Myagric：消费疲软 棉价恐将继续下行

8月，棉花市场基本面没有大的变化，依旧是供大于求，皮棉库存高企，下游消费需求疲软，棉花市场价格跌势不减，又逢内地少部分地区籽棉上市，且宏观利空消息不断，如此这般，棉价恐将继续下行。

　　基本面局势依旧严峻

　　市场皮棉供应端压力不断加剧，未得缓解。

　　首先，据中国棉花协会棉花物流分会数据显示：7月底，全国棉花商业库存总量约288.81万吨，较上月减少45.11万吨，同比仍高89.15万吨。而据不完全统计，截止到8月23日，全国棉花商业库存在264.95万吨，较上月底减少10.39万吨，库存降幅环比收窄，全国商品棉库存依旧高企；

　　其次，内地少部分地区新棉已开称，以河北地区为主，新棉陆续上市，对旧棉冲击之大，可想而知；

　　最后，在全球供应面上，预计2019/20年度，全球棉花总产量2734.8万吨，较2018/19年度，增加139.7万吨；全球棉花消费量2679.6万吨，较2018/19年度增加53.6万吨；全球棉花产大于需55.2万吨。



　　图12019年全国纺企纱线库存走势图

　　下游皮棉需求端不振，传统“金九银十”是否还如往年如期而至，这个不可知，就当下来看，由国家棉花市场监测报告得知：

　　一：8月初全国棉花工业库存使用天数约29.5天；

　　二：纱企采购意愿下降，观望氛围增加；

　　三：严重缺少资金和工人的企业较上月略增；

　　四：纱产销率略增布产销率下降。

　　据了解，中小型纺企停产限产普遍，原料消费量萎缩；纱厂成品库存偏高，皮棉采购不敢放量，随用随买。据统计，截止8月23日，全国主要地区纺企纱线库存为27天，较上周减少1.5天，库存持续下降，相比8月初，纺企走货略有好转，从图1可以清楚得知；其中新疆、山东、福建地区纺企纱线库存折存天数降幅较大，河南、河北、江浙地区纺企纱线库存折存天数均小幅下降。尽管如此，但终端消费依旧不买单。由此可见，基本面的局势依旧很严峻，不容乐观。

　　期货继续走跌



　　图22019年郑棉主连收盘走势图

　　由图2可知，期价仍在走低。郑棉主力合约已于本月12日从09合约转到01合约，转合约以来，短短2周，期价已经下跌500个点左右，主要导火线还是宏观面的利空刺激。宏观面的利空，使期价自4月以来，期货整体价格是在不断向下走跌，不到半年的时间期价已触及7次跌停，盘中价12075更是跌破逾3年来历史最低位，最近的一次触及跌停就在本周一，跌停价点12240。

　　据统计，因期货持续走低，8月来，短短一个月不到，疆内皮棉现货报价整体下调1100元/吨左右，内地皮棉现货报价整体下调幅度与疆内基本保持一致，现货成交惨淡。受价格波动幅度大的影响，下游纺企压价比货情况严重，企业不断看跌，观望心态严重；新花即将上市，尤其是疆内的轧花厂，为了尽快回笼资金，棉企纷纷大幅让利抛货，皮棉现货成交价格不断下跌，棉企利润倒挂严重。

　　综上所述，笔者认为，在基本面供大于需的常态下，宏观面形势的紧张，棉价的不稳定将会是常态；国储棉轮出即将结束，轮入是否会如市场期预般来临也是未知，延续这般行情，棉价恐将继续下滑。