沪银期货远近合约均一度涨停 主力合约上破4800元/千克

9月4日，沪银期货大涨，十二只远近合约均一度涨停，其中主力合约1912上破4800元/千克。专家称，贵金属会伴随着市场风险偏好的恶化而继续上行。

当前买金不如买银？

近期，国际金价持续上涨，同为贵金属的白银也开启一波行情，COMEX白银期货8月涨幅达12.56%。专家表示，当前银价仍弱于金价，后市有望迎来加速补涨行情。加之金价前期涨幅过大，投资白银的安全边际相对更高。

“白银价格近期大涨，主要原因在于市场避险情绪大幅提振金价，由于白银与黄金存在相关性，加之金银比的修复，导致白银价格大幅上涨。”壹手黄金首席分析师陈明对《上海金融报》记者表示。

“8月，COMEX白银盘中触及两年高点18.648美元/盎司，一方面由于银价波动率比金价更大，另一方面是因为全球白银产量显著下降。”中银国际期货贵金属团队负责人对《上海金融报》记者表示，从技术面看，银价近期突破重要阻力区间下沿18.22美元/盎司，为进一步上涨打开了空间。

值得关注的是，即便经过8月的大涨，与黄金相比，白银价格仍显偏低。“从月线走势看，白银依然弱于黄金。”东吴期货宏观股指期货分析师万涛对《上海金融报》记者表示，“国际金价目前已回到牛熊分界线上轨，牛市已经确立。而白银受工业需求疲弱及供需不平衡影响，上涨时点相对滞后。考虑到白银的金融属性和日内波动性通常是黄金的2倍，一旦金银比价达到上轨临界值附近(82或85以上)，白银将开启加速补涨行情。”

“白银近期虽然快速上涨，但安全边际仍高于黄金。展望后市，金价可能受限于避险情绪的衰退，但在经济下行压力下，黄金有望形成高位盘整的走势。白银由于此前价格过于低廉，在黄金震荡时期，资金会倾向修复金银比，进而拉动白银价格上涨。”陈明表示。

具体到投资策略，陈明指出，金银本轮牛市行情是基于经济周期下行，随着经济数据持续疲软，牛市格局也愈发明确。长期来看，经济下行压力仍然较大，且目前没有较良好方式提振，白银投资可逢低做多。

“随着白银价格近期快速走高，金银比从历史高位持续回落，显示新一轮金银比的均值回归可能已经开启。从长期投资的角度看，白银具备相对配置价值。”上述中银国际期货贵金属团队负责人表示，“具体来看，鉴于金银比处于历史高位及其回归均值的潜力，以及白银ETF需求强劲，白银价格有望进一步走高。如果金银比回到历史均值水平(55)，金价达到1500美元/盎司，银价将超过27美元/盎司。在此过程中，白银的矿业股有望呈现抛物线式上涨，投资者可高位做空金银比，或做多白银商品及白银股等。”

“国际方面，以纽约银价为例，白银上方第一阻力位在21.2美元/盎司，如果美联储9月和12月相继降息，白银将继续跟随黄金进入快速拉升阶段，乐观预计，下一阻力位在27美元/盎司附近。”万涛表示，“国内方面，受人民币兑美元汇率破7后贬值预期有所抬升，沪银先于外盘逼近2016年高位4600/千克一线，如果有效突破，今年底或明年有望冲击7480元/千克。”

不过，陈明也提醒投资者，受避险情绪推动，金银价格短期涨幅过大，需关注市场避险情绪的变化。此外，投资者应采取严谨的资金管理方式，进行投资交易而非投机。

“由于国际贸易局势时缓时紧，且白银的波动性特征更明显，在市场避险情绪缓解时，短期跌幅可能更大，投资者需警惕回调风险。”上述中银国际期货贵金属团队负责人表示。（来源：上海金融报）