橡胶延续弱势 轻仓短空

一、行情回顾
        橡胶延续弱势，反弹乏力。橡胶主力换月至 1709 合约后，跌破 16000 点、14000 点重要支撑位，经过小幅度反弹后，延续下跌。汽车产销比上月明显下降，同比也结束增长，呈小幅下降。1-4 月，汽车产销增幅比一季度略有减缓，商用车同比依然保持较快增长。橡胶主力合约 1709 收于 13540 元/吨，比上周下跌 60 点，跌幅达0.44%。

二、价格影响要素分析
1 、宏观分析
1 1.1  美国 4 4 月 月 I CPI  同比低于预期
1.2  中国 4 4 月 月 I CPI  小幅回升
1.3  中国 “ 一带一路 ” 有利于内地进一步开放
2 、供需分析
1 2.1  保税区橡胶库存增加
       截至2017年5月2日，青岛保税区橡胶库存大涨2.97万吨至24.98万吨，较4月中旬20.01万吨涨幅13.5%，整体库存逐步上升趋势。天然胶增加 2.62 万吨、合成胶增加 0.35 万吨，继续提升本期库存总量。东南亚迎来新一季割胶季供应进一步增加，导致保税区橡胶库存增加。
2.2  国内天然橡胶进口保持增长
       据海关总署消息， 3 月份中国天然橡胶（含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶）进口量为 53.28 万吨，环比增 32.76%，同比增 26.95%。其中天然乳胶进口量 5.52 万吨，环比增 55.59%，同比下滑 0.24%；烟片胶进口量 3.25 万吨，环比增 79.76%，同比增 29.35%；标准胶进口量 22.01 万吨，环比增 34.95%，同比增 34.95%；复合胶进口量 1.05 万吨，环比增 7.14%，同比降 13.22%；混合胶进口量 21.45 万吨，环比增 22.71%，同比增30.75%。整体来看，3 月份各品种环比均呈增长态势，特别是乳胶和烟片胶表现明显。
2.3  汽车销量同比下降，4 4  月重卡销售环比下降

三、结论与投资建议
        综合来看，美国 4 月 CPI 同比升幅缩窄且低于预期，美联储 6 月加息预期仍较大。中国 4 月 CPI 小幅回升，回升幅度有望加速，中国经济宏观面偏紧。青岛保税区橡胶库存增加导致库容紧张、上期所库存连续增加处于高位，3 月份进口橡胶同比增加。泰国 5月抛储 15 万吨仍是利空，橡胶价格将宽幅震荡。沪胶主力合约 1709 延续弱势，汽车产销下降影响橡胶需求，轻仓短空，空头止损设在 14800。