进口铜溢价继续抬升 湿法铜进口货源紧张

8月23日SMM铜晨会纪要

　　【8.23SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)白宫经济顾问库德洛表示，美中代表周三就贸易问题进行的电话会议“富有成效”，未来几天还会有一次通话。

　　2)Markit公布美国8月份制造业PMI初值跌至49.9，这是自2009年9月以来首次出现萎缩；欧元区和德国制造业PMI也显示萎缩，不过好于预期。美国上周首次申请失业救济人数触及四周低位，突显劳动力市场强势。

　　3)欧洲央行7月政策会议纪要显示，多数决策者担心通胀趋于长期放缓，促使央行筹备新一轮潜在刺激措施

　　4)在岸人民币周四刷新逾十一年新低，但分析师预计跌势不会持续太久，原因包括美中仍按计划通话商谈贸易问题，9月初中国仍计划赴美磋商，而一个多月后，中国将迎来建国70周年庆典。

　　基本面：

　　1)铜精矿：赞比亚矿业部长称，该国政府愿意听取任何有助于韦丹塔友好退出KCM的建设性谈话，并决定为KCM另寻投资者。

　　2)废铜：昨日精废价差648元/吨。废铜进口货源表现充足，对废铜价格支撑有限；近期废铜杆消费异常清淡，精废价差缩窄，刺激部分精铜消费，推动现货市场成交稍有回暖，随进口货源陆续到港，恐难维持较高升水；铜市反弹信心低迷，市场关注美联储进一步降息决议以及中美贸易磋商进展。

　　3)进口铜：昨日LME0-3贴水22.5美元/吨，比价保持相对良好的状态，而提单仓单货源整体有限，尤其是仓单货源甚是稀缺，少见报盘，持货商上调报价意愿逐步抬升，仓单提单价格顺势上涨。除此之外，湿法铜货源亦是紧张，多数进口商认为湿法铜被转移至东南亚或者LME交割仓库当中，发往中国整体减少是主因，和中国电解铜内贸湿法与平水铜价差较小相映。

　　4)库存：8月22日LME铜库存减1325吨至328250吨。上期所铜仓单库存减少4567吨至69780吨。

　　5)现货：现货市场由于受到长单的影响，整体交投环境转好，且昨日价格继续走弱，预期低价也将吸引下游积极补货，持货商挺升水意愿较强。预计今日现货升水70-升水100元/吨。

　　铜价及预测：昨夜内外盘继续走低，伦铜跌破5700美元/吨关口，低位至5671美元/吨，沪铜尚未守住46200元/吨关口，低位达46160元/吨，沪铜指数夜盘空头增仓4838手，至63.6万手。盘面下滑主因仍是昨夜公布经济数据加剧了市场对宏观情绪的担忧，美国8月Markit制造业PMI不及预期叠加欧元区8月消费者信心指数较弱，导致投资者对经济形势愈发悲观。目前美国方面昨日公布的数据也处于好坏参半，虽然美国当周初请失业金人数公布值小于预期，但8月Markit制造业PMI不及预期且位于荣枯线下方，体现了美国制造业目前也并不乐观，美元也处于高位震荡局面，投资者在等待美联储进一步发声，从而判断降息概率。欧洲方面经济疲软仍相对较严重，中美方面仍在谈判中，但贸易摩擦已经加剧了全球各大经济体的衰弱，潜在风险仍然较大。整体宏观方面需求不振，仍表现利空铜价。预计今日铜价继续低位震荡，目前沪铜收实体大阴柱，上方承压多根均线，技术指标继续表现利空。预计今日伦铜5680-5720美元/吨，沪铜46100-46450元/吨。