现货指数跌势减缓 郑棉买盘存在支撑

白糖观点：外盘走弱，郑糖震荡

　　逻辑：7月销售数据同比小幅下降。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，近月受整体供需及成本影响，预计5000以下空间不大，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑;印度要关注出口及政策情况。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

　　操作建议：单边观望;1-5正套持有。

　　风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加

　　棉花观点：现货指数跌势减缓郑棉买盘存在支撑

　　逻辑：供应端，新季美棉弃耕率降低，优良率同比偏高，产量预期增两成;印度棉播种接近尾声，季风雨推至印度全境，但水库蓄水量同比偏低;中国棉花商业库存同比偏高，供应充裕。需求端，美威胁继续加征关税，终端订单观望，下游纱布库存去化，棉花消费量存在继续下调可能，美棉装运进度偏慢。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，需求不确定，棉市整体弱势格局;短期内，期货大幅贴水现货，或限制郑棉跌幅，预计郑棉阶段性反弹走势。

　　操作建议：多单持有

　　风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险

　　玉米观点：需求疲软叠加政策偏空，期价大幅下跌

　　逻辑：供应端，临储拍卖量周维持400万吨，本周成交率15.47%，较上周下降，渠道库存方面，东北部分贸易商手中货源相对充足，阶段供应充足。需求端猪瘟疫情仍未得到有效遏制，生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑，当前市场生猪复养困难，饲料需求的疲软短期难有改善空间，施压行情。深加工企业下游产品利润欠佳且原料库存普遍宽松，企业整体采购节奏偏慢，支撑不足。政策方面，近期商务部修改部分配额管理内容，市场解读为为未来玉米进口做准备，对市场形成利空。综上当前玉米市场阶段性玉米供应充足，需求疲软，叠加政策利空，期价延续偏弱运行，后续新季作物进入关键生长期，关注天气及病虫害的影响。

　　操作建议：观望

　　风险因素：贸易政策，猪瘟疫情

　　鸡蛋观点：期现背离，期价大幅下跌

　　逻辑：供应方面，在产蛋鸡存栏量涨幅减缓，叠加夏季产蛋率下降因素，鸡蛋供应短期回落。当前猪价涨至高位，替代需求利好逐渐体现。总体来看，近期现货价格基本面好转，现货价格季节性上涨有望延续。期价受益于现价走强，短期反弹。

　　操作建议：观望

　　风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期