从涨停到跌停 PTA期货为何坐上“过山车”

　本周以来，PTA(6016, -276.00, -4.39%)期货主力1909合约价格犹如坐上了“过山车”，在前两个交易日盘中均触及涨停之后，价格便连遭大跌，周四更是封于跌停。分析人士表示，在资金面波动及市场恐慌情绪影响下，PTA期价遭遇重创。目前来看，PTA市场基本面虽并未发生根本性变化，但市场风险却在积累，需警惕价格进一步回落的风险。

　　期价天量跌停

　　自7月3日盘中创下阶段新高6612元/吨之后，PTA期货主力1909合约便承压大跌，4日更是封于跌停价6068元/吨，跌320元或5.01%，日内成交量增77.4万手至839.4万手，持仓量减69556手至137.4万手。

　　“短短的四个交易日内，PTA期货价格从涨停到跌停，主要是受资金面波动及市场恐慌情绪所致。”国投安信期货分析师庞春艳表示。

　　具体来看，庞春艳表示，在上游原料稳中向好、下游聚酯环节表现健康的基本面前提下，国际贸易局势缓和令市场对未来的纺织服装订单存在向好预期，本周前两个交易日PTA期货主力1909合约价格盘中均触及涨停。不过，周二夜盘市场流传一封举报信，受此影响，该合约价格从大幅上涨至6600元/吨以上到快速下跌至6200元/吨以下，盘中剧烈波动幅度超过400元/吨。7月4日，盘中再度传出有举报的消息，PTA期价随即跳水，日内价格波动幅度再度超过400元/吨，尾盘更是封于跌停，日内出现近840万手的天量成交。

　　另有业内人士表示，周二开始聚酯产销出现大幅回落成为PTA期价遭遇抛售的导火索。

　　风险正在积聚

　　PTA价格从快涨到急跌，基本面是否发生了改变？

　　对此，庞春艳表示，在近期PTA价格快速上涨过程中，PTA生产利润快速扩张，现货加工费已经突破2400元/吨，超过去年三季度的高位水平，但目前的市场基本面并不比去年同期好。近期PTA价格持续上涨，下游涤丝由于库存偏低可以跟涨，但终端织造已经进行了大量的原料备货，产品库存也处于近几年同期的偏高水平，市场预期国际贸易局势缓和之际可能会有纺织服装订单出现，但目前来看，并未明显增加终端消费，因此织造企业继续备货的能力受限，7月3日涤丝产销只有1-2成。另外，近期PTA价格大涨，但下游瓶片价格跟涨乏力，瓶片企业减产意愿上升，因此，可能会影响聚酯行业的整体开工率。整体来看，短短的四个交易日内，PTA基本面没有发生根本性变化，但风险却在积累。

　　“福化装置即将检修可能使PTA市场出现供应阶段性收紧，但该利多已经被市场所消化。聚酯涤丝仍处低库存、高利润状态，但产销却大幅下降，开始出现累库。此外，瓶片企业主动减产，织造企业原料和成品库存也都处于高位，是市场的重要利空风险所在。另外，上游中化弘润PX装置投产，也可能会从成本端对PTA价格形成一定的拖累作用。”庞春艳表示。

　　对于后市，庞春艳表示，目前PTA市场主要是因资金面波动引发的价格剧烈震荡，但如果终端订单不能及时出现，织造企业难以承受原料价格大幅上涨，将反过来制约上游原料价格上涨。尤其是在目前PTA和聚酯环节利润丰厚，中长线又存在PX和PTA新产能投产的利空预期，市场心态较为脆弱，高利润回吐是迟早的事情。