流动性改善可期 铜价继续反弹

(1)上期所库存报162059吨，较前周增加18183吨，注册仓单下降至68814吨。非期交所上海库存1.2万吨增加0.4万吨，广东库存0.66万吨，减少0.26万吨；保税区33.7万吨，减少2.2万吨。伦铜库存最新报313275吨，大幅减少24400吨，注销仓单继续大幅上升至105925吨，注销比例上升至33.81%。

　　(2)截9月3日当周，对冲基金和基金经理增加COMEX铜期货及期权净多头头寸，增加361手，至净空58841手。

　　逻辑：整体来看，国内逆周期调教方面再度发力，国务院常务会议指出要求加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。微观层面，铜杆下游线缆企业观望情绪较浓；铜板带市场需求好转迹象并不明显，依旧偏弱运行；铜管加工企业开工率一般，订单量整体持平。铜棒开工率跟上周持平，订单量一般，下游消费市场本周起色不明显。

　　另本周关注：进口数据对宏观政策的影响。技术图形上来，伦铜日线大幅反弹；周线5720美元成为重要的支撑位，周线MACD绿柱大幅收缩，市场弱势改善，预计伦铜波动区间在5780-6000美元/吨。