出口数据好于预期 铜价触低反弹

整体来看，供应方面7月国内电解铜产量略高于预期，未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高。虽然精炼铜TC持续低迷但目前并未为冶炼厂的生产带来影响。废六类政策导致进口废铜收缩，但含铜品位增高，也未给供给造成压力。矿端近期释放收紧信号，引发供给忧虑。但短期铜需求领域也较弱，下游铜材开工率表现不理想，地产销售投资收紧，家电空调汽车等下游需求终端疲软。

　　 SMM网讯：

　　整体来看，供应方面7月国内电解铜产量略高于预期，未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高。虽然精炼铜TC持续低迷但目前并未为冶炼厂的生产带来影响。废六类政策导致进口废铜收缩，但含铜品位增高，也未给供给造成压力。矿端近期释放收紧信号，引发供给忧虑。但短期铜需求领域也较弱，下游铜材开工率表现不理想，地产销售投资收紧，家电空调汽车等下游需求终端疲软。另外，国内库存有一定累积，主要是短期需求不足，出库速度缓慢所致，这导致短期铜价格承压。但需求中期展望并未因此改变，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求存在一定好转预期，电网投资有望下半场发力。宏观方面，贸易争端情绪暂时释放，中国7月进出口数据好于预期，全球非美经济体开启降息模式，铜价筑底信心增强。

　　走势分析：

　　8日，现货市场升贴水格局较此前一个交易日整体持平，现货市场继续表现拉锯态势，成交依旧偏向以平水铜为主。湿法铜平均报价升水30元/吨，较昨日上涨5元/吨。当日洋山铜溢价均价与上一交易日持平。

　　期货市场沪铜伦铜均触低反弹，沪铜当月合约今日最高触及46570元/吨。主力合约沪伦比8.09，进口盈利稍有亏损。上期所仓单8日减少1393吨至67697吨。LME库存下降1425吨至274525吨，主要集中在北美和亚洲仓库。

　　供需状态：

　　据智利铜业委员会消息，智利国铜1-6月铜产量同比减12.1%至76.9万吨；Escondida铜矿产量同比减12%至57.0万吨。智利北部的Collahuasi铜矿1-6月产量为25.5万吨，同比减少2.8%。

　　在多伦多证交所上市的加丹加矿业(Katanga Mining)截至6月30日的第二季度总亏损从上一季度的9250万美元扩大至9480万美元，原因是实际铜价下降，开采成本上升。

　　据国家海关总署数据，中国7月进口未锻轧铜及铜材42.0万吨，创今年2月以来新高。但今年前七个月，中国进口未锻轧铜及铜材269.1万吨，较去年同期的304.8万吨减少11.7%。未锻轧铜及铜材进口量的增加被可能与盈利窗口打开，进口精铜增加带动所致。7月铜矿砂及其精矿进口量207.4万吨，创纪录高位并首次突破200万吨。

　　据SMM，2019年7月SMM中国电解铜产量为75.52万吨，环比增加3.7%，同比增加4.05%，1-7月累计产量503.04万吨，累计同比减少0.43%。

　　下游方面，据SMM数据，2019年7月，中国精铜制杆企业平均开工率71.96%，环比减少3.69%，同比减少9.41%。2019年7月，中国铜管企业平均开工率79.01%，环比减少7.37%，同比减少10.48%。7月漆包线开工率为70.99%，环比下降2.82%。

　　宏观方面：

　　中国7月出口(以美元计)同比增长3.3%，预期降1.8%，前值降1.3%；进口下降5.6%，预期降8.2%，前值降7.3%；贸易顺差450.6亿美元，扩大63.9%。超出市场预期。

　　近日，数家非美央行选择跟随美联储的政策进行降息，其中新西兰联储以9-0的投票结果通过降息50个基点至1%，超出市场预期并创纪录新低。特朗普在社交媒体发文直言美联储必须“更大幅度、更快地”降息。诸多机构看好降息前景，铜价筑底信心增强。