美豆天气市下暂歇息 连粕维持震荡运行

豆粕

　　美豆方面：

　　本周CBOT大豆期货整体偏弱震荡。截止7月26日CBOT大豆主力11合约收于899.2美分/蒲，较上周五下跌20美分/蒲，跌幅2.18%。受助于技术性买盘及向好的贸易关系影响，上周五CBOT大豆期价大幅上涨，主力11月合约报收于919.2美分/蒲，涨18.6，涨幅2.07%。周一CBOT大豆期价震荡下跌，主力11月合约报收于905.4美分/蒲，跌13.8，跌幅1.50%，因周度生长报告和大豆周度出口检验量均符合市场预期，市场天气炒作暂歇。周二因美国大豆生长状况保持稳定，CBOT大豆期价小幅震荡，主力11月合约报收于903.2美分/蒲，跌2.2，跌幅0.24%。因市场担心不利天气影响美豆产量，周三CBOT大豆震荡上涨，主力11月合约报收于906.6美分/蒲，涨3.4，涨幅0.38%。因出口销售报告数据欠佳，且市场担忧中国的大豆需求，周四CBOT大豆震荡下跌，主力11月合约报收于899.4美分/蒲，跌7.2，跌幅0.79%。

　　国内方面：

　　本周连粕整体偏弱运行。周一开盘跳水，盘中跌破2800关口，M1909主力合约报收于2797，跌33，跌幅1.17%；周二连粕整体维持小幅震荡，M1909报收于2814，涨4，涨幅0.14%；周三连粕开盘继续下探，创近日新低，收盘跌幅明显收窄，M1909报收于2799，跌8，跌幅0.29%；直至周四国内连粕小幅回弹偏强震荡运行，M1909主力合约报收于2810，涨21，涨幅0.75%，截至本周五字夜盘开始下跌后延续弱势格局，M1909报收于2784，跌21，跌幅0.75%，持仓127万手，日减仓6.9万手。现货方面，相较上一周现货价格整体下跌，广东地区受需求影响下跌幅度尤为明显。截至7月26日，沿海地区主流报价在2730-2790元/吨，广东2730跌60，江苏2760跌40，山东2780跌30，天津2790跌30。本周全国成交较上周大幅下降，主要受下游需求偏弱影响，中下游购货热情锐减，观望情绪渐浓。据我的农产品(5.31 -0.56%,诊股)网统计，本周全国主要油厂本周总成交56万吨，日均成交11.2万吨。其中现货成交38.35万吨，远月基差成交17.65万吨。

　　后市预判：

　　美豆方面，本周美豆期价900美分/蒲一线反复震荡运行，目前出口数据显示仍然欠佳，料短线继续维持震荡运行，下方空间有限，上涨乏力，等待新一轮的天气炒作；连粕继续维持震荡偏弱运行态势，短线关注2750一线支撑，前期建议轻仓观望为宜，密切关注下周中美磋商请况看有无消息指引；现货方面，国内需求疲弱态势显现，南方地区尤为明显，油厂胀库停机居多，出货难度加大，中下游观望心态较浓，短期内建议随用随采为主，把握卖货节奏！

　　油脂

　　美盘： 美豆本周收跌，周五收于899.2美分/蒲式耳，周度跌幅2.18% 。美国农业部周度出口销售报告显示，截止到2019年7月18日，2018/19年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为957.5万吨，远远低于去年同期的2748.5万吨。当周美国对中国装运38.2万吨大豆，相比之下，前一周装运了45.8万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2018/19年度大豆数量为471.9万吨，去年同期为63.5万吨。2018/19年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1429.3万吨，较去年同期的2812.0万吨减少49.2%，前一周是减少48.6%，两周前是减少48.6%。美国农业部（USDA）周四公布的豆油出口销售报告显示：截至7月18日当周，美国2018-19年度豆油出口净销售3,600吨，2019-20年度豆油出口净销售9,200吨。当周，美国2018-19年度豆油出口装船2,900吨。

　　美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告显示，截至7月21日当周，美国大豆生长优良率为54%，前一周为54%，去年同期为70%。当周，美国大豆开花率为40%，前一周为22%，去年同期为76%，五年均值为66%。因周度生长报告和大豆周度检验量均符合市场预期，担忧情绪缓解，打压美豆价格。另外因本周中国取消了近15万吨的美国大豆订单，出口销售报告令分析师失望，美豆承压严重。但美豆油小幅上涨，主要是受助于美豆天气炒作。本周美豆期价下跌。

　　马棕：马来西亚棕榈油本周收涨，周五马来西亚毛棕榈油9月收于2065令吉/吨，周度涨幅4.61%。从出口情况看，船运调查机构ITS的数据显示，2019年7月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,157,155吨，环比提高0.7%。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司称，2019年7月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,123,850吨，环比减少4.3%。船运调查机构SGS周四公布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1,150,972吨，较上月同期的1,174,292吨下降2.0%。马来西亚棕榈油期价继续上涨，追随美豆油期货涨势，另外马来西亚棕榈油的增产不及预期，也对马来西亚棕榈油期价产生提振。据马来西亚棕榈油局发布的MPOA报告显示，马来西亚前20日产量环比增幅15%，相比SPPoma预估的马来西亚前20日产量增幅近31%，市场悲观情绪有所缓解。今年印度食用油进口可能大增至纪录高位的预期也对马来西亚棕榈油产生支撑。但随着季节性增产和出口下降，限制马来西亚棕榈油涨势。本周马来西亚棕榈油期价上涨。

　　国内方面：截至周五下午，国内连盘油脂豆油主力合约Y1909收于5530，涨128，涨幅2.37%；棕油主力合约P1909收于4332，涨142，涨幅3.39%；本周豆油现货价格较上周五大幅上涨，截至26日，国内油厂一级豆油现货主流报价5420-5500元/吨，较上周最后一个交易日上涨130-190元/吨。其中，天津地区5420元/吨，日照地区5440元/吨，张家港地区5500元/吨，广州地区5480元/吨。本周棕榈油现货价格较上周大幅上涨，截至26日，油厂棕油现货主流报价4340-4430元/吨，较上周最后一个交易日上涨90-150元/吨。其中，天津地区4400元/吨，日照地区4430元/吨，张家港地区4340元/吨，广州地区4360元/吨。豆油方面，连盘豆油期价上涨。因美豆的生长状况不及市场预期，加剧了市场的担忧情绪，利好豆油。

　　另外美豆天气炒作也对豆油期价产生提振。本周连豆油强势上涨，主要是因豆粕需求太差，油厂挺油卖粕，且对后期的期价持乐观态度，豆油期价大幅上涨。棕油方面，连盘棕油大幅上涨。棕榈油上涨主要是马来西亚棕榈油的增产不及预期和相关植物油的涨势带动，近期国内豆棕价差持续扩大，棕榈油的替代优势将十分明显，叠加学校开学，节假日等因素对棕榈油的期价上涨将产生支撑。但季节性增产仍然对涨势有一定的限制。菜油方面，菜籽进口受政策面牵引，传统菜油刚需或将抬高远月菜油基差，密切关注中加关系局势变化。目前在传统菜油大省需求仍未有可观改善的前提下，贸易商不敢大批量建仓。短期菜油基差或维持偏弱现状，密切关注中加关系进展以及川渝地区菜油消费情况。

　　后市观点：国内豆粕需求低迷，且宏观层面缓和，在上海将进行第十二轮中美贸易磋商，对大豆期价产生压制。连粕走低，油厂挺油卖粕，限制豆油跌势，短期内呈震荡运行。棕榈油期价受生柴和下游需求影响较大。目前需求处于恢复阶段，华南生柴消费有所恢复，豆棕价差持续偏高，对棕榈油期价造成支撑。另外气温升高，18度调和油消费可观，但全国棕榈油库存居于高位，短期较难去库存。加上马棕榈油季节性增产，产地压力维持，短期看盘面或呈偏强调整为主，建议逢低补库。目前菜油情势不明，传言后续到船稍有放松。卖家去库存意愿较高但是成交较少，买家多观望，后期菜籽供应暂不明朗，短期内震荡运行趋势。

　　　菜粕

本周郑盘菜粕主力合约RM1909整体是呈现震荡下跌的局势，主要是受豆粕走势影响以及基本面较差的原因，周一郑盘菜粕大幅下跌，截止收盘收于2389，跌48，跌幅1.97%，主要受豆粕拖累，市场无成交；周二郑盘菜粕震荡上涨，主要随豆粕窄幅震荡为主，市场少量成交，主要是湛江中纺09+30成交500吨，周三郑盘菜粕震荡下跌，隔夜美豆续跌，郑粕继续跟随连粕走跌，菜粕现货继续偏弱走势；周四菜粕盘面小幅上涨，豆粕对菜粕的替代依旧存在，菜粕市场无成交；周五郑盘菜粕随豆粕继续小幅下跌，市场无成交；截止本周五RM1909收于2362，较上周跌73，累计跌幅2.99%。
　　本周资讯热点：

　　1.明斯克7月23日消息：据白俄罗斯农业及食品部称，截至7月22日，白俄罗斯已经收获28.85万公顷冬季油菜籽，占到计划收获面积的90.8%，收获产量为59.45万吨，平均单产为2.06吨/公顷。

　　2.华盛顿7月23日消息：据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2019年7月21日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为40%，上周22%，去年同期76%，过去五年均值66%。

　　3.华盛顿7月22日消息，美国农业部（USDA）周一公布的数据显示，截至2019年7月18日当周，美国大豆出口检验量为559,462吨，前一周修正后为855,377吨，初值为854,373吨。

　　4.华盛顿7月19日消息：美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润改善，结束了此前数周连续下滑的势头，但是仍然远远低于去年同期。截至7月18日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.61美元，一周前是1.55美元/蒲式耳，去年同期为2.64美元/蒲式耳。

　　5.德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019年6月份美国对中国的大豆出口增加；4月到6月份的出口量达到330万吨，高于上年同期的120万吨。2018年9月到2019年3月期间美国对华大豆出口量曾大幅减少。

　　现货方面：

　　本周国内菜粕现货市场整体是围绕豆粕走势和菜籽进口受限影响，呈震荡下跌的态势。进口供给缺口明显，油菜籽供应偏紧，且后面船期很少，据统计，目前沿海油厂开机率为25%，预计后期受菜籽有限影响，开机率或进一步下滑。市场普遍认为未来我国油菜籽进口量或将进一步下降。市场方面，受到豆菜粕价差较低以及今年南方多地区爆发大面积降雨，使得菜粕市场呈现出“旺季不旺”需求缩量格局。本周沿海油厂菜粕成交0吨，较上周有较大下滑。

　　后市建议

　　本周盘面豆菜粕价差仍较小，目前盘面价差422元/吨，较上周405元/吨略有回升。菜粕现货震荡运行。豆菜粕较低差价，菜粕受豆粕替代明显，使得7月虽是水产养殖旺季，但菜粕消费需求不高。且今年南方多地区爆发大面积降雨，菜粕在水产养殖中需求进一步受到阻碍。油厂跟贸易商心态较悲观，进口菜籽短缺常态化，建议下游随采随用为主。

　　DDGS

　　进口DDGS本周港口DDGS报价整体持稳。上海港口进口DDGS现货2400元/吨，较上周持平，蛋白含量为26%，脂肪含量10%。广东港口进口DDGS现货2430元/吨，较上周持平，蛋白含量为26%，脂肪含量10%，整体市场属于平稳状态。

　　美国数据传输网络的报告显示，基于美国40个地区收集的玉米酒糟粕价格信息，截至本周周，美国玉米酒糟粕现货平均价格为每吨142美元，与一周前保持稳定。美国乙醇产量再度下滑，比上年同期减少2%，因为工厂进入春季检修季。但迄今为止，没有玉米酒糟粕供应短缺的传闻。

　　基于DTN收集的平均价格，截至本周，玉米酒糟粕相对玉米的价格比为109.98%，相对豆粕的价格比为47.05%。玉米酒糟粕的蛋白单位成本为5.26美元，而豆粕的蛋白单位成本为6.35美元。美国谷物理事会的周报显示，玉米酒糟粕FOB出口价格与上周保持稳定。美湾地区4月交货的玉米酒糟粕价格为每吨218美元，低于一周前的水平。河运物流面临挑战，制约运输，阻止价格进一步下跌。

　　国产DDGS

　　本周国产DDGS报价涨跌互现。黑龙江主流报价：高脂1780-1900元/吨，低脂1700元/吨，价格较上周下跌50元/吨；吉林主流报价：高脂1750-1900元/吨，低脂1790元/吨，价格较上周下跌10-50元/吨；内蒙古主流报价：高脂1800-1900元/吨，价格较上周持平；河南主流报价：高脂1900-2100元/吨，价格较上周持平。开机方面：

　　据最新调查数据显示，2019年第30周（7月22日至7月28日）全国DDGS生产总量为7.70万吨，较上周减少0.12万吨；开机率为62.32%，较上周下降0.97%。其中，讷河鸿展二期停机检修，开机时间未定，一期检修时间未定；梅河口阜康7月19日检修，预计8月中旬开机；吉粮天裕停机检修，于7月26日开机投料；新天龙停机检修，于7月25日开机投料；辽源巨峰停机检修，预计8月初开机。本周开机率仍处于较低水平。库存方面：截止7月26日，玉米酒精企业DDGS库存总量10.76万吨，较上周减少1.15万吨。就DDGS供给方面来讲，由于本周酒精厂家开机率低，DDGS供给较少；而DDGS需求较之前期变化不大，两相影响下，DDGS库存总量下降较为明显。玉米原粮方面:

　　本周玉米酒精企业收购价总体暂稳，个别厂家收购价有所调整，但变化幅度不大。对比前期，玉米原粮价格较低，但夏季是酒精淡季，酒精价格低迷，故酒精厂仍处于利润亏损状态。蛋白饲料方面，本周国内连粕呈震荡下跌态势，油厂报价对比前期也有所下跌，受此影响，DDGS厂商为签订新订单，部分厂商追随豆粕价格而下调报价。市场方面:

　　对需求端而言，下游饲料需求仍显不足，近期饲料需求变化不大，但受豆粕价格以及部分地区DDGS价格下跌影响，下游饲料厂商观望氛围浓厚，以刚需采买为主。对于部分开机正常的DDGS厂商而言，下游提货积极性不强，库存压力逐渐凸显，厂商下调DDGS价格，以期签订新订单，缓解库存压力。对于部分停机检修的厂商而言，库存压力不大，故挺价意愿较浓，报价维持不变。而对于辐射范围较小、产量较小的厂商而言，由于周边的地区存在发货难，找车难等问题，从而使得本地区短期需求上升，从而上调报价。

　　鱼粉

　　本周鱼粉市场报价较上周下跌100-200元/吨，目前秘鲁超级蒸汽鱼粉现货报价区间大约维持在11000-11200元/吨，其中天津港(6.35 +0.47%,诊股)主流报价维持在11200元/吨跌200，大连港(2.07 +0.49%,诊股)主流报价维持在11100元/吨跌100，上海港主流报价维持在11100元/吨跌100，广州港(4.06 +0.50%,诊股)主流报价维持在11100元/吨，成交可议价。秘鲁中北部：2019年秘鲁中北部第一捕季配额为210万吨，4月28日至5月3日开始试捕，5月4日零时正式开捕，2019年4月28日-7月24日秘鲁中北部捕鱼量共计2004910吨，剩余配额数量为95090吨，完成配额比例95.47%，日均捕捞量在2.3万吨左右。另一方面，2019年秘鲁南部上半年捕季自1月3日开始，至6月30日结束，配额数量为54万吨，秘鲁生产部宣布自2月10日起暂停南部捕捞，至6月7日开始恢复捕捞，1月3日-6月30日秘鲁南部捕鱼量为177548吨，剩余配额数量为362452吨，完成配额比例在32.88%。目前秘鲁超级蒸汽鱼粉参考报价CNF1560美元/吨，较上周跌40美元/吨国内方面，截止到2019年7月25日，港口库存为26.86万吨，较上周增加1.09万吨，增幅4.2%；黄埔12.65万吨，较上周增加0.7万吨，增幅5.85%；上海8.19万吨，较上周增加0.09万吨，增幅1.1%；天津0.07万吨，较上周减少0.02万吨，减幅22.22%；大连2.34万吨，较上周增加0.13万吨，增幅5.45%；其他0.43万吨，较上周持平。本周秘鲁中北部捕鱼量已经完成配额比例的95.47%，捕鱼进度良好，厂商承压下调报价，秘鲁外盘参考1560美元/吨，下调40美元/吨；国内鱼粉方面，随着秘鲁新季鱼粉发货并且到港持续增加，令国内鱼粉库存居高不下，加上水产旺季需求增长推迟影响，鱼粉保持弱势格局。近期国内外鱼粉始终呈现倒挂格局，鱼粉成本压力不减。在无实际利好因素出现前，鱼粉市场将保持弱势格局，但下行空间极为有限。