铝价刷新两月来高位 后续运行中期逻辑未变

8.13SMM内部铝晨会纪要

　　盘面：隔夜沪铝大涨，主连1910合约日内增仓超5万手，多头增仓为主，晚间多头再次增仓超一万手，昨日铝价连连拔高，高位14215元/吨触及5月29日以来最高价，今日开盘后仍未明显回落，截至今日9:30，沪铝主连1910合约涨155元/吨，涨幅1.11%；伦铝走势较弱，昨日收于1770美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.23%。

　　宏观面：1)中国7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.24万亿元，前值1.66万亿元；7月M2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%；7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元。2)中汽协发布7月数据，7月中国乘用车销量153万辆，同比下降3.9%。3)LME伦敦金属交易所宣布，从9月23日起，所有金属期货交易时间将延长10分钟。

　　基本面：1)8月12日SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)：上海地区20.3万吨，无锡地区30.2万吨，消费地铝锭库存合计103.5万吨，较上周四下降0.6万吨。2)消费端，昨日SMM发布7月月报，铝板带企业7月开工率71.97%，环比上月减少1.47%，铝型材企业开工率59.65%，环比下降1.14%，铝线缆行业开工率44.66%，环比下滑4%。3)成本端，SMM报价氧化铝价格现在处于2400-2500元/吨附近，7/8月减产产能在409万吨，其中延续至8月份的有310万吨产能，鉴于氧化铝高库存压力仍存，其价格难言具备持续上涨条件。4)网传山东地区强降雨天气导致电解铝企业被淹，影响了电解铝的产出，目前企业尚未对外公开发言，静待官方新闻。

　　现货端：昨日早间上海无锡市场部分贸易商点价成交于13940元/吨附近，对盘面升水30元/吨附近，随着铝价上行，两地持货商报价水涨船高，开始集中于13970-13980元/吨附近，对盘面升水20-30元/吨，较上周五价格上涨30元/吨附近。早间持货商出货尚可，随着期铝上涨，市场观望情绪再起，因对后市看好，持货商开始惜售挺价，出货收敛，然中间商接货热情明显高涨，开始积极收货，市场表现接多出少，实际成交较差。因持货商出货较少，而下游亦显畏高，采购不多。昨日华东整体成交较差。

　　总结：铝价中期逻辑未变。在山东电解铝产能减产消息下，短期期铝仍将维持偏强，持续关注该事件的最新进展。