美指上涨金属大多走跌 沪铝表现抗跌

8.5SMM内部铝晨会纪要

　　盘面：上周五外盘内盘金属大多走跌，沪铝收于13805元/吨，跌5元/吨，伦铝较沪铝更弱，上周五录得四连阴，低位触及1770美元/吨，刷新6月24号以来最低价，今日开盘续走跌势。

　　宏观面：1)美7月ISM与Markit制造业PMI分创三年和十年最低。美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI)51.2，为2016年8月以来的最低水平，预期52.0，前值51.7。美7月Markit制造业PMI终值录得50.4，弱于6月前值50.6，创2009年9月以来的十年最低，主要也是由于需求疲软。2)美国7月非农就业人口变动16.40万，略微不及预期值16.50万，前值下修至19.30万。3)万科A、新城控股（601155）、荣盛发展（002146）等多家上市房企公布的销售月报显示，7月销售额环比均有所降低。数据显示，前百强房企7月销售规模环比降低29%。业内人士认为，7月份销售额环比下降，与6月份多数房企冲刺半年报业绩有关。

　　基本面：1)贵州兴仁登高电解铝一期二段12.5万吨电解铝产能于8月1日通电投产，预计40天左右投产完毕，达产后一期项目实现满产，运行产能提升至25万吨。2)6月份铝板带出口量23.5万吨，环比、同比分别下滑4.3%，5.1%。根据SMM调研了解到，从4月份开始铝板带企业已经普遍反映出口订单环比、同比均下滑，第二季度出口订单压力明显，从下单至到港周期一般为2个月左右，6月份出口数据下滑属情理之中。3)6月废铝进口量同比大增66.24%，同比大增原因有两点：一是去年4月开始贸易战的影响使得中国对于占进口总量30%左右的美国废铝加征25%关税，导致5-6月进口废铝量大减，基数较小。二是今年7月六类废铝加入限制类目录，在未来批文量不明朗的情况下，大量进口废铝的再生铝企业早早作出准备，抢进口。

　　现货端：上周五早间上海无锡两地铝锭成交价在13830-13840元/吨之间，对盘面升水20-30元/吨，较周四回落近40元/吨，11:00后铝价下行，现货价格跌至13810-13820元/吨附近，对盘面升水20元/吨附近，杭州地区铝锭价格在13850-13870元/吨之间。某大户实际收货量较前几日减少，但持货商略有挺价，升水较前一日上浮，贸易商及中间商交投较好，但活跃度不及前一日，11:00后铝价回落，出货者增加，但实际成交明显弱于早间。上周五市场观望情绪较浓，贸易商及下游厂商接货状态皆不及周五预期，下游上周五按需采购，略有备货但不明显。

　　总结：短期宏观消息的扰动使铝价跟随其他金属下行，但相较而言更为抗跌，预计下行空间有限，进入8月我们维持此前观点，当前电解铝整体供给压力较为有限，预计短期期铝将维持震荡略偏强走势，在9月旺季消费带来的加速去库行情预期下，回调可在13500-13800元/吨位置伺机布局多单，09-12的合约的正套头寸可逐步平仓，内外套利头寸不建议新开，暂时不具备强逻辑支撑。