矿端纷争不断 期镍涨停新高

铜观点：7月未锻轧铜及铜材进口上扬，沪铜震荡偏强

　　逻辑：二季度精铜进口盈利窗口跳跃式开启，电铜进口上扬，带动未锻轧铜及铜材进口量增加。表明需求端仍在改善，目前中美贸易摩擦影响逐步被市场吸收。结合上游铜矿供应偏紧，对铜价支撑仍存。现货持货商仍有挺价意愿，但升水空间有限。综合分析沪铜上扬动力仍存。

　　操作建议：观望;

　　风险因素：库存大幅增加

　　铝观点：原料端有望企稳，铝价重心震荡上移

　　逻辑：消息称山西孝义二青会期间对当地氧化铝企业实施50%限产，估算因此损失7.8万吨产量，对处于低位的氧化铝价格形成支撑。最新的库存数据显示电解铝较小幅累库，符合预期，顺畅的去库预计在8月下旬开启。尽管行业利润改善，但三季度投产有限，导致旺季供小于其，为铝价提供上涨动力。随着时间推移消，消费逐渐走出淡季，市场慢慢向多头倾斜，可少量介入多单。

　　操作建议：逢低建立多单或买近卖远;

　　风险因素：利润刺激电解铝供应快速增加。.

　　锌观点：锌价继续弱势下探，偏弱格局延续

　　逻辑：中期国内锌供应延续高位的确定性强，现阶段消费季节性淡季特征凸显，对于今年“金九银十”的传统旺季预期也暂难乐观期待。目前锌现货进口亏损迅速收窄至平衡附近，关注锌进口流入增加的可能。短期国内锌锭社会库存再度小幅增加，后期库存有望缓慢累积。中期锌基本面偏弱的预期不改，宏观方面仍存较大的不确定性。总的来看，近两日沪锌期货空头资金配合回升，锌价偏弱格局将延续。

　　操作建议：空单持有;买铜卖锌

　　风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期

　　铅观点：沪铅期价减仓反弹，目前关注16900元一线的压力位表现

　　逻辑：8月国内电动车电池传统消费旺季有所显现，电池消费环比回升，但同比仍偏弱。此外，7月份以来国内原生铅阶段性检修已逐渐结束，并陆续复产。但由于环保影响，目前江西再生铅生产受限，加上贵州地区再生铅生产仍未恢复，导致再生铅供应收缩。国内铅供需预期有所回暖，但宏观面不明朗，预计短期沪铅期价或呈现震荡态势，关注16900元/吨一线的压力位表现。

　　操作建议：暂时观望

　　风险因素：环保限产超预期

　　镍观点：矿端纷争不断，期镍涨停新高

　　逻辑：镍铁供应进程持续，高利润刺激下后续供应会继续增加，短期扰动并不会对于中期格局产生变化;需求端方面，不锈钢8月钢厂排产较为乐观，但目前下游情况可能导致8月不锈钢库存数据大幅累计。目前市场格局为供应短期暂未跟上而需求暂时无法证伪，所以镍价有强于所有品种继续高位震荡的底气。近期矿端新闻不断，前有印尼镍矿迷局，今日收盘后又出现了菲律宾最大矿山减产消息。而菲律宾实际到10月原生就进入了雨季产量将会减少，印尼下午官方的申明则被选择性忽略。期镍白天冲板炸板回封，夜盘再度走高，短线依旧强势，操作上建议继续维持短线操作。

　　操作建议：短线操作

　　风险因素：宏观波动加大

　　锡观点：成交氛围回暖，期锡冲高回落

　　逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑，进口数据下降明显，同时国内年初至今产量也维持下降，需求端今年整体表现一般。整体供需双弱格局不变，目前的价格国内所有冶炼厂都已进入亏损区间存在安全边际，但走势相对较弱依旧承压。今日下游成交氛围回暖，期锡横盘许久后今日跟随有色波动会试MA60而后被下砸，短线仍有冲高动力，操作上建议维持短线操作。

　　操作建议：趋势交易继续观望

　　风险因素：矿山受环保影响关停。