锌观点：“金九”消费或季节性缓慢回暖 锌价偏弱态势难改

锌观点：“金九”消费或季节性缓慢回暖，锌价偏弱态势难改

　　逻辑：中国出台维稳政策，但对消费的实际改善情况尚需观察，整体经济压力仍然凸显。中期国内锌供应延续高位的确定性强，对于今年“金九银十”的传统旺季，预计消费环比有改善，但更多或体现为缓慢回暖。目前锌现货进口亏损幅度较低，关注后期锌进口流入增加的可能。短期国内锌锭社会库存小幅波动，后期库存有望缓慢累积。中期锌基本面偏弱的预期不改，宏观层面仍存较大不确定性。当下锌市场资金偏谨慎，锌价偏弱格局难改。

　　操作建议：空单持有；中期买铜卖锌；短期买铝卖锌

　　风险因素：人民币大幅波动，宏观情绪明显变动

　　镍观点：印尼禁矿政策落地，期镍大幅拉升

　　逻辑：印尼镍矿禁矿消息终于落地，但国内外镍铁供应进程靠近4季度有加速可能；需求端方面，不锈钢排下游库存8月下旬出现明显增加，对镍需求有触顶可能。目前市场其实对于现实的供需结构的并无多大关注，而更多的重心则放于禁矿的题材炒作之上。而实际来说明年国内外的镍铁依旧整体会呈现增加格局。消息落地后下周预计会有震荡偏强表现，但也需要谨防利好兑现后走势的不及预期可能。操作上建议继续观望或者短线操作。

　　风险因素：宏观预期大幅波动

　　贵金属观点：欧系货币疲弱美元强势，金价或将回落

　　逻辑：展望9月，月初将迎来中美新一轮关税落地。同时市场对9月美联储降息期待颇大，如果9月陆续公布的宏观数据好于预期，美联储也是有犹豫的可能。再者英国脱欧，也将在10月迎来最后通牒，从目前英国首相的讲话来看，硬脱欧仍是选项。再者欧央行行长交替，继任者拉加德持续保持鸽派概率较大，不利于欧元走强，打压贵金属价格。

　　操作建议：谨慎偏空

　　风险因素：鲍威尔强化降息期望，并明晰年内仍将降息三次