突然间的爆发：郑棉期价触及涨停 是“好事”还是“坏事”

9月6日上午9点29分，经过连续8个交易日稳中有升的能量积蓄以后，郑棉1911、2001、2005合约期价突然涨停，同时其余合约期价也接近涨停。不过，期价在涨停价位稍做停留即被打开，随后在9点31分又触及涨停价位，无奈市场跟多力量有限，期价在此之后平稳下滑，主力2001合约期价最多回吐了360元/吨左右，尾市期价重新回升，收盘报12925元/吨，上涨2.17%。



　　中信建投（601066）期货农产品首席分析师田亚雄认为，在当前国内外棉花市场情况较为复杂的情况下，郑棉期价涨停并不是一个“好事情”，行情来得的快可能去得也快。

　　“对于郑棉市场持有多头头寸的投资者来说，与棉花涨停来一次邂逅绝非偶然。目前，随着中美贸易谈判的状态再次走向好转，加上纺织旺季来临，叠加市场对新疆产区出现低温天气的炒作，以及产业政策(收储预期)和宏观政策(降准降息预期)双双发力，市场上被压抑已久的做多情绪得到爆发，多头恐怕还希望来个连续涨停板。”田亚雄说，但很是遗憾，在这个时间点来个涨停行情，不管是对于棉市供应端还是需求端来说都不是好事。

　　目前，新疆大部分棉区的棉花已进入裂铃吐絮期，吐鲁番等地的棉花则处于吐絮盛期，新产籽棉已到了开秤初期，此时国内期现货棉花价格被拉高等于提高了籽棉开秤价格，而高价收购籽棉的轧花厂在后期将继去年之后再次面临亏本销售的风险，更重要的是偏高的籽棉价格无法向棉农传递供应缩紧的信号，在需求端萎靡的产业格局下，来年的植棉意愿将继续得到巩固，未来国内棉市供应压力会趋于明显。

　　田亚雄认为，在经济下行的背景下，需求端实质性的改善还是很难看到。从棉花下游产业的生存与经营情况来看，虽然正值传统纺织业旺季，但订单回暖情况不及去年同期，整体成品库存仍待去库存化。长期来看，在需求未见好转的时候拉高国内棉价，将导致国内内外价差扩大，将直接打击国产棉纱与东南亚产棉纱的竞争力，不利于国内棉花需求长期性的恢复。

　　他表示，当前棉花价格出现的阶段性偏强运行更多地受到了市场情绪的推动，建议投资者关注基本面上的潜在风险，切勿盲目操作。

　　新疆呼图壁市一家轧花厂的负责人告诉记者，作为棉花市场的上游企业，他们最担心的事情是新产籽棉价格在收购期出现大幅上涨。由于产能过剩，明知道籽棉价格高也不得不收购，最终很多轧花厂会在后期棉花有可能出现的大幅滑落中受损严重。

　　“长期来看，国内棉花价格的下行空间不大，产不足需和国储棉库存数量有限将引导国内棉价稳中有升，未来一旦中美贸易谈判有了好的结果，棉花价格肯定上涨，只是昨天的涨停来的有些突然，但也说明在市场需求并不看好的时候投资者反而更需要谨慎做好分析与操作，同时也表明市场上有股很强的做多力量，虽然他们已经尝试了很多次做多棉花均没有取得很大的战绩，但只要有题材出现，他们一定会充分利用。”一位老棉花期货表示。

　　据记者了解，当前新疆大部分棉区棉花已进入裂铃吐絮期，吐鲁番等地棉花处于吐絮盛期，但预计9月6日至12日的两次降水降温天气过程持续时间长、累计雨量大、降温幅度大，会对部分地区棉花裂铃吐絮、产量品质等有不利影响。

　　受棉价上涨提振，9月6日国储棉抛售成交率达到了100%。其中，新疆棉成交均价12166元/吨，加价幅度1269元/吨，新疆棉成交均价较9月5日上涨151元/吨；地产棉成交均价11727元/吨，加价幅度593/吨，地产棉成交均价较9月5日上涨303元/吨。9月5日国储棉抛售成交率为95.28%，平均成交价格11770元/吨，较9月4日上涨154元/吨，折3128价格13045元/吨。