大豆 上涨概率较大

近日，受恶劣天气影响，美国大豆春播严重耽搁，单产潜力也受到威胁，引发市场恐慌情绪升温。

   美豆播种进度缓慢

   今年初春的时候，美国中西部大豆产区遭遇反常的连续暴风雨天气，大大影响了土壤墒情，种植条件恶劣严重耽误了大豆春播。据美国农业部（USDA）发布的每周作物生长报告显示，截至6月9日当周，美国大豆种植率为60%，前一周为39%，去年同期为92%，五年均值为88%。美国大豆出苗率为34%，前一周为19%，去年同期为81%，五年均值为73%。美国大豆种植进度创有记录以来同期最低。

   市场对美豆产量前景的担忧情绪加重。据美国私营分析机构informa公司发布的报告称，2019年美国大豆播种面积预计为8500万英亩，低于去年的8920万英亩。同时预计2019年美国大豆单产平均为51.1蒲式耳/英亩，去年同期为51.6蒲式耳/英亩；下调产量41.21亿蒲式耳，去年产量为45.44亿蒲式耳。值得注意的是，此前市场普遍预计降雨可能只会影响玉米种植，导致农户改种大豆，增加大豆种植面积，但是随着降雨持续和大豆播种进度的严重滞后，市场对大豆减产的预期逐步升温。

   国内大豆种植新增面积有限

   国产大豆供给原本不足，虽然在大豆振兴计划等利好政策刺激下，我国大豆播种面积有望连续增加，但在国产大豆单产和经济效益均不如玉米的背景下，我国大豆种植新增面积有限。截至目前，东北大多数地区的春播工作已基本完成，从今年东北大豆和玉米补贴政策来看，基本符合市场预期。由于玉米和大豆存在直接竞争关系，二者种植面积的增减主要取决于经济效益的变化。大豆补贴增加提振农户种植大豆的积极性，玉米改种大豆的情况比较普遍。据国家统计局数据显示，今年全国大豆意向种植面积增长16.4%，预计国内大豆产量同比增长4.7%，达到1680万吨，大豆产能潜力基本释放，但需求高达1.1亿吨，缺口仍在9000万吨左右。

   进口大豆供给存在不确定性

   随着中美贸易谈判再次陷入僵局，中国暂停美豆进口。据美国农业部周度出口销售报告显示，2018/2019年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1355.5万吨，较去年同期的2865.2万吨减少52.7%。另外，美国农业部在2019年5月供需报告里预测2018/2019年度（10月至次年9月）中国大豆进口量为8600万吨，较4月预测值调低了200万吨。虽然南美地区有潜力替代美豆进口，但是巴西大豆种植面积难以大幅增加，加上阿根廷大罢工导致粮食港口关闭，南美大豆出口货源偏少，预计难以弥补国内大豆供应缺口。据统计，5月我国大豆进口量为736万吨，比4月的764万吨减少3.7%，比去年同期的969万吨减少24%，2018/2019年度前八个月我国累计进口大豆4980万吨，较上年的6026万吨减少1046万吨或17.4%。

   综上所述，在需求好于市场预期、供给略有不足的背景下，大豆价格上涨概率较大。

                                       （作者单位：前海期货）