空1197，+436。豆粕2001前20名多头642929，+17132，空头888195，-557，净空245266，-17689，净空占比在23%，比上个交易日减少2个百分点。豆油2001合约前20名多头293024，-8512，空头351685，-8037，净空58661，+475。(单位：手)

　　总结：豆一：新作上市前优粮供应偏紧，高校开学以及双节促使需求回暖，叠加运费上涨，现货市场保持坚挺。上周新一轮磋商时间初定，施压国内大豆市场大幅回落，现货价格短期或能牵制豆一下跌节奏，但在市场情绪抑制、9月中旬安徽、河南等地新豆提前上市以及9月下旬中美新作大豆将开始收割，整体盘面依然不乐观。豆一A2001合约小幅下跌，下跌幅度有所缩窄，前期两个低点连线由支撑线转为压力线，压力关注3470元/吨，市场氛围仍相对偏空，短期缓慢下跌，建议以日内交易为主。

　　豆二：近期美国天气暂无早霜迹象，全球大豆整体供需预期偏松，美豆期价承压，强支撑830美分/蒲式耳；中美贸易磋商，市场对远期供应偏紧预期降温，加之生猪存栏偏低影响大豆需求，我国对南美进口需求受到影响，南美大豆升贴水松动；综合看短时间进口成本或下跌，豆二盘面以弱势为主，持续关注中美信息。B1911合约小幅下跌，连续下跌后可能技术性调整，修复与均线偏离，不过3300整数关口具有压制作用，整体以弱势震荡为主，建议空单谨慎持有，止损3290元/吨。

　　豆粕：经贸高级别磋商定于10月初以及允许俄罗斯粕类进口等消息，打压豆粕盘面；原料供应充足，开机率回升至正常偏高水平，且生猪存栏偏低抑制饲料需求，成交量衰减，后期豆粕库存或继续小幅回升，基本面对期价的支持减弱，豆粕期价继续在中期宽幅区间下轨靠拢。豆粕M2001合约缩量小跌，期价可能短暂调整，但面临系统均线，短期维持偏空思维，持续关注中美消息，警惕消息面引发盘面波动，建议M1-5合约反套止盈离场，在2887元/吨做空，止损2910元/吨。

　　豆油：节前备货活动接近尾声，压榨量处于正常偏高水平，预期后市豆油库存小幅回升，压制豆油期价以调整走势为主；此外，南美毛豆油进口成本与国内豆油盘面价差倒挂程度明显缩窄，一旦进口利润打开，将吸引贸易商采购船期，抑制盘面走势。中期而言，年内豆粕需求不甚乐观，牵制油厂开机节奏，进而限制豆油产出增幅，而且菜籽供应趋紧，四季度是油脂传统消费旺季，中期谨慎看多，风险在于棕榈油生产、中美和中加贸易局势、需求旺季不旺。豆油2001合约连续小幅下跌，短期均线胶着，多头离场使得前二十名净空增加，维持震荡行情看法，下方支撑5940元/吨，建议Y1-5合约正套套利谨慎持有，止损参考34元/吨。