钢材：八月第一周黑色板块整体承压运行，成材和炉料价格均有所回调。虽然上周螺纹短流程利润空间收窄，开工率和产能利用率均有所下滑，但是在环保限产效果的不及预期的背景下，螺纹钢产量依然环比小幅度增长，社会库存和钢厂库存延续累库；叠加中央年中会议表明不将房地产作为短期刺激经济的手段，成材期价上周走弱。上周五的临汾市公布采暖季工业企业差异化生产管控方案预示冬季环保限产放松；叠加唐山超低排放标准达到A级的企业将在今年冬季重度污染应对时不需要采取停限产措施，成材远月价格同样走弱，上周近月弱于远月。对于铁矿石，虽然限产放松有助于需求的边际增加，但是目前螺纹高产量高库存，房地产需求转向悲观，在螺纹走弱悲观预期下，叠加铁矿绝对价格高位，海外矿石发运和到港情况开始逐渐好转，现货价格和期货价格价明显回调，并领跌黑色板块，近月弱于远月。 供给方面，上周根据唐山7月20日的文件7月26日-28日全唐山市钢铁企业高炉休风焖炉，唐山高炉产能利用率下降11.5个百分点至58.49%，但是全国高炉产能利用率小幅度下降0.4个百分点至75.9%，预期下周唐山高产能利用率将会回升。上周螺纹产量环比增加2.24万吨至377.99万吨。分地区来看，河北地区螺纹钢产量环比增幅明显下降，江苏地区产量环比增速由增转降；大部分的产量增量来自于南方地区，环比增幅由下降转变为增长。上周全国独立电弧炉螺纹钢短流程平均成本上升至3890元/吨，钢材现货价格回调明显，继续压缩短流程利润空间，部分地区独立电弧炉短流程已经亏损，反应短流程开工率和产能利用率大幅度下降。需求方面，从测算表观需求来看，本周螺纹表观需求基本维持上周水平，在连续第五周下滑后小幅度增长，不再保持在历年表观需求高位之上，但依旧强于去年水平。社会库存连续第八周累库，累库幅度有所扩大，螺纹钢钢厂库存在连续第二周去库后同样连续第四周累库，总库库存有所扩大。第三季度基建投资大概率较好；但是中央年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段，市场对于房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱，变量是8-9月是否会存在国庆节前下游工地的赶工情况出现，目前从终端采购和库存来看尚未出现迹象。 目前，受到产量增加，双库累库影响，钢价承压，此外，唐山八月环保限产相较七月有所放松，并且远月由于冬季采暖环保限产预期放松，价格持续走弱。 铁矿石：澳洲巴西铁矿总发货量环比前周小幅度上升，环比增加74.6万吨，今年年初至今海外铁矿发运整体低于去年同期水平。澳洲铁矿发运量维持正常水平，近期同比去年有所增加；上周环比增加47.9万吨。巴西发货持续较低，上周环比增加26.7万吨，巴西发货情况目前还是低于往年平均水平，大幅度低于去年发货水平。北方铁矿石到港量对应发运情况环比有所增长，环比上升291.6万吨；到港情况开始逐渐好转。上周7月26日-28日高炉焖炉，对应上周铁矿石45港口疏港量环比有所下降。目前来看铁矿发运情况和到港量均有所恢复，港口库存也逐渐开始走平并累库，但是依然处于历史同期较低水平的情况。原本河北环保限产严格执行将会减少部份对于铁矿需求，但是目前限产不及预期，疏港高位，对于铁矿的需求不减，后期发运和到港持续改善下，港口库存将会持续走平或逐渐开始累库。上半年供需结构紧张驱动铁矿价格大幅度上涨，在紧张结构趋缓的背景下，螺纹高产量高库存，房地产需求转向悲观，市场对于螺纹预期转向悲观，叠加铁矿绝对价格高位，短期之内铁矿期价跟随螺纹期价走弱。 盘面价差：螺纹01-05月间价差从169收窄至113，螺纹10-01月间价差从255收窄至226。热卷01-05月间价差从149收窄至128，热卷10-01月间价差从168收窄至164。铁矿石上周近月更弱，09-01价差扩大，铁矿石01-05月间价差从94.5收窄至91，铁矿石09-01月间价差从128扩张至141.5。螺矿比价RB10/I09比价维持4.4。卷螺差HC10-RB10从-94小幅度扩大至-70。 一．期货市场上周回顾
上周螺纹钢01合约增加净空头持仓，螺纹10合约同样增加净空头持仓。螺纹01合约上前二十名期货公司净持仓量从净多头持仓16047手转变至净空头持仓24059手；螺纹10合约上前二十名期货公司净持仓从净空头持仓47641手增加至净空头持仓57786手。永安期货上周在螺纹01合约上总体增加净多头持仓，净持仓从净多头持仓4403手增加至净多头持仓9734手；在10合约上从净空头持仓98078手减少至净空头持仓70919手。
二．钢矿期货价差情况 八月第一周黑色板块整体承压运行，成材和炉料价格均有所回调。虽然上周螺纹短流程利润空间收窄，开工率和产能利用率均有所下滑，但是在环保限产效果的不及预期的背景下，螺纹钢产量依然环比小幅度增长，社会库存和钢厂库存延续累库；叠加中央年中会议表明不将房地产作为短期刺激经济的手段，成材期价上周走弱。上周五的临汾市公布《临汾市2019-2020年采暖季工业企业差异化生产管控方案》预示冬季环保限产放松；叠加唐山超低排放标准达到A级的企业将在今年冬季重度污染应对时不需要采取停限产措施，成材远月价格同样走弱，上周近月弱于远月。对于铁矿石，虽然限产放松有助于需求的边际增加，但是目前螺纹高产量高库存，房地产需求转向悲观，在螺纹走弱悲观预期下，叠加铁矿绝对价格高位，海外矿石发运和到港情况开始逐渐好转，现货价格和期货价格价明显回调，并领跌黑色板块，近月弱于远月。RB01合约上周基差从397.5下降至389.4，RB10合约基差从142.5扩大至163.4。HC01合约基差上周从187扩大至188，HC10合约从4扩大至24。I01合约基差上周从184.8扩大至221，I09合约基差从56.8扩大至79.5。
螺纹01-05月间价差从169收窄至113，螺纹10-01月间价差从255收窄至226。热卷01-05月间价差从149收窄至128，热卷10-01月间价差从168收窄至164。铁矿石上周近月更弱，09-01价差扩大，铁矿石01-05月间价差从94.5收窄至91，铁矿石09-01月间价差从128扩张至141.5。螺矿比价RB10/I09比价维持4.4。卷螺差HC10-RB10从-94小幅度扩大至-70。
三．钢材现货市场
螺纹钢现货上海价格上周下跌100元/吨至3860元/吨，杭州螺纹现货价格下跌110元/吨至3870元/吨，广州螺纹现货下跌50元/吨至4120元/吨左右，北京螺纹现货价格下跌100元/吨至3800元/吨。热卷现货上海下跌80元/吨至3770元/吨。钢材现货市场成交情况较为一般，上周全国建材成交量小幅度下降，平均17.06万吨，较前周平均水平下降1.3万吨；虽然南方出了梅雨季节，但是紧随其后的就是高温天气，本周下游现货成交和终端需求采购还未呈现明显转好特征，华东和北方成材现货价格均大幅度下调。
四．钢材基本面情况
七月中旬开始唐山环保停限产严格程度进一步放松导致钢材产量环比增加，高炉开工率和产能利用率均未进一步下降；进入8月，唐山环保限产政策相较7月有所放松，下降幅度有限。上周根据唐山7月20日的文件7月26日-28日全唐山市钢铁企业高炉休风焖炉，对于高炉的影响体现在上周的数据中。虽然唐山高炉产能利用率下降11.5个百分点至58.49%，但是全国高炉产能利用率小幅度下降0.4个百分点至75.9%。7月26日-28日唐山市休风焖炉的高炉已经恢复，预期下周唐山高产能利用率将会回升。河北高炉检修限产量环比上周增加5.96万吨至39.07万吨，相对河北高炉开工率维持在56.19%，全国高炉开工率同样维持在67.27%。上周螺纹产量环比增加2.24万吨至377.99万吨，同比去年增加15.72% 。 前期河北并未严格执行环保限产政策，导致钢材产量一直维持在高位，压缩钢材吨钢利润空间；但是高供给，低利润的状态被唐山环保政策打破，吨钢利润开始回升；虽然上周利润有所压缩，但是依然存有利润驱动生产，螺纹钢产量依然维持在高位。分地区来看，河北地区螺纹钢产量环比增幅明显下降，从环比增加10.07%下降至2.54%，江苏地区产量环比增速由增转降，山东小幅度增长；上周产量大部分的增量来自于南方地区，环比增幅由下降1.68%转变为增长1.49%，北方小幅增长，华东下降幅度收窄。 此外，本周螺纹产量中长流程占比和短流程占比维持不变，短流程占14.2%；钢厂内电弧炉的贡献量维持在较高位置。截止至8月1日，53家独立电弧炉的开工率环比大幅度下降至75.77%，产能利用率小幅度上升至66.24%，不再处于历史高位；短流程炼钢成本因为废钢价格上升而提升，上周钢材现货价格回调明显，继续压缩短流程利润空间，部分地区独立电弧炉短流程已经亏损，反应开工率和产能利用率大幅度下降。螺纹周度开工率维持在79.67%，产能利用率环比小幅度增长至82.86%。热卷周度产量上周环比下降8.2万吨至323.6万吨，同比去年减少0.99%。
五．钢材利润 上周炉料成本中，虽然铁矿石港口现货价格跟随铁矿期货价格回调，但是冶金焦现货价格提涨了100元/吨，总体上螺纹和热卷的生产成本环比上周基本维持；相较上周吨钢利润，上周钢材吨钢利润由于成材现货价格下降幅度超越成本下降幅度而收窄；截止上周五，上海螺纹吨钢毛利为75元/吨左右，上海热卷成本端和现货价格均下滑，测算热卷吨钢利润已经开始亏损。螺纹和热卷10合约的盘面利润同样缩小，均贴水于现货利润。此外，上周华东地区螺纹钢全废钢电炉成本上升至4000元/吨，华中地区电炉成本最低，为3810元/吨，华南地区为3880元/吨；全国平均成本上升至3890元/吨，相比螺纹钢现货市场价格，吨钢利润进一步收窄，部分地区螺纹钢短流程生产已经开始亏损。
六．钢材库存
螺纹钢上周35城社会库存环比增加16.17万吨至633.15万吨，社会库存连续第八周累库，累库幅度有所扩大，相比去年同期增加39.87%；螺纹钢钢厂库存在连续第二周去库后同样连续第四周累库，环比上升10.09万吨至251.78万吨，同比历史同期增加52.27%，螺纹总库存累库幅度扩大。热卷上周33城社会库存环比增加8.36万吨至258.63万吨，相比去年同比增加20.7%，热卷钢厂库存环比减少1.95万吨至93.18万吨，同比减少2.05%。六月季节性淡季，建材贸易商成交数据转弱，库存结构从钢厂转移至贸易商等社会库存上，本周不仅社会库存累库幅度扩大，钢厂库存也大幅度累库，钢厂库存压力逐渐开始显现；从测算表观需求来看，本周螺纹表观需求基本维持上周水平，在连续第五周下滑后小幅度增长，不再保持在历年表观需求高位之上，但依旧强于去年水平。 上周南方和北方地区螺纹钢钢厂库环比继续上升并且环比增长幅度有所扩大，但是华东钢厂库存环比增幅大幅度收窄；同时东北、华北、华东、华中和西南地区螺纹钢社会库存累库较为明显，上海螺纹社会库存环比上升7.11%，杭州同样继上周累库后本周持续累库，环比上升1.11%，增幅有所收窄，整体华东地区库存压力较大。由于二季度宏观数据较为不错，和对于出梅后下游终端需求边际好转和下游工地赶工的预期；贸易商增加从钢厂的采购，库存从钢厂转移至社会库存处。此外由于螺纹钢前期盘面平水和升水情况出现，期现公司从钢厂买入现货，做空盘面，导致螺纹钢社会库存大幅度增加，尤其是华东地区。原本唐山七月环保限产预期减少成材产量，减缓季节性淡季累库幅度；但是，虽然本周成材现货价格有所回调，长流程螺纹钢依然存有利润，会带动非限产地区长流程产量的增量，造成成材产量下降幅度不及预期。环保限产并未大幅度减少成材减量，供给端较为宽松。 步入第三季度，资金氛围较为宽松，基建投资大概率较好；但是中央年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段，市场对于房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱，变量是8-9月是否会存在国庆节前下游工地的赶工情况出现，目前从终端采购和库存来看尚未出现迹象。五种钢材总计社会库存同比增加30.01万吨至1284.53万吨，总钢厂库存同比增加5.22万吨至511.14万吨。
七．铁矿石现货市场 上周61%金布巴粉现货价格下跌30元/吨至816元/吨，61.5%PB粉现货价格下跌25元/吨至851元/吨。 上周PB块矿和PB粉的现货价差下降7元至117元/吨，块矿和粉矿价差在持续收窄； PB粉和金布巴粉现货价差上升5元/吨至35元/吨附近； PB粉和低品超特粉的现货价差下跌15元/吨至109元/吨； 卡粉和PB粉的价差上涨27元/吨至84元/吨。
八．铁矿石基本面情况
截止至7月26日，澳洲巴西铁矿总发货量环比前周小幅度上升 ，环比增加74.6万吨至2219.4万吨，相比去年同比减少5.18%，今年年初至今海外铁矿发运整体低于去年同期水平。澳洲铁矿发运量维持正常水平，近期同比去年有所增加；上周环比增加47.9万吨至至1582.7万吨，相比去年同比增加10.6%。巴西发货持续较低，上周环比增加26.7万吨至636.7万吨，相比去年同比减少30%，巴西发货情况目前还是低于往年平均水平，大幅度低于去年发货水平。北方铁矿石到港量对应发运情况环比有所增长，环比上升291.6万吨至1054.2万吨，同比去年增加7.98%；到港情况开始逐渐好转。上周铁矿成交环比有所好转，目前进口烧结粉钢厂库存环比小幅增长至1544.28万吨，处于低位，钢厂正常按高炉生产安排维持铁矿补库节奏；上周7月26日-28日高炉焖炉，对应上周铁矿石45港口疏港量环比有所下降。七月河北环保限产效果不及预期，八月环保限产相较七月放松，对于焦炭和铁矿的需求边际好转；由于冬季限产预期放松，远月铁矿需求同样有所改善。
九．铁矿石库存情况 铁矿石港口总库存在持续降库后逐渐开始累库，环比增长至1.1869亿吨，港口库存依然较低。 45港口块矿有所增加，从1528.04万吨增加至1689.16万吨； 球团从486.23万吨增加至493.64万吨； 铁精粉增加至1093.48万吨。 澳洲铁矿库存环比增加178.07万吨至5912.83万吨，巴西矿港口库存上升至3513.41万吨。 目前截止8月2日的铁矿库存水平看，目前来看铁矿发运情况和到港量均有所恢复，港口库存也逐渐开始走平并累库，但是依然处于历史同期较低水平的情况。 原本河北环保限产严格执行将会减少部份对于铁矿需求，但是目前限产不及预期，疏港处于较高位置，对于铁矿的需求不减，短期之内港口库存累库或有反复； 后期发运和到港持续改善下，港口库存将会持续累库。 但是冬季高炉停限产预期放松，对于冬季铁矿石需求边际上会有所好转预期。
十．行业信息
1. 【中钢协：6月下旬重点钢企粗钢日均产量202.67万吨】据中钢协最新数据显示，6月下旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量202.67万吨，较上一旬下降1.86%。6月下旬，重点钢铁企业钢材库存量1122.21万吨，较上一旬末下降14.5%。
2. 为持续改善唐山市环境空气质量，实施有针对性管控和治理，确保完成年度大气污染防治目标任务，相关部门初步拟出《8月份全市大气污染防治强化管控方案》。
3. 北京时间7月31日，巴西CSN公司发布2019年第二季度产销报告，报告内容如下：上半年CSN自产铁矿石总产量为1651万吨，同比增加364万吨；二季度公司从第三方采购铁矿石量为179万吨，环比增加26万吨，同比减少9万吨。铁矿销量方面：上半年总销量为1900万吨，同比增加340万吨；其中外售至海外市场比例占89%。
4. Mysteel数据显示，螺纹钢产量环比增加2.24万吨至377.99万吨，钢厂库存环比增加10.09万吨至251.78万吨，社会库存环比增加16.17万吨至633.15万吨；热卷产量环比下降1.45万吨至163.03万吨，钢厂库存环比减少1.24万吨，社会库存环比增加16.17万吨至633.15万吨。5. 美国总统特朗普1日下午通过社交媒体表示，美国将从今年9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税。不过，特朗普表示，将就全面的贸易协议与中国继续进行建设性的对话，中美两国的未来将是非常光明的。 | 
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