白银酝酿40年杯柄形态 或进入多年牛市行情

在过去一年中，黄金已经形成看涨的杯柄形态，并突破1400阻力位。分析师Robert Kientz认为，虽然这些技术形态并不总能保证价格上涨，但在包括股票在内的各种市场中，它们大部分时间都被证明是非常准确的。

白银已形成类似的杯柄形态，但是白银酝酿该形态的时间不止一年。事实上，在过去的39年里，它一直在形成这一大型的看涨形态。虽然短期技术形态在预测相对较小的价格变动时通常非常有效，但长期技术模式是另一回事。当一个形态在这段时间内形成时，它告诉市场，近两代交易者已经建立了有条不紊的基础支撑。换句话说，白银可能正在告诉市场，它即将开始一个可能会持续多年的主要牛市。

Kientz认为，为了确定技术模式是否可能预测未来白银价格的上涨，需要使用一些基本面分析来检验市场上正在发生的变化。白银是许多市场的主要材料，包括医疗、摄影、珠宝、太阳能等等。现实情况是，在当今依赖技术的市场中，白银不能被其他金属所取代。

白银的工业需求量导致许多行业分析师认为，即时可用的地上库存已经减少，潜在的白银短缺风险可能导致价格大幅上涨。白银协会(Silver Institute)的报告显示，白银需求在相当长一段时间内超过了供应。

其中一些需求是为了满足投资目的，但大多数是珠宝和各种工业用途。下图展示了现有的地上白银库存。

考虑到各方持有近10亿盎司白银，全球向工业市场供应充足的现货白银似乎没有问题。但是如何让这些白银流向工业市场是另一个问题。

大部分白银都在COMEX的交易员手中，以支持期货市场。为了令白银满足实物需求，白银市场未平仓合约的数量需要减少，参与者需要同意结算其期货头寸。此外，SLV等基金持有白银以支持发行给第三方的股票。要释放这些库存，这些股票将需要先出售。

鉴于许多投资者持有基金和期货头寸，以获得或对冲白银价格风险敞口，这意味着这些持仓极不可能同时全部释放。也就是说，除非白银市场价格发生重大变化，否则无法导致当前头寸大规模平仓。这种情况可能出现的情景如下。

白银可能会首先上涨以刺激基金多头卖出，因为如今市场上的白银价格低于主要白银矿商的开采成本。当白银以周期低点的价格交易时，多头会大量卖出吗？不可能！在白银首次上涨之前，这些基金持有量不太可能发生太大变化。目前白银开采成本仍高于当前价格。

白银的价格不太可能大幅下跌，并导致目前持有的大量空头期货头寸平仓。当然，空头平仓将导致白银价格在此过程中大幅上涨。

鉴于白银的工业需求上升，以及价格仍然低于初级矿业生产成本，Kientz认为没有一个强有力的证据表明白银将从目前的价格大幅下跌。在过去几年中，白银已经从金融危机导致的近高位回落。但白银市场基本面因素似乎支撑目前的技术形态，暗示白银将从目前的水平大幅上涨。白银需要更高的价格才能使市场达到平衡，并从投资者和套期保值者的手中释放现有的白银库存。此外，还需要更高的价格来保证矿业公司的未来产量，而这些矿商的平均成本超过目前的市场价格。

白银供应短缺将是导致白银价格延续近期上涨的催化剂。其次，更重要的是，白银需要黄金的信号显示投资需求已经回归。黄金最近的突破似乎为白银投资者提供了早期信号。不久的将来，黄金价格上涨可能决定了白银的额外投资需求量。

综上，Kientz认为，从过去近40年的技术形态和基本面因素来看，白银或将出现大幅上涨行情。