Myagric：新棉蓄势待发 传统旺季能否旺市

8月上中旬，气象条件整体有利于棉花生长发育，除开山东地区受台风“利奇马”影响，棉田遭殃，预估会减产，新疆大部、黄河流域大部、长江流域处于开花期，华北南部、新疆部分地区进入裂铃期。8月下旬，新疆地区整体降温幅度较大，南北疆部分地区遭受大风、冰雹等天气，部分棉田受灾，整体影响不大；疆内棉花进入裂铃期，部分地区进入吐絮期甚至已经开始零星采摘和收购。内地安徽、湖北、河北等部分地区籽棉也已经开始陆续采摘。新棉即将到达棉市，留给18年棉花的时间快“余额不足”了，那么即将到来的传统旺季能否让棉市“火”一把？

　　供应端：棉花库存仍处高位

　　据统计，截止到8月23日，全国棉花商业库存约为264.95万吨，较上月减少10.39万吨，同比仍增加102.23万吨。全国棉花商业库存仍处于高位，棉企去库存较为缓慢。

　　其次，据了解，USDA8月月报，全球方面，2019/20年度期初库存处于高位，由于2018/19年度全球棉花消费量减少50万包。2019/20年度全球棉花消费调减120万包，期末库存调增200万包，棉花产量调减20万包。产量的调减相比于消费大幅调减微不足道，也导致库存的增加。

　　最后，截至8月29日，累计计划出库90.56万吨，累计成交76.47万吨，累计成交率84.72%，国储棉的竞拍热情上上下下，期间成交率也是达到冰点，但纺企还是更偏爱使用储备棉。

　　消费端：下游终端消费不足



　　图12018-2019年国内3128棉花价格走势图

　　由图1可知，从5月份开始，不论是新疆还是内地，棉价一路向低，跌跌不止。截止目前，跌幅超过3000元/吨，即便这样，棉花还是有价无市。据我的农产品了解，现因新棉即将上市，疆内陈棉库存处于高位，棉企出货意愿大，报价多随行就市，整体走货依旧较为缓慢。内地棉花受期货大跌的影响，点价基差资源相比现货一口价资源优势明显。下游消费整体未有明显改善，市场价格也是一调再调，不论是陈棉库存压力还是新棉开秤，都将是一大难题。



　　图22019年全国纺企纱线库存走势图

　　据了解，部分地区停限产现象仍存，纺企出货状况仍旧不容乐观。如图2所示，截止到8月23日，全国主要地区纺企纱线库存为27天，较上周减少1.5天，相比8月上旬，纺企的走货稍有改善。纺企纱线库存仍偏高，对皮棉的采购也是刚需为主，随用随买以及纺企自身的销售较为缓慢，也使得棉花供应端压力重重。

　　目前新疆棉花长势良好，预估今年的产量与去年持平，因新疆棉花产量占据全国80%-90%，拥有绝对的地位和权重。据了解，预计新疆地区在9月15-20日左右开始采摘棉花，往年的陈棉还在仓库没有卖掉，新棉又即将上市加上下游的需求未有复苏，即便是传统旺季的来临，对于棉价复苏和棉市回暖仍是一个问号。或许可以期待一下国家收储政策的出台以及中美两国关系的走向。

　　总而言之，供应端棉花充足，影响未来市场行情最大的因素还是下游的消费端，以及中美两国对宏观环境造成的影响。棉市供大于求的态势不改，传统旺季金九银十的来临，给当前市场带来一丝“善意”，至于能否让棉市“火”一把，仍值得期待。